三位創投專家討論了他們對 2025 年 AI 新創公司的期望，包括創辦人特質、應對大型企業競爭的策略、AI 代理人的未來、以及行業特定 AI 的潛力與道德考量。

本文件記錄了台灣積體電路製造股份有限公司於民國114年（2025年）舉行的股東常會會議內容。會議涵蓋了TSMC民國113年度的營業報告、財務表現、未來展望，特別是針對AI產業的成長機會，以及對永續發展、環境保護、地緣政治風險、公司股利政策等股東關注議題的回應。會議中，魏哲家董事長與公司團隊詳細報告了TSMC在技術創新、產能擴展及全球製造版圖上的策略，並與股東進行了問答互動，展現公司對客戶信任、誠信及企業社會責任的承諾。

這篇文章深入探討了 Fei-Fei Li 對於 AI 未來的願景，特別是她對「世界模型」（LWMs）和空間智慧重要性的強調。文章中，她與投資人 Martin 討論了 World Labs 的創立、3D 理解對於 AI 互動物理世界的關鍵作用，以及與現有大型語言模型（LLMs）的區別。文中還分享了他們對 AI 發展的見解、世界模型的應用案例，以及相關研究的現況。

Google 與 Alphabet 執行長 Sundar Pichai 與 Lex Fridman 深入探討了他從印度簡樸的童年到領導一家價值兩兆美元科技公司的歷程、AI 的變革力量、Google 在 AI 競賽中的策略、AGI 的未來以及科技對人類的深遠影響。

AI教父Geoffrey Hinton深入探討AI的快速發展、未來潛力、對就業和社會的影響，並對AI可能失控構成生存威脅發出警告。他討論了AI在醫療、教育等領域的益處，同時也強調了監管的必要性、科技公司的責任以及開源權重的風險。

本次訪談中，Steve Ballmer 回顧了他在 Microsoft 的職涯，包括其企業業務的成長、錯失的行動和搜尋市場機會，以及他作為 CEO 所面臨的領導挑戰，如反壟斷問題、股票期權處理及股價停滯。他還討論了與 Bill Gates 的關係，以及他決定辭去 CEO 職務的原因，並分享了 Azure 最初的發展故事。在離開 Microsoft 後，Ballmer 談及他為何選擇持有 Microsoft 股票，以及他對 Los Angeles Clippers 的所有權，包括其新球場 Intuit Dome，並分享了他對體育和商業的獨特見解。

本文深入探討AI領域的現況與未來趨勢。文中指出AI公司成長速度驚人，價值在模型、基礎設施及應用層面全面累積，並強調了快速價值創造與潛在淘汰風險並存的悖論。對話中反駁了「GPT封裝」的貶義概念及零和思維，分析了AI原生應用如何超越傳統SaaS企業，並強調了在不斷演變的AI生態系統中進行明智投資的重要性。

本文記錄了 a16z 聯合創辦人 Mark Andreessen 和 Ben Horowitz 在年度 LP 峰會上的訪談內容。他們深入探討了 a16z 公司自 2009 年成立以來的演變、創投產業的重大變革，以及如何透過組織重塑、平台建設和前瞻性策略，持續在快速變動的科技領域中保持領先地位。內容涵蓋了公司發展的「三幕」、對規模化和創新文化的反思，以及人工智慧與加密貨幣等新興技術的交叉點。

這篇文章回顧了 A16Z 創立初期的艱辛，從 2008 年金融危機的陰影下募資，到成為多階段、多領域的投資平台。文中 Mark Andreessen 分享了公司如何應對挑戰、規模化成為策略資產、投資理念如何從「軟體吞噬世界」演變，以及對垂直專業化、AI 發展、國際策略和科技在國家安全中角色的看法。

本文探討了當前大型語言模型（LLMs）的局限性，指出僅靠擴大規模無法達到人類級AI。文章深入討論了Meta、Microsoft、Google等公司在AI基礎設施上的巨額投資，並質疑了企業級AI應用的實際部署挑戰，以及歷史上AI領域曾出現的過度炒作與AI冬季。同時，文中也提出了AI未來發展的方向，強調理解物理世界、持續記憶、推理與規劃等常識性能力的關鍵性，並認為通用人工智慧（AGI）的實現將是一個全球研究社群共同努力的持續過程。

NVIDIA 2026 會計年度第一季營收強勁增長，資料中心業務表現突出。財報電話會議討論了 Blackwell 產品的快速上市，推論 AI 需求的激增，H20 出口管制對中國市場的影響，以及主權 AI、企業 AI 和工業 AI 作為未來重要成長動力的潛力。同時也提供了對第二季度的展望，並強調了 NVIDIA 在網路、遊戲和專業視覺化領域的進展。

P1 AI 執行長 Paul Arnango 探討了為實體世界（從資料中心冷卻系統到戴森球）建立工程通用人工智慧（AGI）的挑戰與路徑，重點介紹了其 AI 代理人 Archie 如何透過合成資料和認知自動化來革新硬體工程。

Google CEO Sundar Pichai 討論了 Google 在 AI 領域的最新進展，包括搜尋的未來、AI 代理程式的興起、AI 對網路和出版業的影響，以及面對的競爭和監管挑戰。

Airwallex 創辦人 Jack Zhang 分享了他從早期在澳洲的艱辛生活、多次創業嘗試，到共同創辦 Airwallex 的瘋狂歷程。內容涵蓋多次瀕臨失敗、關鍵募資、拒絕 Stripe 的收購邀約，以及公司如何實現連續八年每年成長100%，目標在今年底達到十億美元營收的驚人故事。

本篇文章深入探討地緣政治與科技如何交織，尤其關注國家正如何建立自主的AI基礎設施。文章討論了沙烏地阿拉伯的AI超級規模供應商Humane，以及各國出於文化和運算獨立考量而投資AI工廠的原因。文中Anjney Midha與Guido Appenzeller探討了成為AI超級中心所需條件、政府為何投入數十億美元控制推論管道，以及我們是否正進入AI的「Marshall Plan」時刻。

Krithika Shankarraman，OpenAI 和 Stripe 的首位行銷人員，分享了她在這些指標性公司學到的成長策略。討論主題包括診斷式行銷方法、反攻略思維、B2B 公司如何從消費者行銷中學習，以及人工智慧時代下的行銷洞察與職涯建議。

Brookfield CEO Bruce Flatt談論了公司低調的成功、萬億美元資產管理規模、與Berkshire Hathaway的比較、投資策略，以及對關稅、利率、通貨膨脹和基礎設施數位化等全球趨勢的看法。

關於我

Box 創辦人暨執行長 Aaron Levie 深入探討 AI 如何快速重塑企業營運、AI 代理人的興起，以及成為 AI 優先組織的意義。他也分享了對科技變革速度、市場動態及政策影響的看法。

Amazon.com 2025年股東年會記錄，包含公司提案、股東提案、財務長 Brian Olsavsky 的財務更新，以及執行長 Andy Jassy 的開場白與問答環節，涵蓋AI發展、營運策略及企業責任等議題。

這場對談深入探討AI的最新進展與未來方向，包括前沿模型、AGI的定義與實現、AI自我改進系統、Google在AI領域的策略以及AI在產品中的應用。隨後，Google代表詳細介紹了適用於開發者的 Google AI Stack，涵蓋模型、框架、開發工具及基礎設施。

MediaTek 執行長 Rick Tsai 在 COMPUTEX 2025 發表主題演講，探討 MediaTek 如何透過從邊緣到雲端的 AI 創新，加速實現互聯智慧世界。演講內容涵蓋 MediaTek 的產品、技術實力、生態系合作夥伴關係，並特別強調與 NVIDIA 在汽車、雲端 ASIC 和 DGX Spark 超級電腦方面的合作。NVIDIA 執行長 Jensen Huang 也驚喜現身，分享對雙方合作及 AI 未來的看法。

Anthropic 的 David Soria Parra 與 a16z 的 Yoko Li 深入探討了 Model Context Protocol (MCP) 的創建背景、早期應用案例、如 sampling 和 resources 等未被充分利用的功能、驗證機制的發展，以及 MCP 在創意領域和 AI 代理未來發展中的潛力與挑戰。他們也討論了社群如何參與 MCP 的持續發展。

Google 共同創辦人 Sergey Brin 在 All-In Miami 活動中分享了他重返 Google 參與 AI 開發的經歷、對 AI 快速發展的看法、AI 對教育、工作及人機互動未來的影響，以及對 Google AI 產品 Gemini 的見解。

鴻海董事長Young Liu在COMPUTEX 2025發表主題演講，分享鴻海以AI為核心的轉型策略與願景，涵蓋智慧製造、智慧電動車、智慧城市三大平台，以及Foxconn.AI模型、NVIDIA技術堆疊、大型AI資料中心建設計畫，並與NVIDIA執行長Jensen Huang進行爐邊對談，探討AI產業趨勢、供應鏈合作及未來展望。

Google I/O '25 主題演講重點摘要：介紹 Gemini 系列模型的最新進展，包括 Gemini 2.5 Pro、Flash 與 DeepThink，以及基礎設施如 TPU Ironwood。發表 Google Search 的重大轉型，推出 AI Overviews 的擴展和全新的 AI Mode，具備個人情境、深度搜尋、複雜分析與代理功能。展示 Gemini 應用程式如何成為個人化、主動且強大的通用 AI 助理，整合 Personal Context、Gemini Live、Deep Research 與 Canvas 等。發布 Imagen 4 和 Veo 3 等生成式媒體模型，及其在創意領域的應用，如 Music AI Sandbox 和 AI 電影製作工具 Flow。介紹 Android XR 平台，包括頭戴裝置與眼鏡上的 Gemini 應用，並展示即時視覺輔助與翻譯功能。最後探討 AI 在社會影響與科學發現方面的潛力。

NVIDIA 的 Jim Fan 討論了具身 AI 的「實體圖靈測試」概念，強調了機器人學數據收集的挑戰。他詳細闡述了 NVIDIA 如何利用模擬技術（Sim 1.0 - 數位分身，Sim 2.0 - 數位遊牧/神經世界模型）來克服這些限制並訓練機器人執行複雜任務，目標是實現一個「實體 API」的未來，讓自主機器人無縫融入日常生活。

Crusoe CEO Chase Lochmiller 與 David Khan 深入探討 AI 革命背後的龐大基礎設施需求，包括資料中心的建設、能源挑戰、供應鏈整合，以及未來資料中心的設計理念，強調資料中心已成為新的運算單元。

Isa Fulford 分享 OpenAI 如何打造其創新的 Deep Research 產品，介紹其功能、開發過程、實際應用案例以及未來發展方向。

Qualcomm 執行長 Cristiano Amon 在 COMPUTEX 2025 發表主題演講，分享 Snapdragon X 系列如何驅動 AI PC 革命，強調裝置端 AI、合作夥伴關係、企業與消費者應用，以及 Qualcomm 在 AI 時代的未來佈局，包括資料中心市場。

NVIDIA CEO Jensen Huang 在 COMPUTEX 2025 的主題演講中，探討了電腦產業的革新、AI 工廠的興起、Grace Blackwell 和 RTX Pro 等新產品、CUDA X 軟體資料庫的重要性、生成式 AI 和物理 AI 的進展、機器人技術，以及 NVIDIA 與台灣的深度合作夥伴關係，並宣布在台北興建 NVIDIA Constellation。

Microsoft Build 2025 開幕演講中，Satya Nadella 探討了 Agentic Web 的平台轉變，並宣布了一系列針對開發者的新工具與平台更新，包括開源 Copilot in VS Code、多代理協調功能、Azure AI Foundry 的擴展（支援更多模型如 Grok）、Windows AI Foundry 與原生 MCP 支援、WSL 全面開源、資料平台整合（Cosmos DB 與 Fabric）以及針對科學研究的 Microsoft Discovery。

Microsoft 產品長 Aparna Chennapragada 與 Lenny Rachitsky 對談，分享 AI 如何改變產品開發、代理人(Agents)的未來、自然語言介面 (NLX) 的重要性、B2B 與消費性產品開發的差異、以及她在 Google 和 Microsoft 的職涯體悟。

Anthropic 首席產品長 Mike Krieger 分享了從下而上建構 AI 產品的見解，討論了 AI 內容的未來、MCP（模型協作協定）的發展、程式碼生成工具的影響，以及 Anthropic 內部的 AI 應用實例與未來展望。他也回應了關於 AI 代理、市場定位及應用層開發的挑戰等問題。

Satya Nadella 討論他成為 Microsoft CEO 的歷程，強調文化和使命的重要性，並分享他對 AI 在塑造工作和世界方面的願景，以及如何普及這項技術。

一場關於開源 AI 未來的座談會，探討了 Olama、Fireworks 和 OpenRouter 等公司在推動開源模型發展中的角色，以及開源模型相對於封閉模型的優勢、挑戰與未來趨勢，並討論了如 Llama 和 DeepSeek 等模型的影響。

Google首席科學家Jeff Dean與Sequoia的Bill Korn討論了人工智慧的發展軌跡、大型模型的未來、AI專用硬體的重要性、AI在科學領域的影響，以及AI代理人、開發者體驗和AI達到初級工程師水平等議題。

本文介紹 Listen Labs 的 AI 客戶研究工具 'Listen'，它能自動化市場研究流程，透過大規模深度訪談收集影片及文字資料，並自動生成執行摘要、量化分析、影片精華與簡報等成果，旨在將客戶洞察帶入公司決策。

OpenAI的Dan Roberts探討了透過擴展強化學習運算，使AI模型從解決教科書問題進化到能像愛因斯坦一樣進行重大科學發現（如廣義相對論）的潛力，並預測九年內可能實現此目標。

Rahul Sengottuvelu 來自 Ramp，探討了 AI 代理人為何常會失敗，特別是難以與現有前端功能達成一致的問題，並介紹了 Ramp 透過讓代理人「電腦操作」前端的解決方案，以克服這些挑戰。

Open Evidence 是一個專為醫師設計的 AI 醫療搜尋平台，透過真實案例展示其如何協助醫師進行臨床決策，並展望未來整合全球醫師集體智慧以提升醫療照護品質。

Alphabet CEO Sundar Pichai 深入探討 AI 對 Google 搜尋的影響、公司的 AI 優先策略、基礎設施優勢、與 OpenAI、Meta 等對手的競爭、以及量子運算和機器人學的未來。

Brett Taylor 分享他在 Google、Facebook、Sierra 的經驗，探討 AI 基礎模型與應用層的發展、成果導向定價，以及企業如何在 AI 時代成功轉型。

Alphabet CEO Sundar Pichai 深入探討 AI 對 Google 搜尋的影響、公司的 AI 優先策略、基礎設施優勢、與 OpenAI、Meta 等對手的競爭、以及量子運算和機器人學的未來。

本集 20VC 深入探討 OpenAI 對 Tiger Global 的潛在拯救、Coatue 新基金的結構與實質、SBF 在 Anthropic 與 Kursor 的驚人投資眼光，以及大型基金為何紛紛押注 Perplexity。同時討論了 A 輪融資市場現狀、AI 對就業市場的影響以及 OpenAI 的領導層和未來發展。

Meta 創辦人暨執行長 Mark Zuckerberg 與 Microsoft 董事長暨執行長 Satya Nadella 深入探討 AI 技術的變革、開源生態系統的演進、雲端基礎設施的角色、AI 提升開發者生產力的潛力，以及模型蒸餾等未來趨勢。

Sam Altman 討論了 OpenAI 從小型研究實驗室演變為領導性 AI 公司的過程、ChatGPT 與 API 等產品的開發、他對 AI 未來的願景（包括個人化 AI 訂閱服務與代理人），以及在快速變遷的科技環境中給予新創公司的建議。

Sequoia 合夥人 Packer Radio、Sonia 與 Constantine 分享了他們對人工智慧領域發展的觀察，涵蓋了市場潛力、AI 的時機與普及、應用層的價值與競爭、打造 AI 公司的關鍵、AI 的年度回顧、技術突破、殺手級應用、代理人經濟的興起及其帶來的挑戰與機遇，以及 AI 對個人和企業的深遠影響。

2025年5月8日，OpenAI 執行長 Sam Altman、AMD 執行長 Lisa Su、CoreWeave 執行長 Michael Intrator 及 Microsoft 副董事長兼總裁 Brad Smith 出席美國參議院商務、科學和運輸委員會聽證會，討論美國在人工智慧領域的競爭力、創新、監管政策以及與中國的競賽。證人們強調了基礎設施投資、人才培育、開放生態系統、國內供應鏈以及明智的出口管制政策的重要性，以確保美國在全球 AI 競賽中保持領先地位。

Berkshire Hathaway 2025 年股東年會的問答環節完整記錄，涵蓋公司業績、投資策略、日本投資、現金儲備、GEICO 轉型、能源業務、人工智慧、繼任計畫等多個主題，由 Warren Buffett、Greg Abel 及 Ajit Jain 回答股東提問。Warren Buffett 同時宣布 Greg Abel 將於年底接任 CEO。

來自 1X、Skilled AI、Agility Robotics、Boston Dynamics 和 NVIDIA 的專家在 GTC 大會上探討了通用型人形機器人的最新進展、AI 基礎模型的作用、硬體挑戰、模擬的重要性以及該領域的未來展望。

NVIDIA CEO Jensen Huang主持的GTC爐邊對談，邀請多家量子運算公司領導者，討論量子運算的現狀、不同技術路徑、面臨的挑戰、潛在應用以及與古典運算和AI的整合前景。

Yann LeCun 討論了當前大型語言模型 (LLM) 的局限性，認為它們並非通往人類水平智慧或通用人工智慧 (AGI) 的途徑。他強調機器需要理解物理世界、透過世界模型進行推理和規劃，並透過超越目前應用於文本的自我監督學習方法來學習。他批評了圍繞 AGI 的炒作，建議使用「高級機器智慧」(AMI) 作為更好的術語，認為人類智慧是專門化的而非通用的，並倡導開源 AI 開發（如 Meta 的 LLAMA）以促進全球創新和多樣性。

Yann LeCun 教授探討當前人工智慧（特別是大型語言模型）的局限性，提出基於世界模型和自我監督學習（如 JEPA）的替代架構，並勾勒出通往更類人智慧 AI 的路徑，強調理解物理世界和開源發展的重要性。

Snowflake CEO Sridhar Ramaswamy 討論公司從資料外洩到 AI 焦點的轉變、區分 AI 炒作、企業級 AI 的挑戰、與 OpenAI/Anthropic/Deepseek 的合作，以及對 Agentic AI 和領導力的見解。

Harvey 產品負責人 Aatish Nayak 分享他在 Scale AI 和 Harvey 的產品建構經驗，討論產品經理的角色、市場重要性、AI 時代的產品策略、PRD 撰寫、使用者測試、模型評估，以及對 AGI 和產品管理未來的看法。

Palo Alto Networks CEO Nikesh Arora 與 Nicolai Tangen 深入探討網路安全的現況與未來、AI 對產業的衝擊、市場整合趨勢、他在 Google 與 Softbank 的經驗，以及他的領導哲學和個人成長歷程。

OpenAI CPO Kevin Weil 深入探討在 AI 時代下，必備技能、商業護城河、程式設計方式以及新創公司策略的轉變。他分享了 OpenAI 的內部運作方式、AI 對產品開發的影響、新創公司在 AI 生態系中的機會、撰寫評估（evals）的重要性，以及對未來工作和技能的看法。

Allen Newell 和 Herbert A. Simon 的 1975 年 ACM 圖靈獎演講，探討電腦科學作為一門實證科學，聚焦於物理符號系統假說和啟發式搜索在實現智慧中的核心作用。

這篇文章記錄了 Toni Karen Brown 和 Benedict Evans 的對話，深入探討了當前生成式 AI 領域的核心困境：儘管底層模型技術（LLM）正經歷飛速發展、迭代並趨於商品化，但在模型之上的 AI 產品（尤其是面向一般使用者的聊天機器人）卻普遍缺乏清晰的產品策略與顯著的差異化。對話比較了 AI 與過往技術平台（如電商、智慧型手機）的演進模式，質疑僅靠模型性能提升是否足以構建護城河。兩人探討了 AI 公司在融資、公司結構、品牌行銷方面的不同策略，以及最終如何在看似同質化的市場中實現價值捕獲，甚至將 AI 的現狀與概念模糊的 Metaverse 進行了類比，點出「AI」一詞涵蓋範圍過廣的問題，並以「行銷公司附帶實驗室」的戲稱點出對部分 AI 公司商業模式的質疑。

AMD 執行長暨董事長 Lisa Su 博士蒞臨台灣大學進行重點科技講座，與陳文章校長對談，分享 AMD 如何轉型為 AI 領導者、對半導體產業的洞見，以及給學生的寶貴建議。

這篇訪談記錄了 Benchmark 合夥人 Victor Lazarte 的觀點，他從創辦 Wildlife Studios 的經驗談起，深入探討了 AI 將如何顛覆性地重塑產業、取代知識工作並創造新模式（如 AI 代理人與伴侶）。Lazarte 分享了他辨識頂尖創辦人（開放心態與不苟同）的標準、Benchmark 的投資哲學，以及對 AI 時代風險投資策略、未來工作、財富分配和社會結構衝擊的洞見。

微軟 CEO Satya Nadella 在公司 50 週年慶典上發表開場主題演講，回顧了 Bill Gates 和 Paul Allen 的願景，並展望了 AI 驅動的未來，重點介紹了 GitHub Copilot 的進展、AI 代理的推出以及微軟持續賦能每個人的使命。

前微軟 CEO Steve Ballmer 在公司 50 週年之際接受訪談，分享了他 34 年的任職經歷、從 30 名員工到全球最有價值公司之一的過程、成長經歷、領導哲學、對 Satya Nadella 的看法以及對微軟的持續忠誠。

Marvin Minsky 在 1970 年的 ACM 圖靈獎演講中，批判了當時計算機科學領域對形式主義的過度關注，認為這阻礙了計算理論、程式語言和教育的發展，並呼籲更加關注實質內容和啟發式方法。

OpenAI CEO Sam Altman 在 TED2025 的現場訪談中，討論了 Sora、GPT-4 的新能力、智慧財產權、開源模型（如 Deepseek 的挑戰）、AI 安全框架、代理系統的風險與潛力，以及對 AGI 和 AI 未來影響的看法。

微軟共同創辦人 Bill Gates 在公司 50 週年前夕接受訪談，分享了他早期在 Lakeside 的經歷、創立微軟的夢想、早期挑戰、AI 的未來、基金會的工作以及對微軟繼任者的看法。

Snowflake CEO Sridhar Ramaswamy 與 Ben Thompson 深入探討他的背景、在 Google 和 Neeva 的經歷、接任 Snowflake CEO 的過程、Snowflake 的核心價值、對開放數據格式（如 Iceberg）的擁抱、AI 對數據平台的影響、與競爭對手的比較以及 Snowflake 的未來願景。

Anthropic 產品研究副總裁 Matt Bell 與 Google Cloud 首席營運長 Francis Duza 探討 AI 的未來，重點介紹 Anthropic 的使命、Claude 模型在新創公司中的應用、安全性考量、AI 應用開發最佳實踐，以及對 AI 代理、競爭護城河和創業機會的見解。

Alphabet CEO Sundar Pichai 在 Cloud Next 2025 主題演講中，分享 Google 在 AI 基礎設施（包括第七代 TPU Ironwood 和 Cloud WAN）、模型（Gemini 2.0/2.5 Pro/2.5 Flash）、量子計算以及 AI 如何推動 Google 使命和客戶成功的最新進展。

這篇訪談記錄了 Dwarkesh Patel 對 OpenAI 共同創始人暨首席科學家 Ilya Sutskever 的深入對話。內容涵蓋了通用人工智慧（AGI）的建構路徑、模型對齊（Alignment）的挑戰與重要性、未來模型的發展方向、AI 的經濟與社會影響、當前技術的限制（如可靠性）、數據與計算資源的角色、與微軟的合作關係、對潛在間諜活動和地緣政治風險（如台灣）的看法，以及對 AGI 可能如何幫助人類提升認知與實現啟蒙的哲學思考。Sutskever 強調了持續研究、理解模型行為以及多種方法結合對於實現安全且有益的 AGI 的重要性。

原文連結： Generality in Artificial Intelligence (1971) 本次採訪為1971 JOHN McCARTHY獲得圖靈獎時的演講 後記 我 197…

Ilya Sutskever 在此演講中探討了通用人工智慧（AGI）令人興奮的前景與潛在的危險。他解釋了 AI 的基本原理，分享了個人投身 AI 的原因，並以醫療保健為例說明 AGI 的巨大變革潛力。同時，他也指出了 AGI 可能被濫用以及其自我改進特性帶來的挑戰。儘管如此，Sutskever 樂觀地認為，隨著 AI 能力的增強與普及，人們將意識到合作的必要性，共同努力確保 AGI 朝著有益的方向發展。

Ilya Sutskever 分享了他投身 AI 領域的初衷、對深度學習潛力的早期信念，以及 OpenAI 的創立與發展歷程。他強調了 OpenAI 早期兩個核心理念：透過壓縮實現非監督式學習（這導致了 GPT 系列模型的基礎），以及強化學習（最終演化為 RLHF，用於微調 ChatGPT 等模型）。Sutskever 解釋了大型語言模型如何透過預測下一個詞來學習世界模型，並闡述了從 GPT-3 到 GPT-4 的顯著進步，特別是在理解、推理和多模態（結合文本與視覺）能力上的提升。他指出，雖然模型能力驚人，但目前最大的挑戰在於提高可靠性，減少「幻覺」和錯誤。他認為多模態學習不僅增強了模型的實用性（例如理解圖像），也能深化模型對世界的理解。最後，Sutskever 對 AI 未來的發展保持樂觀，預期可靠性將是近期的研究重點，並對神經網路僅透過擴大規模就能取得如此驚人的成果表示驚嘆。

AI 先驅 Yann LeCun 和 NVIDIA 首席科學家 Bill Dally 深入探討了當前 AI 的發展，特別是大型語言模型的局限性，以及未來 AI 在理解物理世界、推理、規劃和記憶方面的挑戰與方向。他們還討論了開源、硬體需求和 AI 的社會影響。

Meta首席AI科學家 Yann LeCun 討論生成式AI在科學發現上的侷限、大型語言模型的發展瓶頸、理解物理世界的挑戰，並介紹了非生成式的JEPA架構作為未來方向，同時探討開源模型的重要性。

這篇文章記錄了 20VC 主持人 Harry Stebbings 對微軟首席技術官 Kevin Scott 的訪談。Kevin Scott 分享了他對當前 AI 浪潮的看法，強調雖然基礎設施和模型很重要，但最終的價值將體現在滿足使用者需求的產品上。他認為擴展定律的極限尚未到來，數據品質與合成數據日益重要，而模型的推理能力比單純記憶更關鍵。Scott 預見未來 AI 代理人（Agent）將取代傳統 UI，但需克服記憶和非同步執行的挑戰。他預測五年內 95% 的新程式碼將由 AI 生成，提升開發抽象層級，賦能小型團隊。他也看好 AI 在解決技術債和醫療診斷等領域的潛力，並呼籲加速 AI 技術的普及與應用，特別是透過教育。

這篇訪談紀錄了 Bill Gates 對當前全球局勢的看法。他討論了全球合作面臨的挑戰，但仍對未來保持樂觀，特別是透過科技創新應對氣候變遷（如碳捕捉、核能）、改善全球健康（如疫苗、診斷技術）和提升農業生產力。Gates 強調了印度在數位公共基礎設施（DPI）、疫苗製造和研發方面的潛力與貢獻，並看好其未來發展。他也深入探討了人工智慧（AI）的巨大潛力與潛在衝擊，認為 AI 將深刻改變醫療、教育等領域，但也需要謹慎引導。訪談還涉及慈善事業、人口趨勢、美中關係、媒體角色等多個議題，展現了他對科技、發展和人類未來的廣泛思考。

這篇文章主要記錄了 Jasjeet Sekhon 教授關於機器學習在因果推論中的應用演講，特別討論了轉移學習、隨機森林等技術在處理效應估計中的應用，以及在醫療保健、選舉研究等領域的實際案例分析。演講中深入探討了 X-learner、S-learner 和 T-learner 等方法的理論基礎和實際應用，並強調了在大數據時代如何有效利用不平衡數據集。

這篇文章探討AI發展的現狀與未來方向：Bridgewater的AIA Labs首席科學家Jas Sekhon闡述了AI目前面臨的矛盾——投資者對商業應用失望但科學界卻對突破性進展感到驚喜；他解釋了連結主義與符號主義兩大AI學派之間的角力，分析了大型語言模型在各專業領域測試中的驚人表現，並指出AI未來發展有兩種路徑：通過規模擴張與改進算法來實現"代理行為"的樂觀情境，或如歷史上其他通用技術一樣經歷漫長整合期的基本情境。

這篇文章探討了人工智慧（AI）的歷史發展，從1950年代的圖靈測試開始，經歷了兩次AI的崛起與崩潰，直到現今的深度學習和大語言模型的興起。文章中提到的關鍵人物包括圖靈、John McCarthy、Marvin Minsky、Jeffrey Hinton、李飛飛等，他們在AI的不同階段中扮演了重要角色。AI的發展歷程中，學術界和產業界的互動，以及計算能力、數據和儲存空間的進步，都是推動AI技術進步的關鍵因素

此文記錄了吳恩達博士於2025年AI博覽會的分享，他強調現今是AI發展最令人興奮的時刻，提出兩大觀點：一是全球AI工具以低成本普及，為台灣各產業帶來創新應用機會；二是開源與開放授權模型正成為國家與企業展現軟實力的方式。吳恩達指出，AI使小型團隊能與大企業匹敵，建議學習程式設計，掌握AI工具將成為未來必備能力。他同時分享企業應建立沙盒環境鼓勵創新，並呼籲台灣善用硬體優勢與技術實力，在全球AI發展中站穩關鍵地位。

這篇文章記錄了 Nvidia CEO 黃仁勳和 Mistral CEO *Arthur Mensch* 的對話，討論了全球人工智慧競賽的現狀及未來發展。他們強調 AI 作為一種通用技術的重要性，並探討了主權 AI 的概念，指出各國應該積極參與 AI 的發展以維護文化和經濟利益。文章還涉及開源模型在推動技術進步中的角色，以及企業如何在競爭激烈的市場中保持領先地位。

NVIDIA 執行長 Jensen Wong 在演說中感謝美國總統 Trump 的政策與鼓勵，加速了 NVIDIA 在美國本土進行先進 AI 晶片製造的進程。他強調 NVIDIA 如何重新定義運算，以及 AI 作為一個由技術驅動的新興製造業，其發展有賴於先進製造、能源政策及美國的基礎設施。

這篇文章記錄了 Andrew Ng 在 Snowflake Build 的演講，他強調 AI 的應用層將創造更多價值，並介紹了代理式 AI 工作流程的四大設計模式：反思、工具使用、規劃、多代理協作。Ng 認為代理式 AI 是當前最重要的技術趨勢，並預測未來在生成式 AI 和代理式 AI 的推動下，創新速度將大幅提升，尤其是在視覺 AI 領域。

本文介紹人工智慧領域專家楊立昆教授的觀點，他認為目前的AI系統雖擅長語言處理但在理解物理世界方面仍然有限。作為Meta副總裁，楊教授正研發能理解物理世界、擁有持久記憶、具備推理與規劃能力的AI系統。文章也提到他獲得計算機科學最高榮譽圖靈獎與英國女王伊麗莎白二世工程獎的成就，並批評了馬斯克關於Tesla自動駕駛的不實預測。

這篇文章記錄了NVIDIA執行長黃仁勳(Jensen Huang)在GTC大會上的主題演講，其中介紹了NVIDIA的最新技術發展，包括矽光子技術、共封裝光學傳輸系統(CPO)、DJX系列企業AI計算機、Nims開源AI模型以及物理AI與機器人技術。演講特別強調了Blackwell架構的量產進度、矽光子技術解決數據中心擴展問題的重要性、企業AI基礎設施的革新，以及與各大企業夥伴的合作。黃仁勳也宣布了Isaac Groot N1人形機器人基礎模型，以及與DeepMind和Disney Research合作開發的Newton物理引擎。

Pershing Square Holdings, Ltd. 的 2024 年年度報告，內容涵蓋公司概覽、績效表現（與 S&P 500 比較）、董事長對宏觀經濟、地緣政治以及公司行動（下市、股份回購、費用）的評論，以及投資經理人的報告，詳述投資策略、績效歸因、新增及現有投資組合持股（如 Uber、Brookfield、Nike 等）、Pershing Square Capital Management 的策略發展、SPARC 和避險策略。報告強調長期價值、永久資本以及如何應對市場波動。

本文記錄了挪威主權財富基金執行長Nicolai Tangen與Alphabet總裁兼首席投資長Ruth Porat的深度對談，探討Google母公司在AI、量子運算與自駕車等前沿科技領域的戰略佈局。Ruth分享了Google的全方位AI策略、Willow量子晶片的突破性進展、Waymo自駕車技術的商業化進程，以及公司的資本配置哲學、創新文化與長期投資理念。她還分享了從金融危機中學到的寶貴經驗，以及對未來科技發展的獨到見解。

這篇文章探討了 OpenAI 的 Deep Research 產品，強調其在端到端強化學習中的應用，並預測 AI 代理將在 2025 年成為主流。文章中提到的關鍵人物包括 Isa Fulford 和 Josh Tobin，他們分享了產品的開發歷程及其在各行業的應用，如科技、醫學和個人化學習。Deep Research 被描述為一種能夠快速搜尋和分析網路資訊的強大工具，並且在未來將進一步擴展其功能。

這篇文章記錄了CNBC主持人David Faber與阿里巴巴集團共同創辦人兼主席蔡崇信（Joe Tsai）的深度對談，內容涵蓋了蔡崇信在體育產業的投資策略、阿里巴巴的企業轉型、人工智慧發展願景以及中美貿易關係。蔡崇信分享了他對NBA和NFL等體育特許經營權的投資理念，強調了媒體轉播權的價值和球隊IP的長期增值潛力；談及阿里巴巴時，他著重討論了將大型企業轉變為具有創業精神組織的重要性，以及公司在電子商務和雲計算兩大核心業務上的聚焦；在人工智慧領域，蔡崇信提出了獨特的哲學觀點，認為AI的真正價值不在於純粹的智能，而在於實際應用場景；最後他對中國消費市場和中美貿易前景表達了謹慎樂觀的態度。

這篇文章介紹了《價值投資傳奇》播客第四季的新變化，主要是迎來了新的聯合主持人Michael Mauboussin。Michael是Morgan Stanley Investment Management旗下Counterpoint Global的「跨領域研究主管」，也是哥倫比亞商學院的金融學兼任教授。文章詳細介紹了Michael的專業背景、投資經驗和著作，以及他與主持人Thanos Santos的合作願景，兩人將共同探討頂級投資者如何挑選股票、管理風險，並在變化的金融環境中持續成功。

這篇文章記錄了Lisa Su在AMD的領導經驗，分享了她如何在面臨挑戰時推動公司轉型，並在高效能運算領域取得成功。她強調領導力的培養、企業文化的塑造，以及在AI和半導體產業中的戰略選擇。Lisa Su認為，夢想要大，並且要勇於追求，這是她對未來的展望。

這篇文章記錄了Scott Galloway對2025年的預測和觀察，涵蓋了多個領域。他分析了Nvidia和OpenAI等科技巨頭的市場地位，預測Meta將在AI領域取得重大進展。他認為2025年將出現大量併購活動，新興市場投資將超越美國市場，播客將成為主流媒體。Galloway特別關注年輕男性面臨的社會危機，指出孤獨是美國最大的威脅，並呼籲政策應以支持年輕人組建家庭為核心。他提出了一個「統一理論」，認為社會應該讓年輕人有經濟能力選擇生育和養育孩子，這才是解決許多社會問題的關鍵。

這篇文章記錄了Satya Nadella在SXSW的演講，分享他在微軟33年的經歷和對科技未來的看法。他談到微軟的文化轉型、與OpenAI的合作關係、AI系統的發展方向，以及量子計算的進展。Nadella強調了「重新創辦」的領導理念，認為成功企業必須不斷創新而非依賴過去的成功模式。他對未來AI界面的發展表示樂觀，並提出在AI時代，培養孩子的好奇心和批判性思維比專業知識更為重要。

這篇文章記錄了 Bill Gurley 和 Brad Gerstner 的對話，主要討論了 AI 技術發展的最新動態，包括 Grok 3 的推出及其在市場中的表現、AI 記憶與語音技術的進展、美中科技競爭、主要科技公司在 AI 領域的投資策略以及可能的股市回調。他們分析了 OpenAI、Google、Meta 等公司的市場策略，探討了 DOGE（特朗普政府的政府精簡計劃）對經濟和科技行業的潛在影響，並討論了全球政治經濟形勢對科技投資的影響。對話還涉及了大規模 AI 基礎設施投資的可持續性問題，以及政府支出削減可能帶來的經濟影響。

本文是 Lenny 與 Notion 聯合創始人兼 CEO Ivan Zhao 的深度對談，探討了 Notion 如何以「樂高積木」的哲學打造橫向軟體平台，Ivan 分享了公司保持精簡高效的運營理念、面對危機的經驗、對工藝與價值的堅持，以及如何在 AI 時代重新思考產品設計。Ivan 強調了抽象系統思維的重要性，並解釋了 Notion 如何通過 B2C2B 策略實現增長，同時保持對原始價值觀的忠誠。

這篇文章是關於Ray Dalio與Tucker Carlson的對話，討論了美國當前的政治和社會分歧，科技進步對經濟和社會的影響，以及人工智慧（AI）革命可能帶來的挑戰和機遇。Dalio強調了全球化、科技進步和財富差距對社會的影響，並指出未來的關鍵在於人類如何和諧共處。

這篇文章是關於Mike Krieger在人工智慧領域的見解，特別是他對於未來價值創造的看法。他討論了創業公司如何在AI主導的時代中找到差異化的市場進入策略和數據來源，並強調了人才、模型特性和長期合作夥伴關係的重要性。Krieger還探討了AI模型的進步障礙以及未來軟體開發者角色的變化。

這篇文章是關於Ray Dalio與Tucker Carlson的對話，討論了美國當前的政治和社會分歧，科技進步對經濟和社會的影響，以及人工智慧（AI）革命可能帶來的挑戰和機遇。Dalio強調了全球化、科技進步和財富差距對社會的影響，並指出未來的關鍵在於人類如何和諧共處。

Mastercard首席AI與數據長Greg Ulrich分享該公司如何運用傳統AI與生成式AI技術提升支付安全、優化交易流程、個人化客戶體驗並強化內部營運效率，同時維持嚴格的數據安全標準與信任原則。

這篇文章主要介紹了Anthropic公司的Claude 3.7 Sonnet模型，重點討論了其推理能力的提升、與競爭對手的差異，以及AI安全風險評估。Dario Amodei解釋了Claude 3.7如何專注於現實世界任務而非僅限於數學和競賽編程，並討論了AI發展的全球競爭格局，特別是與中國的技術競賽。文章還探討了AI安全問題、未來潛在風險，以及AI如何在醫療診斷等領域帶來積極變革。

本文介紹了法律科技公司 Harvey 如何運用 AI 技術重塑法律工作流程，透過創建專為律師設計的 AI 助手，自動化草擬、綜合和戰略建議等工作，同時探討了企業級 AI 產品的安全性、數據隱私、模型選擇及用戶體驗設計等關鍵議題。

軟銀創辦人孫正義與Richard Attias深度對談，揭示Stargate計畫將以指數級算力增長推動AGI發展，預測AI將在10年內取代5-10%全球GDP，並與特朗普政府合作加速美國在AI競賽中的領導地位。

MongoDB 產品負責人 Sahir Azam 解釋了向量資料庫如何從語義搜尋發展成為 AI 應用程式的重要記憶體和狀態層。他描述了他對人工智慧如何改變軟體開發的看法，以及如何結合向量、圖形和傳統資料結構來實現關鍵任務企業人工智慧用例所需的高品質檢索。借鑒 MongoDB 成功的雲端轉型，Azam 分享了他的願景，透過整合工具和抽象讓主流開發人員能夠使用複雜的功能，從而實現 AI 開發的民主化。

Warren Buffett 在 Berkshire 2024 年的股東信中，回顧了公司業績，強調經營盈利和坦誠溝通的重要性，承認投資和管理中的錯誤，分享了關於子公司 Forest River 創始人 Pete Liegl 的故事，討論了保險業務、日本投資、股票回購、稅收貢獻以及美國經濟的長期前景，並預告了年度會議的安排。

本文介紹了 Databricks共同創辦人兼 Berkeley教授 Ion Stoica如何將開源專案 Spark和 Ray成功轉化為企業級人工智慧基礎設施公司，分享了與 Microsoft的策略合作、企業客戶對開源模型的需求、以及如何在學術研究和商業創業之間取得平衡的經驗。

這篇文章是對Blackstone總裁兼營運長John Gray的深度訪談，內容涵蓋了Blackstone的投資決策流程、企業文化、以及在房地產、數據中心和私募股權等領域的投資策略，特別強調了公司如何通過嚴謹的投資委員會制度和創業精神的平衡來實現持續成功。

這篇文章記錄了 Joe Rogan 與 Meta CEO Mark Zuckerberg 的深度對談，內容涵蓋了社群媒體的言論自由政策、內容審查機制，以及 Zuckerberg 個人對巴西柔術的熱愛。訪談中特別討論了社群媒體在新冠疫情期間的角色、Meta 的內容管理政策，以及運動如何影響企業領導者的心態。

這篇文章是對Salesforce創始人Marc Benioff的深度訪談，內容涵蓋了他與Steve Jobs的友誼、早期購買域名的遠見、Salesforce的創業歷程、AI技術(特別是Agentforce)的發展願景，以及他在管理危機時期的經驗分享，展現了一位成功科技企業家的思維方式和領導哲學。

這是一篇與Shopify技術副總裁Farhan Thawar的訪談文章，探討了Shopify的工程文化、遠程工作政策、實習生計劃以及他的領導理念，特別強調了公司對高強度工作環境的追求、對人才招聘的獨特方法，以及如何通過實習項目和信任電池概念來建立團隊凝聚力。

這是一篇記錄Joe Rogan與Peter Thiel的深度對談，討論了包括加州科技產業遷移、氣候科技爭議、核能發展困境等議題。特別探討了AI發展對未來的影響，以及ChatGPT通過圖靈測試的重大意義。同時也談到了1970-80年代的技術發展歷史，以及能源產業從石油到核能的演變過程。

這篇文章主要討論AI對會計產業的影響。文章指出會計產業面臨人力短缺問題，75%的註冊會計師將在未來十年內退休，同時2019-2022年間會計師數量下降了16%。然而工作量卻在增加，造成產業壓力。文章認為AI技術可以協助解決這個問題，特別是在數據收集、研究工作等方面。不過由於會計工作要求高度準確性，AI實施仍面臨一些挑戰。文章也討論了會計軟體的發展歷史，指出目前仍在使用較老舊的系統，AI的導入可望帶來更有效率且經濟的服務。

這篇文章是對 Confluent 首席產品官 Shaun Clowes 的深度訪談，主要探討了 AI 與數據的關係、B2B SaaS 產品的發展趨勢，以及產品主導增長(PLG)的重要性。Shaun 分享了他在 Atlassian、Salesforce、Metromile 等公司的經驗，強調了數據在產品決策中的關鍵作用，以及如何平衡數據驅動與直覺判斷。他特別指出，在 AI 時代，擁有正確的數據和理解數據的能力將成為產品成功的關鍵因素。

這是 Amy Webb 在 SXSW 2024 的演講內容，主要討論了技術超級週期的三大支柱：AI、互聯生態系統和生物技術。她指出這些技術的融合將徹底改變人類社會，並提出了相關的機遇與挑戰，包括 AI 的偏見問題、設備的數據收集、隱私concerns等。

Databricks CEO Ali Ghodsi 分享公司文化、最新一輪 100 億美元融資、AI 產業觀點及未來發展方向

Brian Chesky 分享了他對創始人模式和招聘的看法，以及他在 Airbnb 的經驗。

探討AI如何改變勞動市場，包括軟體代理人的發展、軟體收入的增加以及現有企業的挑戰。

AI正在推動美國數據中心用電需求的大幅增長; Microsoft發布其優秀的Phi模型第四代; 以及Nous Research的研究人員發布了Decoupled Momentum (DeMo)，這是一個融合優化器和數據並行算法，可以將加速器之間的通信需求減少幾個數量級。

探討AI半導體產業發展趨勢，包括NVIDIA的市場地位、AI模型訓練的演進以及產業未來展望。

Shopify聯合創始人兼CEO Tobias Luecke與A16Z聯合創始人Ben Horowitz對話，探討在競爭激烈的領域打造突破性創業公司所需要的條件、零售業的變革、如何在工作場所推動變革、如何處理個人情緒和企業文化，包括處理行動主義的呼聲，以及擁抱負面情緒的價值。

這篇是Founders播客的第374集，寫關於他觀看 Jeff Bezos at DealBook Summit 、Jeff Bezos： The Electricity Metaphor 、Lex Fridman的訪談的心得。

Ilya Sutskever 在 2014 年 NIPS 大會上的演講，探討了深度學習在自然語言處理領域的突破性進展。

SemiAnalysis創辦人Dylan Patel與Bill Gurley和Brad Gerstner討論AI半導體產業格局，探討NVIDIA的競爭優勢、AI模型訓練的發展趨勢以及產業未來展望。

Jeff Bezos 在這次訪談中，討論了他關於 Washington Post 不為總統候選人背書的決定、他對川普政府放鬆管制的樂觀態度、他對 Blue Origin 和太空探索的願景（拯救地球、利用月球）、Amazon 對 AI 的關注、他的領導風格、工作倫理，以及對作為公眾人物被理解的個人反思。

Pershing Square Holdings, Ltd. 2024上半年中期報告，包含公司概況、投資績效、投資組合更新、費用結構變動及相關企業發展，例如PSUS IPO及PSCM股權出售。

Warren Buffett 在 2024 年 Berkshire Hathaway 股東會上，與 Greg Abel 共同回答股東提問，內容涵蓋 Berkshire 股東的慈善行為、接班人計劃、投資決策過程、對市場與特定行業的看法，以及對人生、運氣和善良的深刻體悟。

Warren Buffett 討論 Berkshire Hathaway 2024年第一季業績、龐大的現金部位、對 Apple 和日本的投資、GEICO 及公用事業的表現、對 AI 的看法、與 Greg Abel 和 Ajit Jain 的接班計畫，並向 Charlie Munger 致敬。

本文件為 Pershing Square Holdings, Ltd. 的 2023 年度報告。內容涵蓋公司概覽、2023 年公司績效及投資經理人報告，包括對主要投資組合公司（Universal Music Group, Alphabet, Chipotle, Restaurant Brands, Hilton, Howard Hughes Holdings, Canadian Pacific Kansas City, Fannie Mae, Freddie Mac）的更新，並討論了避險策略、Pershing Square 的競爭優勢、SPARC 計畫以及投資管理協議（IMA）的修改。此外，也包含了主席聲明，闡述了董事會在企業行動（如股息、股票回購和評估美國上市可能性）方面的努力，並評論了NAV折價以及企業治理事項。報告還包含了主要風險與不確定性、董事會資訊、企業治理報告及經審計財務報表等。

Warren Buffett 在 2023 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，首先深情悼念了 Charlie Munger，稱其為 Berkshire 的「建築師」。信中再次批評 GAAP 將未實現資本損益計入盈利的規則，強調應關注經營利潤。Buffett 討論了公司規模帶來的收購挑戰，重申了尋找具有良好經濟特徵和優秀管理者的企業的目標。他詳細介紹了幾項長期投資（Coca-Cola, American Express, Occidental Petroleum, 日本五大商社），並分析了 BNSF 和 BHE 在 2023 年面臨的挑戰（BHE 的森林火災損失和監管問題）。保險業務表現出色。信中還探討了公司治理、股東關係（以其姐妹 Bertie 為代表），並預告了年度股東大會。

本演講由 Avi Wigderson 發表，討論亞倫·圖靈對計算機科學與數學的基礎性貢獻及其深遠影響。演講追溯圖靈在劍橋、普林斯頓、布萊奇利園和曼徹斯特時期的工作，涵蓋圖靈機、不可判定性、隨機性、密碼學、人工智慧、形態發生等領域，並強調圖靈如何成為理論計算科學的典範。

Jeff Bezos 談論他的童年、創立 Amazon 和 Blue Origin 的歷程、New Glenn 火箭與月球登陸計畫的細節、對人類太空未來的願景、Amazon 的 Day One 哲學、決策制定、AI 的看法以及他的日常生活。

本報告為Pershing Square Holdings, Ltd.截至2023年6月30日止六個月的中期報告。內容涵蓋公司概況、業績表現、主席聲明、投資經理報告（包括投資組合概述、表現歸因、新投資Alphabet及現有投資組合更新：Universal Music Group、Chipotle、Restaurant Brands International、Hilton Worldwide Holdings、Lowe's、Howard Hughes Holdings、Canadian Pacific Kansas City Limited、Fannie Mae及Freddie Mac，以及SPARC的進度），並包含未經審計的簡明中期財務報表附註。報告強調上半年強勁的NAV增長、股份回購、NAV折價議題以及對未來宏觀經濟和投資策略的看法。

Warren Buffett 在 2023 年 Berkshire Hathaway 股東會上討論了近期的銀行業挑戰、FDIC 的作用以及溝通不善的問題。他談到了通膨、美元的儲備貨幣地位以及國債。Buffett 分享了他對特定投資（Occidental、Paramount、Pilot）的看法、能源政策、對 Elon Musk 的評論，並與 Charlie Munger 一同提供了生活和投資方面的建議。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2023 年 Berkshire Hathaway 股東會上回答股東提問，內容涵蓋經濟、銀行業、人工智慧、美中關係、接班人計畫以及 Berkshire 旗下業務如 GEICO 和 BNSF 等議題。

Warren Buffett 在 Berkshire 2022 年的股東信中，回顧了公司業績，強調經營盈利的重要性，解釋了 GAAP 盈利的波動性，討論了保險浮存金、股票回購、美國經濟和稅收的作用。信中提及主要持股（如 Apple、Amex、Coke）和子公司（BNSF、BHE），分享了 Charlie Munger 的智慧箴言，並預告了年度會議。

Daily Journal 公司 2023 年股東會記錄，由新任主席兼臨時執行長 Steven Myhill-Jones 主持，董事 Charles T. Munger 參與問答。討論內容涵蓋 Journal Technologies 的前景、資本配置、銀行股、地緣政治風險（特別是中美關係）、對 BYD 和阿里巴巴的看法、加密貨幣的危險、股票回購、公司治理、通貨膨脹、以及 Munger 的投資哲學和人生建議。

Charlie Munger主張美國應禁止加密貨幣，稱其為有利於莊家的賭博合約而非貨幣、商品或證券，並引用中國的禁令和英國歷史上的股市交易禁令作為先例。

2022年ACM AM圖靈獎得主Bob Metcalfe在2023年ACM Web會議上發表圖靈獎演講。他分享了關於連結性的驚喜，從Ethernet的發明歷程、網際網路的演變、主要的技術逆轉，到其帶來的社會病症，並探討了連結性的未來潛力。

本報告摘錄了Pershing Square Holdings, Ltd. 2022年度報告的重要部分，涵蓋了公司概述、董事長報告、投資經理報告以及主要風險說明。報告詳細闡述了PSH在2022年的投資表現，包括NAV與S&P 500的比較、避險策略的貢獻、市場觀點（尤其是利率上升和銀行危機的影響），以及對核心投資組合公司的更新。此外，報告也討論了公司的企業行動、NAV折價問題、公司治理和SPARC的進展。

2021 ACM A.M. Turing 獎得主 Jack Dongarra 在 SC22 會議上發表圖靈演講，分享他在高性能計算 (HPC) 領域的開創性貢獻，包括數值演算法、軟體函式庫 (LINPACK, LAPACK, ScaLAPACK 等)、訊息傳遞介面 (MPI) 以及基準測試和性能評估 (TOP500)，並探討 HPC 硬體架構的演變、軟體開發的挑戰和未來方向。

Pershing Square Holdings, Ltd. 2022年上半年股東信，討論市場狀況、投資策略、封閉式基金結構的優勢、淨資產價值折價問題、投資組合表現及關鍵持股更新。

Charlie Munger 在 2022 年 Daily Journal 年會上分享了他對投資（包括中國和加密貨幣）、經濟、科技、政府政策和生活的見解。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2022 年 Berkshire Hathaway 股東會上，討論了市場投機、近期重大投資（Alleghany、Occidental）、現金的重要性、對 GEICO 和 BNSF 的看法、通膨、核風險、網路安全，並重申了 Berkshire 的長期文化與投資原則。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2022 年 Berkshire Hathaway 股東會上回答股東提問，涵蓋通貨膨脹、比特幣、政治表態、公司治理、股票回購、中國投資、指數基金影響、GAAP 會計、保險浮存金、能源政策以及對 Activision 的併購套利等多個議題。

Charlie Munger 與 Todd Combs 討論 Henry Singleton 的卓越成就、與 Warren Buffett 的合作、Berkshire Hathaway 的投資哲學、理性與性格在投資中的重要性，以及對經濟、社會和人生課題的見解。

Constellation Software 財務長 Jamal Baksh 接受 Tegus 採訪，詳細闡述了公司的業務模式、組織結構、M&A 策略、資本分配原則、有機成長計畫（包括 VMS Ventures）、人才策略、定價方法、資本結構、Topicus 分拆事件，以及公司規模對 ROIC 的影響等關鍵議題。

Pershing Square Holdings, Ltd. 2021 年年度報告中的投資經理報告，由 William A. Ackman 撰寫。報告詳細闡述了公司在 2021 年的績效表現、過去四年的轉型策略、永久資本基礎和避險策略的重要性，並提供了主要投資組合持倉、PSTH 和 SPARC 的更新資訊。

Warren Buffett 在 Berkshire 2021 年的股東信中，回顧了公司的進展，強調增加內在價值的核心職責。信中討論了 Berkshire 的資產結構（特別是基礎設施資產）、納稅情況、保險浮存金的價值以及公司“四大巨頭”（保險、Apple、BNSF、BHE）的表現。Buffett 還談及了股票投資、現金持有、股票回購的重要性，並分享了關於 TTI 創始人 Paul Andrews 的感人故事及其對 Berkshire 收購 BNSF 的意外影響。最後，他表達了對股東信任的感謝並預告了年度會議。

本文包含截至 2021 年 9 月 17 日收到的精選投資者問題與 Constellation Software Inc. (CSI) 管理層的回答。問題涵蓋 Topicus 交易中的成員協議、CSI 收購時尋找的管理層特質，以及 CSI 和 Topicus 的非控制權益歸屬計算。

這份致股東函涵蓋了Pershing Square Holdings, Ltd.截至2021年6月30日的半年度績效、關鍵投資組合的更新，以及對Pershing Square Tontine Holdings, Ltd. (PSTH)相關議題、SPARC計畫與近期訴訟的回應。報告詳細說明了公司的NAV績效與S&P 500的比較，討論了Universal Music Group (UMG)的投資，並對Domino’s Pizza、Chipotle、Lowe’s等核心持股的表現進行了分析。信中強調了SPARC作為解決PSTH結構性問題的方案，並闡述了其對股東的潛在利益。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2021 年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答股東提問，涵蓋了市場狀況、SPACs、航空公司股票、ESG 議題、Apple 持股、利率影響以及對新進投資者的建議等話題。

華倫巴菲特與查理孟格在2021年線上股東會中，探討股票回購、稅收、通貨膨脹、加密貨幣、新冠疫情帶來的保險風險、近期投資、波克夏的管理哲學，並回答股東提問。同時包含 Ajit Jain 與 Greg Abel 的評論。

Jeff Bezos 在他最後一封以 CEO 身份發出的 Amazon 股東信中，回顧了公司的成長、為各方利害關係人創造的價值，並承諾將致力成為全球最佳雇主和最安全的工作場所，同時強調應對氣候變遷的重要性以及保持獨特性的必要性。

Warren Buffett 在 2020 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，報告了 425 億美元的 GAAP 盈利，但強調經營利潤（219 億美元）才是最重要的衡量標準，並再次批評 GAAP 要求計入未實現資本損益的規則。信中討論了 Precision Castparts 的 110 億美元減記，承認是支付價格過高的錯誤。解釋了 Berkshire 作為混合型企業（控股與非控股）的優勢，並重點介紹了四大“明珠”業務：保險（強調浮存金的重要性及低利率環境的挑戰）、BNSF 鐵路、Apple（強調股票回購對增加持股比例的威力）和 Berkshire Hathaway Energy（強調其在可再生能源和電網改造方面的投入及獨特的留存收益模式）。信中還列出了主要股票投資，分享了關於美國經濟潛力的樂觀看法（“美國順風”），並闡述了與股東建立“夥伴關係”的理念。最後，提到了 Berkshire 龐大的固定資產規模，並預告了年度股東大會的安排，確認 Charlie Munger 將重返舞台。

Charlie Munger 在 2021 年 Daily Journal 公司年度股東會上的問答環節記錄，涵蓋了市場投機、GameStop 事件、SPACs、比特幣、價值投資、中國經濟、銀行業、Daily Journal 的業務、學習方法以及人生哲學等多個主題。

Constellation Software Inc. 總裁 Mark Leonard 致股東函，說明公司將停止特別股息並減少季度股息，轉而將更多現金流用於投資，包括追逐大型 VMS 併購及開發 VMS 領域以外的投資能力圈。

本報告節選自Pershing Square Holdings, Ltd. 2020年報，包含了投資經理William A. Ackman致股東的信函，詳細回顧了2020年的優異業績，討論了基金的投資策略、與S&P 500的績效比較、SPAC的進展、對比企業集團、資產淨值折價、PSH複製的挑戰，並深入闡述了ESG如何整合到投資流程中。同時，報告也提供了2020年和2021年初主要投資組合公司的更新與績效歸因。

Charlie Munger 在2020年12月於 Caltech 的 Zoom 訪談中，分享了他對早期在 Caltech 的回憶、職業生涯的轉變、投資哲學（包括價值投資、避免愚蠢、安全邊際、心理偏誤）、科技變革的影響、經濟現狀、量化寬鬆、中國的經濟成長、Costco 的觀察以及給予年輕人的建議。

Pershing Square Holdings 2020年上半年的投資經理報告，由William A. Ackman撰寫。報告討論了上半年的強勁表現（主要由對沖策略和後續再投資推動）、NAV折價問題、FTSE 100指數納入的可能性、Pershing Square Tontine Holdings (PSTH) SPAC的啟動，以及對當前經濟環境和投資組合公司的看法。

本文彙整了截至 2020 年 8 月 17 日投資者提出的問題及其回覆，內容涵蓋員工費用與利潤率、高階主管薪酬、Contour 營運、有機增長趨勢、債務融資策略以及高階主管擔任外部董事等議題。

Warren Buffett 在2020年股東會問答中，討論了出售航空股票的原因、Berkshire Hathaway 的現金狀況、長期投資哲學、聯準會的行動、疫情對旗下公司的影響、股票回購的看法，並重申對美國的信心。

Warren Buffett 討論了因 COVID-19 而採取的特殊 2020 年 Berkshire Hathaway 年會形式，儘管當前存在不確定性且歷史上面臨挑戰（南北戰爭、大蕭條），但他表達了對美國經濟的長期樂觀看法，解釋了 Berkshire 的財務實力及近期行動（包括出售航空股），並重申了他長期押注美國的投資哲學。內容亦包含正式會議程序。

Amazon CEO Jeff Bezos 在 2020 年致股東信中，詳述公司如何應對 COVID-19 危機，包括保障員工安全、滿足客戶需求、AWS 的貢獻，以及公司在氣候承諾、創造就業和員工福利方面的長期投入。

Warren Buffett 在 2019 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，報告了創紀錄的 GAAP 盈利，但強調其主要來自未實現的股票收益，並重申應關注經營利潤。信中討論了留存收益的力量、收購策略的挑戰、主要非保險業務（BNSF、BHE 等）和保險業務（強調浮存金）的表現。他列出了十大股權投資，並闡述了長期持有優質企業的理念。此外，信中還涉及公司治理、股票回購和稅收貢獻，並宣布年度股東大會將讓 Ajit Jain 和 Greg Abel 更多參與問答環節。

Charlie Munger 在 2020 年 Daily Journal 年度股東大會上的發言及問答環節完整翻譯，涵蓋 Daily Journal 業務、科技業、投資哲學、中國經濟、理性思維等多個主題。

2019年ACM圖靈獎得主Ed Catmull與Pat Hanrahan在SIGGRAPH上發表聯合講座，回顧電腦圖學的歷史、發展，並探討其對產業和計算科學的影響，以及未來的方向。

本年度報告摘錄包含了 Pershing Square Holdings, Ltd. 在2019年的績效總結、早期應對冠狀病毒危機採取的對沖策略及其後的資本再部署、組織變革、公司行動以及經理人持股情況。報告還詳細介紹了冠狀病毒對投資組合公司（包括 Agilent, Chipotle Mexican Grill, Restaurant Brands, Lowe's, Hilton, Berkshire Hathaway, Fannie Mae, Freddie Mac, The Howard Hughes Corporation）的影響及其業務進展，並提供了績效歸因分析。

本說明函解釋了CSI引入新的非IFRS財務指標FCFA2S，取代ANI，並闡述了此變更的原因及其對股東的意義。

這份摘錄自 Pershing Square Holdings, Ltd. 2019 年中期財務報告的信件，由 William A. Ackman 致予股東，說明了公司在 2019 年上半年的強勁績效、投資策略、與私募股權的比較、股票回購計畫、槓桿方法，並提供了各主要投資組合公司（包括新增的 Berkshire Hathaway）以及已退出部位（Automatic Data Processing 和 United Technologies Corporation）的最新情況。

本文章為 Geoffrey Hinton 與 Yann LeCun 於 FCRC 2019 會議上，針對其 2018 年 ACM A.M. Turing Award 發表的聯合演講逐字稿翻譯。演講回顧了深度學習的歷史發展、挑戰與突破，探討了監督式學習、非監督式學習與強化學習的差異，並展望了電腦視覺、自然語言處理及自動駕駛等領域的未來方向，特別強調了自我監督式學習的重要性。

來自 2019 年 Berkshire Hathaway 年度股東大會問答環節的紀錄，Warren Buffett 和 Charlie Munger 討論了諸如 BNSF 的盈利能力、GEICO 的競爭、科技投資、ESG、能源領域投資、管理現金儲備、Occidental Petroleum 交易、See's Candies 以及 Berkshire 的長期文化等議題。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2019 年 Berkshire Hathaway 股東大會上午場的問答實錄，涵蓋了公司財報、股票回購政策、對 Kraft Heinz、銀行業、Apple 和 Amazon 的看法、保險業務價值、接班人計畫以及投資哲學等議題。

Berkshire Hathaway 副董事長 Charlie Munger 在家中接受華爾街日報訪談，分享他對投資、商業、理性、人生哲學以及對時事（如 Wells Fargo、Amazon、Costco、中美關係、社會不均）的看法。

Jeff Bezos 討論 Amazon 2018年的表現，強調第三方賣家的成長、以 AWS 和 Amazon Go 為例的「漫遊」與發明精神、規模化失敗的必要性、Echo/Alexa 的故事，以及最近對員工的投資，包括15美元最低時薪。

Warren Buffett 在 Berkshire 2018 年的股東信中，討論了新會計準則對報告收益的影響，強調關注經營盈利的重要性，解釋了為何帳面價值不再是衡量價值的核心指標，概述了公司的五大業務板塊（“森林”），並闡述了股票回購、保險浮存金、美國經濟長期前景（“美國順風”）以及年度會議等議題。

本文包含 Constellation Software Inc. (CSI) 就約於 2019 年 2 月宣布的特殊股利所選取的投資人提問及其回覆，內容涉及決策緣由、資本配置理念及投資門檻率。

Charlie Munger在2019年Daily Journal股東會上討論了公司的業務、指數基金的挑戰、價值投資的原則、保持理性的重要性、以及對中國投資的看法。

本文件摘錄自 Pershing Square Holdings, Ltd. 2018 年年報中的致股東函及投資組合更新部分。信函中，執行長 William A. Ackman 回顧了 2018 年的績效表現，並詳細闡述了 PSH 的投資策略、結構優勢（如穩定的資本基礎和稅務效率）及劣勢（如美國上市受限和被視為對沖基金），並討論了股價折價、股票回購和派發股息的理由。投資組合更新部分則詳細介紹了主要持股公司（Chipotle、ADP、Restaurant Brands、Lowe's、Starbucks、Hilton、United Technologies、Howard Hughes、Fannie Mae 和 Freddie Mac）在 2018 年及 2019 年初的表現及業務進展。

此文件彙整了截至 2018 年 11 月 5 日投資人向 CSI 提出的精選問題及其回應，內容涵蓋授權收入的波動性、公司過去的重大失敗及其帶來的影響，以及 CSI 與其他高績效集團在業務系統和管理方法上的比較。

本文件包含截至 2018 年 10 月 9 日收到的部分投資人問題與回覆，內容涵蓋軟體產業的護城河是否因技術發展而縮小、小規模市場的風險，以及 Constellation Software 的企業文化及其對股東回報的重要性。

這篇文章是Mark L.代表Constellation Software對投資人問題的回覆，討論了公司除了財務報酬之外，如何吸引、留任及激勵員工。文章深入探討了他們對於從總部追蹤員工敬業度指標的懷疑態度，並引用研究批評，主張自主性、主管品質以及個人觀察（如離職率）是更有效的績效和留任驅動力。文章也概述了透過機會和同理心來吸引和留任員工的方法，並強調團隊和任務在激勵中的重要性。

Amazon CEO Jeff Bezos 在 The David Rubenstein Show 訪談中，分享了他對財富、Amazon 的創立與成長、收購華盛頓郵報的考量、Day One 慈善基金會的計畫、Blue Origin 的太空願景，以及他的領導哲學、日常習慣和家庭背景。

本文彙整了 Constellation Software 高層（由 ML 和 JB 回應）於 2018 年 9 月針對股東提問的回應。內容涵蓋公司未來是否會擴展投資領域至 VMS 之外、對庫藏股策略及不同方法的看法（包含其潛在的道德與法律問題）、計算投入資本（ROIC 分母）的方法說明，以及對價值投資與動能投資的見解。

回覆投資者關於研究失敗案例、SaaS 經濟學、財務表現、稅率及 SaaS vs. 內部部署模型等問題的精選問答。

Mark L. 回答投資人關於 CSI 員工留任、激勵計劃、如何處理外部意見、避免偏見以及「他人所不知道的重要事實」(IFTODH) 概念的精選問題，回覆截至 2018 年 7 月 25 日。

PERSHING SQUARE HOLDINGS, LTD. 的2018年中期財務報告，涵蓋截至2018年6月30日的投資績效、主要持股公司的最新情況，以及管理層對公司價值的看法和股票回購行動。

本文記錄了截至 2018 年 6 月 26 日，CSI 就資本配置策略收到的一則投資者問題及其回應。問題探討了在併購機會減少且昂貴的情況下，公司是否會考慮透過特別股利返還資本或增加財務槓桿來提升 ROE。回應則討論了特別股利、庫藏股的可能性，並引用了「Toy 的恆常擔憂定律」來解釋業務風險與財務風險的權衡，同時表達了對高槓桿的謹慎態度。

John L. Hennessy 與 David A. Patterson 在 2017 年 ACM A.M. Turing Award 講座中，回顧了計算機體系結構的歷史（從 CISC 到 RISC 的轉變），探討了當前面臨的挑戰（摩爾定律與丹納德縮放的終結、安全性問題），並指出了未來的機會（領域特定體系結構、開放體系結構、敏捷硬體開發方法）。

本文回覆了投資人關於公司營運集團間內部競爭（產品與收購）的問題，以及關於TSS收購計畫的所有權結構、融資方式及財務報告處理方式的疑問，其中包含了Constellation Software Netherlands Holding Cooperatief U.A. (CNH)、少數股東、賣權及信貸安排的細節。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在2018年 Berkshire Hathaway 股東會上回答股東提問，涵蓋投資標的（如 Apple、Microsoft）、公司營運、總體經濟、加密貨幣、公司文化及永續經營等議題。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2018 年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答股東、分析師和媒體的提問，涵蓋投資哲學、公司營運、會計準則、美中貿易、特定持股（如 Wells Fargo、Apple）、醫療保健計畫、接班人計畫等多個主題。

Jeff Bezos 在 SMU 與 Bush Center 合辦的領導力論壇上，分享了關於 Amazon 的早期歲月、核心原則（顧客至上、勇於發明、長遠思考）、維持『第一天』文化、他的領導風格演變、收購《Washington Post》、對 Blue Origin 和太空旅行的願景，以及對人工智慧的看法。

Mark Leonard 在他最後一封年度總裁致股東信中，討論了未來股東溝通形式的變化，並解釋了因競爭原因限制收購活動資訊揭露的決定。信中深入探討了公司2017年的財務表現，包括ANI、CFO/Share、ROIC和有機淨收入增長，以及對最佳衡量公司績效指標的思考。他分享了關於資本配置策略和股東角色的看法，特別區分了不同類型的股東。信函著重討論了董事會的組成和治理挑戰，包括對獨立性、多元化和任期限制的看法，並強調了董事「教練」角色的重要性。Mark Leonard 也闡述了公司的長期目標——成為優秀的VMS業務的永久擁有者，並以日報產業類比VMS產業的演變。最後，他描繪了CSI內部的職業發展路徑，從Craftsman到Compounder，並將Compounder的角色與董事會的職責進行類比。

本文件彙整了截至2018年4月19日Constellation公司收到的精選投資人提問及其回覆，內容涵蓋併購活動的擴張與團隊擴編、網路安全解決方案的營收貢獻、員工留任策略與應對私募股權競爭、調整後淨利的計算方式（包括少數股權和稅務影響），以及公共部門業務的成長率差異和公司的分權式組織架構。

Jeff Bezos 討論 Amazon 在顧客滿意度調查中的第一名排名、高標準的重要性（可教導、領域特定、識別、範圍設定），回顧 2017 年各業務部門（Prime、AWS、Alexa、Marketplace、Whole Foods 等）達成的主要里程碑，並重申 Amazon 的 Day 1 理念。

Warren Buffett 在 2017 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，報告了當年公司淨值增加 653 億美元，其中 290 億美元來自美國稅改。他批評了新的 GAAP 會計準則要求將未實現投資損益計入淨利潤，認為這會嚴重扭曲業績並誤導投資者。信中提到由於標的價格過高，2017 年大型收購匱乏，但完成了對 Pilot Flying J 的重大投資以及幾項補強型收購。詳細討論了保險業務的浮存金增長至 1145 億美元，以及儘管因三大颶風造成 30 億美元損失而出現承保虧損，公司仍擁有無與倫比的財務實力應對巨災。簡要回顧了非保險業務（包括 BNSF 和 BHE）的表現。投資方面，列出了主要持股，並重申了將股票視為企業所有權的長期觀點。信中回顧了與 Protégé Partners 長達十年的賭局結果，強調了指數基金相對於高費用對沖基金的優勢，並分享了從市場波動中學到的教訓。最後，宣布了年度股東大會的安排，並正式宣布 Ajit Jain 和 Greg Abel 被任命為副董事長，分別負責保險和非保險業務運營。

2018年 Daily Journal 年會的完整紀錄，由 Charlie Munger 主持，討論了公司的傳統業務與軟體業務、投資組合中的 BYD 與 Wells Fargo、投資管理哲學、人類誤判心理學、宏觀經濟、比特幣等議題。

PERSHING SQUARE HOLDINGS, LTD. 2017 年年度報告摘錄，涵蓋 2017 年關鍵績效、績效歸因、致股東信、以及針對重要投資組合持股 (ADP, QSR, MDLZ, HHC, CMG, FNMA/FMCC, PAH, NKE, HLF) 和已退出倉位 (S&P Global 等) 的更新與觀點。

Charlie Munger 分享他在 Omaha 大蕭條時期的成長經歷、教育背景、早期職業生涯、與 Warren Buffett 的合作關係、Berkshire Hathaway 投資策略的演變，以及他對比特幣、稅收政策、中國的看法，並提供了強調理性、持續學習和避免愚蠢的人生建議。

Amazon CEO Jeff Bezos 與他的弟弟 Mark Bezos 進行了一場難得的訪談，分享了他們的成長經歷、童年趣事、從祖父那裡學到的足智多謀，以及 Jeff 創立 Amazon、Blue Origin 背後的思考、對長期主義和工作生活和諧的看法。

Pershing Square Holdings, Ltd. 截至2017年6月30日的臨時財務報告，涵蓋公司績效、投資組合績效歸因，並提供主要持股（包括新投資ADP、MDLZ、QSR、HHC、CMG、APD、PAH、NOMD）的業務更新，以及關於FNMA/FMCC、HLF空頭部位及已出脫部位HLT的討論。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2017 年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答股東提問，涵蓋 3G Capital 合作、現金部署、科技投資、人工智慧、企業營運及接班人計畫等議題，並包含正式會議記錄。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2017 年 Berkshire Hathaway 股東大會上的問答環節完整記錄，涵蓋第一季財報、向 Jack Bogle 致敬、對 Wells Fargo、GEICO、See's Candies、航空業、AIG、可口可樂、Apple、IBM、Amazon、BNSF 等投資的看法，以及關於稅務、接班人計畫、指數基金、公司文化和市場評論。

Constellation Software Inc. 總裁 Mark Leonard 在這封致股東信中，討論了公司 2016 年的業績表現，回顧了歷史高績效聯合大企業（HPC）的發展模式，並探討了 CSI 面臨的回歸平均挑戰。他詳細闡述了 CSI 的內部執行問題，包括維持投資紀律、避免管理費用膨脹以及增加成長投資（有機與併購）。信中強調了 CSI 獨特的「人本規模」業務單位策略，並討論了擴展併購能力和培養下一代投資組合經理人的重要性。最後，感謝員工並宣布股東大會資訊。

Amazon 創辦人 Jeff Bezos 在此信中闡述了他著名的「Day 1」理念，強調避免「Day 2」（停滯與衰退）的重要性。他提出了維持 Day 1 活力的四個關鍵要素：真誠地以客戶為中心、抵制形式主義（proxies）、擁抱外部趨勢，以及進行高效率決策。

Warren Buffett 在 Berkshire 2016 年的股東信中，回顧了公司業績、討論了股票回購的重要性、詳細介紹了保險和其他主要業務部門的表現，並分享了他對主動投資管理與低成本指數基金的看法（包括著名的十年賭局），同時預告了年度股東大會的安排。

查理·蒙格在 2017 年 Daily Journal 公司年度股東會上，討論了公司的報業衰退與軟體業務轉型、波克夏的投資變化（如航空、蘋果）、延遲滿足與理性思維的重要性，以及對中國、印度和人生的看法。

PERSHING SQUARE HOLDINGS, LTD. 2016年報，詳細說明了公司當年的績效表現，包括總回報和淨回報，以及S&P 500指數的對比。報告分析了投資組合中表現最佳和最差的持股對總績效的貢獻。股東信中，Bill Ackman回顧了2016年的挑戰性表現，特別是Valeant投資帶來的巨大損失，並分享了從中學到的教訓。報告也提供了對主要投資組合公司（包括Air Products, Chipotle, Fannie Mae/Freddie Mac, Herbalife空頭等）的最新情況和展望，並總結了已退出投資（Canadian Pacific, Zoetis）的成果。

本報告為 Pershing Square Holdings, Ltd. 致股東的中期財務報告與投資經理報告，涵蓋截至 2016 年 6 月 30 日止的期間。報告回顧了基金近期的表現，特別是過去十二個月的挑戰以及最近的進步，並提供了投資組合中主要持股（包括 Air Products & Chemicals、Fannie Mae/Freddie Mac、Herbalife 空頭、The Howard Hughes Corporation、Mondelez International、Nomad Foods、Platform Specialty Products、Restaurant Brands International 和 Valeant Pharmaceuticals International）的最新情況。報告還詳細討論了已退出持股 Canadian Pacific 的投資歷程和成果，以及為增加新投資資本而出售 Zoetis 和 Canadian Pacific 的決定。此外，報告也提及了基金組織結構的一些變動。

華倫巴菲特與查理蒙格在 2016 年波克夏海瑟威股東會上，探討了公司第一季財報、Precision Castparts 收購案、再保險市場前景、GEICO 與 BNSF 的營運狀況、對 Coca-Cola 健康疑慮的回應、再生能源投資、對銀行與衍生性金融商品的看法、投資哲學（包含著名的避險基金賭局），以及對總體經濟和人生的洞見。

Transcript of the question-and-answer session from the 2016 Berkshire Hathaway annual meeting, featuring Warren Buffett and Charlie Munger discussing topics such as insurance, Berkshire's culture and succession, investments, acquisitions, management philosophy, risk assessment (including WMDs and climate change), and specific company performance.

Constellation Software Inc. 總裁 Mark Leonard 致股東的信，回顧公司 2015 年的財務表現，與其他高效綜合企業 (HPCs) 及 Jack Henry and Associates (JKHY) 比較，探討調整後淨利潤、投資資本報酬率、有機營收成長等關鍵指標，並闡述併購、有機成長策略、管理自主性及激勵計劃等議題。

Amazon 執行長 Jeff Bezos 回顧 2015 年，強調公司達到年銷售額 1000 億美元的里程碑，AWS 的快速增長，以及以顧客至上、勇於創新和失敗、長期思維為核心的企業文化。信中詳述了 Prime、Marketplace 和 AWS 三大支柱的進展與全球化努力，並探討了維持大型公司創新活力的挑戰與策略，以及在永續性和社會責任方面的投入。

Warren Buffett 在 2015 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，闡述了公司帳面價值增長 6.4%，並強調內在價值遠超帳面價值。信中重點提及了 BNSF 鐵路服務的顯著改善和創紀錄的資本支出，以及「五大發電站」非保險業務的強勁盈利。宣布收購 Precision Castparts (PCC)，使其成為「六大發電站」之一。討論了保險業務連續 13 年的承保利潤和浮存金的增長。強調了 Kraft Heinz 合併的成功以及與 3G Capital 的合作模式。Buffett 反駁了對美國前景的悲觀論調，強調生產力提升是美國繁榮的關鍵，並探討了生產力提升帶來的社會挑戰。他還討論了公司面臨的風險，特別是大型災難性事件，並回應了關於氣候變遷對保險業務影響的擔憂。最後，宣布年度股東大會將首次進行全球網路直播，並提供了會議相關細節。

Charlie Munger在2016年Daily Journal股東大會上討論了公司從報業轉型至軟件業務的過程、對法拍屋熱潮的利用、對IBM、BYD、富國銀行等投資的看法，並分享了關於投資哲學、理性、耐心及對金融業過度發展的批判。

Whitfield Diffie 回顧了資訊安全和情報從 20 世紀至今的發展歷程，涵蓋了早期密碼學、無線電的影響、機械及電子加密機、信號情報的興起、公開金鑰密碼學的發明，以及量子計算、大數據、隱私和網路安全等當代挑戰。

ACM Turing獎得主 Martin Hellman 教授在CCS 2016發表演說，分享他40年前在公開金鑰加密領域（特別是DES、與NSA的早期衝突）的貢獻如何啟發他對風險分析、核武與網路嚇阻的思考。他也連結個人生活（婚姻、從Gödel與Turing的定理中學習邏輯的極限）的經驗，強調跨領域合作與理解在解決技術與社會問題中的重要性，並探討技術進步與人類成熟度之間的鴻溝。

本摘錄包含 Pershing Square Holdings, Ltd. 2015 年度的重要亮點、績效歸因、歷史績效、執行長 William A. Ackman 的股東信，以及對其投資組合中主要持股（包括 Valeant、Herbalife、Howard Hughes Corporation 等）的更新報告。

這份Pershing Square Holdings, Ltd.的投資經理報告回顧了2015年上半年的績效，闡述了投資原則，提供了主要持股的更新，討論了個人交易政策，並宣布了債券發行。

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Warren Buffett與Charlie Munger在2015年Berkshire Hathaway股東大會上回答股東提問，內容涵蓋對Clayton Homes和3G Capital的辯護、對IBM、Van Tuyl、BNSF、Coca-Cola等投資的看法、Berkshire的企業文化、保險業務的成功因素、對市場估值和宏觀經濟的觀點、未來接班計畫、以及著名的對沖基金賭注更新等。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2015 年 Berkshire Hathaway 年度股東大會上回答股東提問，涵蓋了 Clayton Homes、通膨避險、保險業務動態、收購、企業稅、慈善事業、NetJets 勞資問題、Duracell 交易、歐元區、GEICO 的競爭力、股東積極主義、American Express、中國經濟以及最低工資等議題。

Hello World

Constellation Software Inc. 總裁 Mark Leonard 於 2015 年 4 月 6 日發給股東的信函。內容涵蓋公司 2014 年的財務表現（調整後淨利、投資資本報酬率、營收成長、債務狀況）、維護收入組成、SaaS 業務發展、每股指標。信中詳細闡述了 Mark Leonard 本人大幅調整薪酬的原因與未來的角色變化，並討論了公司在員工獎勵計畫、資本結構以及組織文化與策略（如去中心化、實驗性文化）方面的思考與倡議。最後推薦了一本關於合作的書籍，並預告了年度股東大會資訊。

Charlie Munger 在 2015 年 Daily Journal 年會上回答股東提問，涵蓋公司轉型、科技挑戰、投資哲學、經濟觀點、教育、人生智慧以及對中國和 Lee Kuan Yew 的看法。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 Berkshire 成立50週年之際，回顧過去的表現、闡述經營理念、評估當前業務（包括保險、BNSF、BHE 等），並展望未來50年的發展。信中強調內在價值、理性資本配置、企業文化的重要性。

ACM圖靈獎得主Michael Stonebraker分享了他的職業生涯故事，包括在加州大學柏克萊分校開發Ingress和Postgres資料庫系統的經歷、創辦Alustra/Illustra公司的挑戰，以及一次跨越美國的自行車之旅。他強調了堅持不懈（'make it happen'）、從使用者那裡獲取好點子以及運氣的重要性。

Amazon 2014年致股東信，重點介紹三大核心業務 Marketplace、Prime 和 AWS 的發展、策略和未來潛力，強調客戶至上、長期思維和持續創新的重要性，並提及員工發展計畫 Career Choice。

此為 Pershing Square Holdings, Ltd. 2014 年報的節錄，包含投資經理人報告、詳細的 2014 年度績效歸因與投資組合更新，並深入闡述 Pershing Square 的投資原則，涵蓋其商業模式、風險管理、策略演變、估值方法、避險、交易、股東行動主義及透明度等。

Amazon CEO Jeff Bezos 在 2014 年 Business Insider Ignition 大會上接受訪談，討論了 Fire Phone 的失敗、Amazon 的盈利能力與長期投資策略、公司文化、對 Hachette 的爭議、收購 Washington Post 的原因以及他的太空公司 Blue Origin 的願景。

Pershing Square Holdings 2014 年第三季度致股東信，回顧公司績效、首次公開募股、投資策略，並提供主要持股公司的最新情況，包括 Allergan、Canadian Pacific、Herbalife 等。

2014年Berkshire Hathaway股東大會問答環節記錄，涵蓋公司業績、繼任計劃、對可口可樂薪酬計劃的看法、與3G Capital的合作、BNSF營運挑戰、指數基金建議及對沖基金賭注等多個議題。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 Berkshire Hathaway 股東會上回答股東提問，涵蓋了業務風險、科技變革、收購策略、內在價值評估、公司治理、稅務、保險與能源業務等多個主題，並進行了正式的年度股東會議程序。

Constellation Software Inc. 總裁 Mark Leonard 致股東的年度信函，回顧公司2013年的財務表現、關鍵指標（如ROIC、有機成長、維護收入），討論併購策略、融資計劃、股價評估，並分享閱讀推薦。

Amazon 2013年致股東信，由執行長 Jeff Bezos 撰寫，回顧了公司在 Prime、Kindle、AWS、物流創新及顧客服務方面的成就，並重申了長期發展和客戶至上的核心理念。

Warren Buffett 在 2013 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，回顧了公司當年18.2%的帳面價值增長，討論了重大收購（Heinz、NV Energy）、核心業務（保險、BNSF、MidAmerican 等）的表現、股票回購政策，以及對“四大”持股的增持。信中還分享了關於投資哲學的深刻見解，強調了長期持有生產性資產、區分投資與投機、以及對非專業人士推薦指數基金的重要性，並引用了 Ben Graham 的思想。最後，預告了年度股東大會的細節。

Charlie Munger 在 2014 年 Daily Journal 年會上的演講記錄，涵蓋了公司具有挑戰性的審計、從報業向軟體業的轉型、投資哲學、對 Berkshire Hathaway 的反思、經濟評論以及對股東關於特定投資、倫理和全球趨勢等各種問題的回答。

本講重點介紹了新創公司在產品市場契合後需要考慮的事項，涵蓋了管理、人力資源、公司生產力、財務法務細節以及創辦人心理調適等後期階段的建議。

本講次由 Clever CEO Tyler Bosmeny 分享早期銷售策略與技巧，YC 合夥人 Michael Seibel 講解如何準備有效的投資人提案，接著由 Dalton Caldwell 與 Qasar Younis 進行投資人會議的角色扮演，展示提案的實際情境與優劣範例，最後討論募資後的注意事項。

本講義由 Sam Altman 引言，Carolynn Levy 和 Kirsty Nathoo 詳細解說新創公司在初期可能面臨的基本法律與會計問題，涵蓋公司設立、股權分配、股份授予、募資、營運開銷、創辦人及員工聘僱與解僱等重要機制，旨在幫助創辦人避免常見錯誤，順利發展事業。

Jawbone 創辦人 Hosain Rahman 分享了他們打造深受用戶喜愛產品的歷程與方法。內容涵蓋 Jawbone 的世界觀、全棧式策略（硬體、軟體、數據的整合）、詳細的產品創建流程（探索、驗證、概念、開發與迭代），並透過 Jambox 和 UP24 等案例，闡述了「WHYs」（為何而做）在定義問題與驅動創新中的核心作用。

Emmett Shear 在本次講座中，深入探討了如何有效進行使用者訪談，這是在建立新創公司過程中與使用者對話的關鍵環節。他分享了從 Kiko Calendar 和 Justin.tv 的早期經驗，如何學到與使用者對話的重要性，並詳細介紹了 Twitch 在產品開發初期，透過訪談不同群體的使用者（廣播者、競爭者使用者、非使用者）來找出真正的問題和需求，而非僅僅是使用者所提出的功能。講座內容涵蓋了如何識別目標使用者、進行訪談的技巧（避免直接詢問功能、挖掘潛在需求）、如何從訪談中提煉見解，以及如何驗證產品理念。Emmett Shear 強調，有效的訪談是新創公司成功的基石，能幫助團隊避免浪費資源開發無人需要的功能。

Ben Horowitz 探討管理中的一個核心概念：從公司整體，包括所有員工的角度來理解關鍵決策的影響。他透過降職、加薪、員工股票選擇權以及 Toussaint Louverture 的歷史案例，闡釋了多視角思考對於避免副作用和建立強大企業文化的重要性。

Keith Rabois 在本講座中探討了建立和營運一家公司的挑戰，強調領導者在最大化組織產出方面的角色。他介紹了「編輯」作為管理者的比喻，涵蓋了簡化、提出釐清問題、資源分配、確保一致聲音以及編輯團隊等方面。講座還深入探討了授權、決策框架、識別關鍵高影響力人才（「槍管」）、專注的重要性、透明度、指標以及對細節的關注，並引用了來自 PayPal、Square、LinkedIn 的案例以及 Andy Grove 和 Bill Walsh 的見解。

Reid Hoffman 在此講座中探討了成為偉大創辦人所需的特質，強調這並非天賦異稟，而是關乎學習、適應、建立網絡、智慧地承擔風險，並在看似矛盾的挑戰中取得平衡。他透過自身經驗與 LinkedIn、PayPal 等案例，闡述了團隊、地點選擇、逆向思考、願景與數據結合的重要性。

Box 的共同創辦人暨執行長 Aaron Levie 分享他對創辦企業軟體公司的見解，探討企業軟體領域的重大變革，並為有志創業者提供實用建議，強調雲端、行動化與以使用者為中心的趨勢如何為新創公司創造前所未有的機會。

Sam Altman 與 Pinterest 創辦人 Ben Silbermann、Stripe 創辦人 John Collison 及 Patrick Collison 共同探討公司文化的核心要素、早期團隊的建立、人才招募與識別，以及隨著公司規模擴大，如何調整和維護企業文化。

Alfred Lin 和 Airbnb 的 Brian Chesky 討論公司文化的重要性、如何定義核心價值，以及 Brian Chesky 建立 Airbnb 文化的經驗與挑戰。

本講座由 Sam Altman 主持，邀請 Marc Andreessen、Ron Conway 和 Parker Conrad 討論創辦人應如何募資。內容涵蓋投資人如何評估新創公司、募資流程、條款談判、創辦人應避免的錯誤，以及成功的投資案例分享。

DoorDash 創辦人 Stanley Tang 分享早期透過無法規模化的方法驗證市場；Teespring 創辦人 Walker Williams 討論獲取早期用戶、將用戶轉為擁護者及尋找產品市場契合點的非規模化策略；Justin Kan（Twitch 共同創辦人）則闡述新創公司應如何看待及執行公共關係（PR）。

Kevin Hale 分享了如何打造使用者喜愛的產品，重點討論了初次印象的重要性、長期關係的維護（以約會和婚姻為喻）、客戶支援的核心作用，以及 Wufoo 在這些方面的實踐經驗，例如支援導向開發和手寫感謝卡。

Facebook 前成長部門主管 Alex Schultz 分享了關於新創公司成長的關鍵因素，強調留存率和產品市場契合的重要性，並探討了設定北極星指標、發掘魔法時刻以及各種成長策略，如國際化、病毒式行銷和 SEO。

Peter Thiel 討論企業應以追求壟斷而非競爭為目標。他解釋了價值創造（X）與價值獲取（Y）的獨立性，並探討了壟斷企業的特徵、如何建立壟斷，以及競爭的心理陷阱。

Adora Cheung 分享了她創辦 Homejoy 的經驗，討論了如何從零開始打造產品、與使用者溝通、實現使用者增長，以及在必要時進行轉型。內容涵蓋了 MVP 的建立、初期使用者的獲取、使用者回饋的處理、不同增長模式（黏性、病毒式、付費）以及衡量指標如 CLV 和 CAC。

Paul Graham 分享關於新創公司中違反直覺的觀點，例如直覺的不可靠性（除了對人的判斷）、對使用者專業知識的重要性而非新創知識、避免「扮家家酒」、以及在大學時期不宜創辦新創等。他也探討了如何真正產生好的新創點子。

Sam Altman 在 Y Combinator 的第二堂課中，接續討論新創公司的關鍵要素，深入探討共同創辦人的選擇、招募頂尖人才的策略、員工股權分配、團隊維繫與解僱，以及最重要的執行力，包含專注、強度與維持動能。

Charlie Munger 回顧 Berkshire Hathaway 在 Warren Buffett 領導下 50 年的成功歷程，闡述其獨特的管理系統與政策、成功原因，並預測未來的發展以及這些經驗對其他企業的啟示。

Y Combinator 總裁 Sam Altman 分享創辦成功新創公司的四大核心要素：絕佳的點子、卓越的產品、優秀的團隊與出色的執行力，並強調使命感的重要性。Facebook 共同創辦人 Dustin Moskovitz 則探討創辦新創公司的真正動機，破除常見迷思。

Leslie Lamport 在其圖靈獎演講中，回顧了併行計算和分散式系統的早期歷史，從 Dijkstra 的互斥和生產者-消費者問題開始，介紹了他自己的 Bakery 演算法。他強調了對併行演算法進行嚴謹證明和數學建模的必要性，討論了 Two-Arrow 模型和事件歷史模型，並解釋了為什麼他認為標準模型最適合精確規範和驗證。演講也觸及了記憶體屏障、Petri 網，並討論了全域狀態的概念。最後，他列舉了許多因時間限制而未能深入探討的重要主題，並簡要提到了容錯的早期工作。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在2013年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答股東提問，內容涵蓋第一季財報、Heinz 與 ISCAR 收購案、GEICO 表現、聯準會政策、報業投資、公司文化與接班計畫等議題。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在2013年波克夏海瑟威股東大會上回答股東及分析師提問，涵蓋投資強度、量化指標、市場預測、特定持股（如 American Express、IBM、Fruit of the Loom）、股票回購、氣候變遷、接班人計劃及個人投資建議等議題。

Jeff Bezos 討論 Amazon 的創立、長期思維的重要性、顧客至上、將失敗視為創新的一部分、Kindle 和 AWS 的發展，並為創業者提供建議。

Constellation Software Inc. 的股東函，回顧了公司2012年的財務表現，包括Adjusted net income、ROIC和營收增長。信中深入探討了有機成長和併購策略，回應了關於公司擴展能力的關切，並討論了未來的財務彈性與前景。

Jeff Bezos 在 2012 年致股東信中，強調 Amazon 以客戶為中心、主動創新的文化，透過 Prime、AWS、Kindle 等服務持續為客戶創造價值，並闡述長期思維如何使客戶與股東利益一致。

Warren Buffett 回顧 2012 年，討論帳面價值增長、與 S&P 500 的比較、重大收購（包括 Heinz 交易）、子公司表現、投資組合管理、報業投資、股利政策，並預告年度股東會。

Charlie Munger 在 2013 年 Daily Journal Corp. 股東會上，討論了 Daily Journal 的業務（報業、公共通知、軟體）、報業面臨的挑戰、投資哲學、對經濟和政府的看法、BYD 的投資，以及關於智慧、決策和人生的教訓。

Silvio Micali 於 2012 年圖靈獎講座中，分享了他對證明系統演進的看法，感謝生命中的重要人物，並討論了機率式證明、零知識證明、PCP 定理、CS 證明、SNARKs 及理性證明等概念，最後提供給學生的研究建議。

Shafi Goldwasser 於 STOC 2014 的演講，闡述她如何從密碼學的角度看待理論電腦科學，強調密碼學實現了許多看似矛盾的能力，作為理論電腦科學發展的催化劑，以及其在未來資料隱私和雲端運算安全中的重要性。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2012 年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答股東提問，涵蓋風險管理、股票回購計畫、美國與歐洲銀行狀況、能源政策、巴菲特稅、報業投資、科技影響以及巴菲特個人健康等議題。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在2012年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答關於 Gen Re、Berkshire 文化、繼任計劃、投資（包括IBM、Apple、Google）、保險浮存金、經濟、風險管理、稅收以及其他議題的問題。

Mark Leonard 致 CSI 股東的信，回顧 2011 年強勁的業績，包括調整後淨利和 ROIC 的顯著增長，有機增長的復甦，以及策略審查過程的影響。信中接著探討了管理股價對於留住具備長期視角的員工、客戶和股東的重要性，以及高股價對 CSI 優秀管理團隊帶來的獨特風險。

Amazon 創辦人 Jeffrey P. Bezos 在 2011 年的股東信中，強調了 Amazon Web Services (AWS)、Fulfillment by Amazon (FBA) 和 Kindle Direct Publishing (KDP) 等自助服務平台的力量。信中透過多位開發者、賣家和作者的成功案例，說明這些平台如何賦予他人創新的能力，降低進入門檻，並為所有利害關係人創造雙贏局面。Bezos 闡述了自助服務模式對於促進多樣性和加速創新的重要性，並重申 Amazon 持續發明和專注於長遠價值的承諾。

Warren Buffett 在 2011 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，回顧了公司當年的表現，包括帳面價值的增長、繼任計畫的進展、收購 Lubrizol、主要業務（BNSF、Iscar、Lubrizol、Marmon Group、MidAmerican Energy）的創紀錄盈利、對美國的大量資本投資、保險業務的持續成功和浮存金增長，以及對 Bank of America 和 IBM 的重大投資。信中也提到了投資 Energy Future Holdings 的失誤、固定收益投資被贖回，以及房地產市場復甦的延遲對相關業務的影響。Buffett 重申了以內在價值衡量績效的標準，討論了股票回購的條件和益處，並闡述了他對股票價格波動的看法。他詳細介紹了保險、受監管資本密集型業務、製造/服務/零售業以及金融和金融產品四大業務板塊的表現。最後，他分享了對三類主要投資（貨幣計價資產、非生產性資產如黃金、生產性資產）的看法，並強烈偏好後者，同時預告了年度股東大會的細節。

Judea Pearl 教授在 ACM AM 圖靈獎講座中，探討了因果推論的機械化，將其與圖靈測試相連結。他闡述了因果推論的三層次階層（觀察、行動、反事實），並強調其在人類認知、科學、機器人學以及資料密集型領域的重要性。講座介紹了因果模型的形式化、Do-calculus 的演變，以及在介入效果、中介分析和可轉移性等方面的應用與進展。

一篇由 Charles Munger 撰寫的諷刺寓言，透過虛構的 Boneheadia 國度與 Wantmore、Tweakmore 等角色，剖析導致 2008 年大衰退的各種因素，包括寬鬆的放貸標準、複雜的金融商品（CDO）、高槓桿操作、有問題的會計規則以及監管失靈。

Charlie Munger 在 2011 年 7 月 1 日於 Pasadena Convention Center 發表的談話紀錄，涵蓋 Wesco 合併、跨學科思維、日本經濟、大衰退成因、投資環境、個人學習與生活哲學等主題。

此股東信件討論了公司目前的策略審查、管理層及員工的績效表現，並提供了多項關鍵財務指標數據，包括投入資本回報率、維護收入成長及每股營收和現金流，最後附有詞彙表及法律聲明。

2011 年 Berkshire Hathaway 年度股東會文字紀錄，包含 Warren Buffett 與 Charlie Munger 的問答。主題涵蓋第一季財報、David Sokol/Lubrizol 爭議、接班人計畫、投資哲學、對美國經濟的看法、通膨、黃金、銀行業以及股東提問。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 Berkshire Hathaway 1962年（*內容顯示為2011年*）股東大會上回答股東提問，涵蓋 David Sokol 與 Lubrizol 事件、BYD、石油投機、紓困後的CEO薪酬、Washington Post 投資、Berkshire 的保險業務、收購與股票投資組合管理、商譽會計、Costco 案例、債務上限、核能以及關於溫室氣體排放的股東提案等議題。

Jeff Bezos 在 2010 年的 Amazon 致股東信中，深入探討了先進技術（如 SOA、分散式系統、機器學習）如何深度整合於公司營運的各個層面，強調發明精神與客戶體驗，並說明 AWS 的概念源於內部系統需求，最終目標是透過技術創造長期自由現金流。

Warren Buffett 回顧 2010 年，重點討論 BNSF 收購的成功、Berkshire 的內在價值計算、各業務部門（保險、製造/服務/零售、公用事業、金融）的表現、投資組合、衍生性金融商品，並分享對管理、企業文化和未來展望的看法。

Leslie Valiant 在其 ACM 圖靈獎演講中，探討了機制式解釋自然的範圍與限制，特別是將計算複雜度、機械學習的概念應用於理解演化過程的挑戰與可能性。

Charlie Munger 在 2010 年 Wesco 股東會上的發言記錄，涵蓋 Wesco 表現、金融危機反思、監管必要性、會計問題、波克夏模式、對 BYD 的投資以及問答環節。

2010年波克夏海瑟威股東會的問答環節，由 Warren Buffett 和 Charlie Munger 回答股東提問。涵蓋議題包括高盛 SEC 訴訟案的辯護、金融監管改革、希臘債務危機、公司治理、接班計畫、投資策略（含 BNSF、BYD）、通貨膨脹風險、企業文化以及對衍生性金融商品的批判。

Warren Buffett和Charlie Munger在2010年Berkshire Hathaway股東會上回答股東關於市場、公司治理、投資策略、經濟、中國以及特定持股等問題。

摘要2009年的財務表現，包括銷售額增長、自由現金流增加、Amazon Prime會員增長、Zappos收購、AWS和Kindle的發展。強調Amazon以客戶為中心、專注於可控輸入而非短期財務輸出的長期經營理念和目標設定流程。

Constellation Software Inc. 總裁的這封信，向股東闡述了公司使用 GAAP 和內部指標衡量的財務表現，解釋了 ROIC 和有機營收增長等關鍵指標，呈現了相關數據，並討論了多垂直市場策略及未來展望，同時提供了對股東價值的見解。

Warren Buffett 在此信中回顧了 2009 年的表現，帳面價值增長 19.8%。信中詳細介紹了收購 Burlington Northern Santa Fe (BNSF) 的情況，重申了 Berkshire 的經營原則和衡量標準，並分部門回顧了保險、受監管公用事業、製造/服務/零售以及金融業務的表現。他特別提到了 GEICO 和 Ajit Jain 的卓越貢獻，討論了 NetJets 的困境和轉變，以及 Clayton Homes 面臨的行業挑戰。信中還涵蓋了投資組合的變動、衍生性金融商品的狀況、對股票發行作為收購貨幣的謹慎態度，以及年度股東會的安排。

Wesco Financial 2009年度致股東信，報告合併營運收益下降，詳述旗下保險（Wes-FIC、Kansas Bankers）、家具租賃（CORT）及鋼鐵倉儲（Precision Steel）等子公司的營運狀況、Swiss Re再保險合約的影響，以及經濟衰退帶來的挑戰。

一篇關於一個名為 Basicland 的虛構國家如何從繁榮走向金融毀滅的寓言，探討過度投機、賭博文化和政策失誤的後果。

本文是 Charles P. Thacker 於 2009 年 ACM 圖靈獎講座的講稿翻譯。講稿首先介紹了 ACM 圖靈獎及其得主 Thacker 的傑出貢獻，特別是他在個人電腦 (Alto)、區域網路 (Ethernet) 等領域的先鋒工作。Thacker 接著提出計算機體系結構已遇到功耗牆、時脈速度牆和記憶體牆等挑戰，並透過比較 Alto 與現代 PC 的規格來說明進步與瓶頸。他主張應重新審視過去基於資源稀缺而做出的設計決策，例如虛擬記憶體、一致性共享記憶體、執行緒與鎖定、複雜 CPU 設計和中斷機制。他也探討了資料中心網路中從封包交換轉向電路交換的可能性。文中介紹了基於 FPGA 的 Beehive 實驗平台，用於教育和探索新的體系結構。最後，Thacker 提出了改善未來的一些重大挑戰，例如自動駕駛、個性化計算、教育輔助和隱私保護。講稿強調了從歷史中學習的重要性，並對計算領域的未來表達了樂觀態度。

查理·芒格在 Wesco 2009 年年度股東大會上，就當前的經濟危機、其成因、政府應對措施、金融監管改革、能源政策、投資策略以及人性等議題發表了看法。

CONSTELLATION SOFTWARE INC. 2009 年第一季致股東信件，討論公司業績、有機營收成長、MAJES 收購影響、稅務、加幣匯率，以及收購市場和研發投資。

Berkshire Hathaway 2009 年股東會問答環節，涵蓋第一季財報預覽、BYD 投資理由、美元與通膨展望、信用評級影響、高階主管薪酬、近期投資案（Swiss Re、Goldman Sachs、GE）分析，以及 Russell Athletic 勞工議題。最後包含正式年度會議記錄。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2009 年 Berkshire Hathaway 股東大會上回答股東和記者的提問，涵蓋金融危機、衍生性金融商品、公司持股、繼任計劃、投資哲學和房地產市場等多個議題。

Amazon 2008年致股東信，強調在動盪經濟中堅持長期思維、顧客至上，以Kindle為例說明創新，並闡述低價、選品、快速配送三大支柱及成本效益的重要性。

Constellation Software Inc. 總裁 Mark Leonard 討論公司在2008年第四季度取得創紀錄業績，並解釋了在經濟衰退環境下的表現，探討了外匯、員工獎金、收購會計（特別是 MAJES）以及有機增長等因素對業績的影響，並提供了相關財務數據和指標定義。

Warren Buffett 回顧 2008 年的表現，坦承投資失誤，討論金融危機的影響、政府的應對措施、Berkshire 的業務表現（特別是保險和公用事業），並深入探討衍生性金融商品的風險、房地產市場的問題以及對未來經濟的看法。

WESCO 2008年營運回顧，包含各子公司（保險、CORT家具租賃、Precision Steel鋼鐵）的業績、與Swiss Re的新再保險協議、Kansas Bankers的挑戰、投資組合的重大虧損，以及與Berkshire Hathaway的比較。

Charles T. Munger 於 2009 年撰文，論述 2008 年金融危機後的嚴峻形勢，主張透過更嚴格的監管、道德考量及必要的犧牲（如增稅）來重建市場信心，並呼籲兩黨合作以實現必要的改革。

Amazon CEO Jeff Bezos 在 Startup School 08 介紹了 Amazon Web Services (AWS) 的起源、核心服務、設計原則，並透過實際案例（如 Animoto）展示了雲端運算如何幫助新創公司快速擴展和應對流量高峰，同時探討了 AWS 的未來潛力以及與傳統基礎設施的比較。

Barbara Liskov 談論她獲得圖靈獎所表彰的資料抽象想法，以及她如何開發 CLU 語言來探索這個想法。她回顧了早期的軟體工程挑戰、影響她的重要論文，並討論了 CLU 的關鍵特性，包括抽象資料型別、多型、例外處理和迭代器。最後，她反思了領域的變化、持續存在的軟體危機，並展望了並行計算和分散式系統等未來的研究挑戰。

Constellation Software Inc. 報告2008年第三季業績，強調強勁的有機和收購成長、創紀錄的盈利能力以及對收購的重大投資。信中討論了當季的表現、未來展望，包括潛在的經濟放緩影響及融資計畫。

Constellation Software Inc. 的2008年第二季股東函，報告了創紀錄的財務表現，討論了自IPO以來的增長，並闡述了在當前經濟環境下考慮增加債務以追求具吸引力併購機會的策略轉變。此外，信函還回顧了關鍵的績效指標，並提供了詞彙表。

Charlie Munger 在 2008 年 Wesco 股東會上，就總體投資環境、Berkshire Hathaway 的經驗教訓、衍生性金融商品風險、會計問題及公司治理發表了看法，並回答了股東提問。

Constellation Software Inc. 報告2008年第一季財務表現、併購進展，解釋其少數股權投資策略，並重申長期財務目標。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在2008年股東會上回答關於金融危機、銀行風險、投資決策、盡職調查、PetroChina、企業文化、高管薪酬、核擴散及個人生活哲學等問題。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在2008年波克夏海瑟威股東大會上回答股東提問，涵蓋投資哲學、公司管理、經濟展望、個人建議、子公司營運等多個主題。

Amazon 執行長 Jeff Bezos 在此信中詳細介紹了 2007 年推出的 Kindle 電子閱讀器，包含其設計理念、無線功能、電子墨水顯示屏以及對閱讀習慣的潛在影響。信中強調 Kindle 的目標是改善實體書的閱讀體驗，並獲得了出版商的支持。Bezos 也重申了 Amazon 將客戶放在首位並專注於長期價值的承諾。

這封 Constellation Software Inc. 的致股東信討論了公司在 2007 年第四季度及全年的財務表現，包括淨收入、有機成長、部門表現、維護收入及獲利能力指標 (EBITA, EBITDA, ROIC)。信中也說明了績效指標的調整、資產會計 (GAAP) 的挑戰，以及關於股票空頭部位、股息和員工股票計畫的更新。最後，信中評估了實現五年期績效目標的進展。

Warren Buffett 在此信中回顧了 2007 年的表現，帳面價值增長 11%。信中討論了房地產泡沫對部分業務的影響、Marmon 和 Richline 的收購案、評估企業的標準（偉大、良好、糟糕的企業類型）、保險業務的表現、管理層接班計劃、衍生性金融商品的風險、對美元持續走弱和貿易逆差的擔憂，以及對企業會計實務（特別是養老金假設）的批評，並預告了年度股東會的安排。

Wesco Financial 2007年致股東信函，報告公司合併淨營業收入及淨利，詳述旗下主要子公司Wes-FIC、Kansas Bankers、CORT及Precision Steel的營運表現與財務狀況，並討論保險、傢俱租賃及鋼鐵業務的發展與挑戰，以及與母公司Berkshire Hathaway的關係和投資策略。

E. Allen Emerson 分享他對模型檢驗的個人視角，討論其在建立可靠程式中的作用，程式錯誤和狀態爆炸帶來的挑戰，時態邏輯的重要性，歷史背景，實際應用及其作為一種驗證技術的演進。

本文探討了超越事後驗證來實現系統正確性的方法，區分了透過檢查和透過建構性成果達成正確性。文章回顧了驗證的三個關鍵要素：需求規格說明、模型建構和演算法驗證（特別是模型檢查），並討論了這些領域的現狀、挑戰和未來方向，特別強調了基於元件的建模和組合式驗證的重要性。

2007年圖靈獎得主之一 Edmund M. Clarke 在演講中，由 Amir Pnueli 介紹，接著 Clarke 本人詳細闡述了模型檢測技術，特別是他過去27年來如何努力克服狀態爆炸問題，並介紹了符號模型檢測、偏序約減、有界模型檢測、抽象精化等關鍵突破，以及軟體與嵌入式系統驗證的挑戰與未來方向。

Constellation Software Inc. 向股東報告2007年第三季度業績，討論了淨收入成長、有機成長、盈利能力指標（EBITDA、調整後淨利潤）、淨維護收入及ROIC+有機成長的表現，並提及了二次發行嘗試及與股東互動的機會。

Mark Leonard 在這封給股東的信中，討論了 Constellation Software Inc. 於 2007 年第二季的業績，包括有機淨營收成長回升、維護營收的強韌性、員工薪酬計畫對 EBITDA 利潤率的影響，以及對研發與銷售行銷投資的看法。信中也檢視了重要的績效指標（ROIC、TNA），說明了近期收購（包括對 VCG Inc. 的策略性投資），並評估了公司達成長期財務目標的進展。

Jeff Bezos 在 2007 年的演講中，比較了網際網路的發展與淘金熱和電力普及的歷史，認為網際網路如同 1908 年的洗衣機，仍處於非常早期的階段，未來充滿創新機會。

Charlie Munger 在2007年南加州大學畢業典禮上的演講，分享了他的人生智慧，強調了終身學習、贏得信任、跨領域思維、逆向思考以及避免常見人生陷阱的重要性。

Whitney Tilson 記錄的 2007 年 Wesco 年會上 Charlie Munger 的講話和問答環節，涵蓋對 Berkshire Hathaway 成功的分析、投資哲學、心理偏誤、商業評論及人生建議。

CONSTELLATION SOFTWARE INC. 在此致股東函中，探討公司 2007 年第一季的表現，特別是營收成長放緩及有機營收下降的原因（包括房地產市場和內部專案計畫）。文中強調公司轉向併購策略，並在競爭加劇下仍增加併購活動。信函重申了公司的成長目標，並提供了關鍵績效指標的分析。

紀錄了2007年Berkshire Hathaway年度股東大會，包括音樂家Jimmy Buffett的驚喜表演、Warren Buffett的開場致詞與董事介紹、第一季財報討論，以及涵蓋私募股權、國際投資、CEO薪酬、企業專機、信用緊縮、全球暖化、衍生性金融商品、中國經濟、次級房貸、投資哲學與慈善事業等議題的廣泛問答環節。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2007 年股東會上回答股東提問，涵蓋投資機會、風險評估、基金管理、公司治理、慈善事業以及對 PetroChina 投資的看法等議題。

Jeff Bezos 闡述 Amazon 孕育新業務（如 AWS 和 Fulfillment by Amazon）的策略，強調長期成長、顧客至上、高資本回報率，以及支持將小型新創培育成重要業務的公司文化，並與不進入實體零售的決策進行對比。

Warren Buffett 在 2006 年致股東信中，回顧了 Berkshire Hathaway 的年度表現，特別強調了保險業務的運氣因素和 GEICO 的卓越績效。信中討論了重要的國際收購案 (ISCAR) 和國內收購 (TTI)，分析了各主要營運部門的表現，包括保險、公用事業、製造、服務和零售。Buffett 也談及投資組合、外匯部位的縮減、對美元和貿易逆差的持續擔憂、管理繼任計劃、董事會變革、對高階主管薪酬制度的批評，以及他的慈善捐贈計劃。

WESCO FINANCIAL CORPORATION 2006年度致股東信函，回顧公司及其子公司（Wes-FIC、Kansas Bankers、CORT、Precision Steel）的營運狀況與財務表現，討論保險、傢俱租賃及鋼鐵倉儲業務，並解釋投資收益及與 Berkshire Hathaway 的關係。

Fran Allen 於 2006 年圖靈獎演講中，回顧了高效能編譯器和平行計算的歷史，探討了從 Fortran、Stretch、ACS 到 PTRAN 的發展歷程。她強調了摩爾定律在單執行緒效能上的終結，以及無所不在的平行性帶來的挑戰。Allen 主張需要提升程式語言的層次，特別是發展以資料為中心的語言，以有效利用未來的多核架構，並呼籲計算機科學界抓住這一重大的轉型機會。

Whitney Tilson記錄的2006年Wesco股東年會摘要，包含Charlie Munger的開場致詞與問答環節，涵蓋了對資金管理、投資策略、公司治理、市場泡沫及宏觀經濟風險的見解。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2006 年 Berkshire Hathaway 股東會上的問答記錄，涵蓋了 ISCAR 收購、第一季財報、社會安全、高管薪酬、投資策略、房地產市場及其他經濟議題。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2006 年的問答環節，討論了非法移民、財經教育、Berkshire 的接班人計劃、慈善事業、公用事業投資、媒體業的挑戰、美國貿易逆差與美元前景、衍生性金融商品的風險、投資哲學、近期收購案、破產投資、賣空行為、保險核保考量以及醫療保健產業的倫理問題。

Amazon 2005年致股東信，探討數據導向決策與基於判斷的決策之別，強調以客戶為中心、長期價值創造及持續降價的重要性。

WESCO FINANCIAL CORPORATION 2005 年度致股東函，回顧了公司及其子公司 Wes-FIC、Kansas Bankers Surety、CORT 和 Precision Steel 的營運表現，討論了合併淨收益、投資收益（特別是 Gillette/P&G 交易）、資產負債表狀況以及未來展望。由 Charles T. Munger 撰寫。

Warren Buffett 回顧 2005 年表現，儘管受颶風重創，整體表現尚可，GEICO 表現突出。信中詳述了多項收購案、各業務部門（保險、公用事業、金融、製造零售服務）的營運狀況、對 CEO 薪酬和投資管理費用的批判、對美國貿易逆差的擔憂、管理層接班計畫以及年度股東會的安排。

Peter Naur 在這篇講稿中探討了運算與人類思維的根本區別，批評了圖靈測試和現代認知主義觀點。他基於 William James 的《心理學原理》和 Sherrington 對突觸的研究，提出了自己的「突觸狀態理論」，解釋神經系統的運作方式，並強調其與電腦模型的本質不同，將程式設計視為理論建構，而非形式化過程。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 問答環節的實錄，討論了 Berkshire Hathaway 的表現、投資哲學、特定持股如 PetroChina 和 Anheuser-Busch、對管理層的看法、市場狀況（包括來自對沖基金和私募股權的競爭）、美國貿易赤字以及保險行業。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 回答股東關於通貨膨脹對業務的影響、美元、對美國未來的押注、GM 和 Ford 面臨的挑戰、石棉責任、Berkshire 的管理繼任和監督、最佳投資（GEICO、Ajit Jain）、紐約證交所轉為營利性質的看法、社會安全制度改革、金融機構分析、市場估值、房地產、黃金作為投資、全球經濟主導地位以及公司治理等問題。

Charlie Munger 在 2005 年 Wesco Financial 年度會議上的演講與問答筆記，涵蓋企業治理改革、Sarbanes-Oxley 法案影響、投資環境挑戰、Berkshire Hathaway 的營運哲學、對特定公司（如 Wal-Mart、AIG、GM）的看法，以及對投資、人生和中國崛起的評論。

Jeffrey P. Bezos 在 2004 年致股東信中強調自由現金流作為衡量公司財務健康狀況和創造長期股東價值的最終指標，解釋了為何盈利本身不足以評估價值，並透過假設案例說明資本支出對現金流的影響。信中也回顧了 Amazon.com 在營運資本和資本支出管理上的效率。

Wesco Financial Corporation 董事長 Charles T. Munger 在 2004 年度報告中致股東的信，回顧了公司及其子公司（Wes-FIC、Kansas Bankers、CORT、Precision Steel）的年度營運與財務表現、投資狀況，並提及未來的展望與人事變動。

Warren Buffett 在 2004 年致股東信中，回顧了 Berkshire Hathaway 的年度績效，討論了內在價值、保險業務的浮存金與策略 (GEICO 與 National Indemnity)、公用事業與其他收購、投資組合、對美元和貿易逆差的擔憂，以及公司治理的觀點。

Amazon 創辦人 Jeff Bezos 分享他對創新的看法，討論了挫折驅動的創新、技術驅動的創新、堅持的重要性、克服習得性無助，以及 Amazon 以顧客為中心、鼓勵實驗和拒絕二選一思維的創新方法。

本文為 SIGCOMM 演講會上的開場致詞及 ACM 主席 Dave Patterson 對圖靈獎得主 Vinton Cerf 與 Robert Kahn 的介紹，內容涵蓋對網際網路影響的讚揚、ACM 的歷史與貢獻，以及對 Cerf 與 Kahn 在 TCP/IP 協定及網際網路基礎建設方面工作的肯定。

ACM圖靈獎得主Robert Kahn和Vinton Cerf討論網際網路的歷史、設計原理（如開放架構、分層）、面臨的挑戰（安全性、演進困難、社會結構）以及未來的發展可能性。對網際網路的演進策略、身分管理、長期資訊儲存和潛在的革命性變革進行了深入探討。

Whitney Tilson記錄了Charlie Munger在2004年Wesco年會上的談話。Munger討論了Berkshire和Wesco的文化、投資哲學、市場效率、企業醜聞、高管薪酬、對Gen Re和Coke等公司的看法，以及對經濟、稅收和生活智慧的評論。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在2004年的問答環節中，討論了判斷公司道德的困難、股票選擇權費用化的會計爭議、Berkshire 設立基金管理公司的衝突、收購公司的競爭、MidAmerican 的環保紀錄、移民政策、Berkshire 不分割股票的原因、投資道德界線、保險承銷的激勵機制、投資 PetroChina 的理由、石棉訴訟問題、股利與股票回購的比較、GEICO 的直銷模式、Google 創辦人的理念、房地產經紀業務、對 Phil Fisher 的回憶、經理人薪酬設計、IPO 的看法、對沖基金的弊端、衍生性金融商品的風險以及給年輕人的理財建議等議題。

2004年 Berkshire Hathaway 股東會記錄，包含 Warren Buffett 和 Charlie Munger 對公司治理、審計師提問、股東提案、投資策略、衍生性金融商品、高階主管薪酬、通貨膨脹、可口可樂董事會席位等議題的回應與討論。

Wesco Financial 2003年致股東信，報告年度財務表現，營運收入下降但淨利因投資收益增加。信中詳述了主要子公司 Wes-FIC（保險）、Kansas Bankers（保險）、CORT（家具租賃）和 Precision Steel（鋼鐵倉儲）的營運狀況。同時討論了資產負債表、投資策略（強調謹慎），並將 Wesco 與母公司 Berkshire Hathaway 進行比較，提及股息增加和公司網站資訊。

Warren Buffett 在此信中回顧了 Berkshire Hathaway 在 2003 年的表現，每股帳面價值增長 21%。信中強調內在價值的重要性，討論了營運盈餘的增長、收購 Clayton Homes 和 McLane 的過程、對稅收政策和公司治理（特別是 CEO 薪酬與董事獨立性）的看法、各業務部門（保險、公用事業、金融、製造零售服務）的表現、投資組合狀況（包括外匯操作）、終止股東指定捐款計劃的原因，以及年度股東會的安排。

艾倫·凱 (Alan Kay) 的圖靈獎演講探討了計算的哲學基礎，強調簡樸性的需求、計算作為一種新識能、理解人類在技術採納中的動機，並從 Sketchpad 等早期系統中汲取靈感，倡導專注於思想並為初學者提供引人入勝的學習體驗。

Jeffrey P. Bezos 強調 Amazon.com 以長期思維為核心，專注於提升顧客體驗，即使短期內可能影響銷售，也要以此建立持久的企業價值。

Charlie Munger 批評學術經濟學的狹隘性、缺乏心理學理解、物理學嫉妒以及綜合不足，提倡採用跨學科方法，汲取心理學和硬科學等多個領域的知識。

Charlie Munger 在 2003 年 Wesco 年會上的談話筆記，內容涵蓋投資哲學（批評效率市場理論、提倡集中投資、安全邊際）、Berkshire Hathaway 的現狀與未來、對特定持股（McLane、Clayton Homes 等）的評論、對經濟（衍生性金融商品、消費信貸）的看法以及人生智慧。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在 2003 年 Berkshire Hathaway 股東會上，討論了公司收購案（McLane、Clayton Homes）、第一季營運狀況、保險業務、股東提案、股票選擇權、信用風險、衍生性金融商品，並回答股東關於投資、公司治理及經濟等問題。

Warren Buffett 與 Charlie Munger 在 2003 年 Berkshire Hathaway 股東會上回答股東關於投資方法、內在價值評估、風險管理（特別是衍生性金融商品）、公司治理、會計原則、慈善事業以及對特定投資（如 PetroChina、Level 3）的看法。

WESCO FINANCIAL CORPORATION 2002年度股東信，報告合併淨利潤與前一年持平，分析旗下保險（Wes-FIC、KBS）、家具租賃（CORT）及鋼鐵倉儲（Precision Steel）業務的營運表現，討論投資收入、商譽攤銷會計變更的影響，並提及公司治理及投資展望。

Warren Buffett 在 2002 年致股東信中，回顧了 Berkshire Hathaway 的年度表現，討論了保險業務、重要收購案、投資策略、衍生性金融商品的風險，並強調了公司治理的重要性。

Amazon 2002年致股東信，強調其同時追求卓越客戶體驗與最低價格的策略，透過將客戶體驗成本固定化、提升營運效率來實現。信中提到客戶滿意度創紀錄、品類擴張、以及與實體書店的價格比較，證明其策略有效並帶來了正向的財務成果（營收增長、自由現金流轉正）。

由 Charles T. Munger 撰寫的虛構故事，描述一家名為 Quant Tech 的公司如何因扭曲的員工股票選擇權會計處理而走向災難性的金融醜聞，並探討其對社會的廣泛影響。

2002年Berkshire Hathaway股東大會上午場紀錄，包含公司業務報告、董事選舉、關於慈善捐款的股東提案討論、保險業務（浮存金、GEICO）更新，以及Warren Buffett和Charlie Munger回答股東關於投資哲學、出售時機、指數基金、石棉風險、銀行股、企業管理、品牌護城河等問題。

Warren Buffett與Charlie Munger在2002年Berkshire Hathaway股東會上回答股東提問，涵蓋會計準則、股票選擇權爭議、保險業務、投資估值、企業管理、慈善事業及市場觀察等議題。

Charles T. Munger 於 2002 年撰文，批評 Enron 案後普遍接受的會計原則 (GAAP) 助長了樂觀甚至欺詐性的會計做法。他主張應採取悲觀的會計觀點，並設立一個獨立於政治和企業影響的機構來制定更嚴格的會計規則，以防止未來的災難。

Wesco Financial Corporation 董事長 Charles T. Munger 評論 2001 年的財務表現，包括其子公司 Wes-FIC、KBS、CORT 和 Precision Steel 的業績，討論了 9/11 事件的影響、會計變更以及與 Berkshire Hathaway 的比較。

Warren Buffett 在此信中回顧了 Berkshire Hathaway 在 2001 年的表現，雖然帳面價值下降，但相對 S&P 500 仍有優勢。信中詳述了當年的多項收購案、911事件對保險業務（特別是 General Re）的重大影響、保險浮存金與核保原則的重要性、對市場前景的看法以及公司的慈善捐款計畫與年度股東會安排。

Whitney Tilson 記錄的 Charlie Munger 在 2002 年 Wesco 年會上的發言，涵蓋對 Berkshire Hathaway、Wesco、保險業務、投資哲學、市場、會計、教育等多方面的見解。

本文回顧了過去20-25年密碼學研究的主要發展，特別是從秘密走向公開、從藝術轉變為科學的兩個重要變革。文章討論了政府對密碼學的態度轉變、密碼學與其他領域的互動，以及理論與實務的緊密關係。最後，對密碼學的幾個子領域（秘密金鑰區塊加密法、流密碼法、理論與實用協定）的現況進行了總結和評分，並指出了未來的挑戰。

Leonard Adleman 追溯了密碼學、數論和計算複雜性的歷史發展，闡述這些領域如何匯流並促成 RSA 的發明。

本文講述了 RSA 密碼系統的早期歷史與教訓，包括其發明背景（受 Diffie 和 Hellman 的啟發）、在數論與複雜性理論基礎上的建構、解決實際問題的重要性、克服看似不可能的挑戰、以及 Moore's Law、公開研究和學術組織在密碼學發展中的作用。

Jeff Bezos 在 2001 年的訪談中分享了創辦 Amazon 的契機、早期挑戰、融資過程、經營理念（如後悔最小化框架和客戶中心），以及他的成長背景和對未來的看法。

2001年Berkshire Hathaway股東年會問答記錄，Warren Buffett與Charlie Munger回答股東關於保險浮存金的價值、會計操作、投資策略、企業護城河、GEICO營運、收購標準、風險評估、金融衍生品、繼任計劃等多方面的問題。

2001 年 Berkshire Hathaway 股東年會記錄，包含正式會議程序以及 Warren Buffett 和 Charlie Munger 回答股東關於投資策略、保險業務、浮存金、市場估值、股票選擇權、退休基金會計及具體持股（如 GEICO、Executive Jet、Coca-Cola）等問題。

Amazon.com 2000年股東信，回顧儘管股價大幅下跌，公司基本面依然強勁，重申專注於客戶體驗和長期價值的策略，並附上1997年初次股東信。

WESCO FINANCIAL CORPORATION 2000年致股東函，回顧公司營運表現，包含保險、家具租賃（CORT）、鋼鐵倉儲（Precision Steel）等子公司業績，並討論已實現證券收益（特別是出售 Freddie Mac 股票）及合併資產負債表。

Warren E. Buffett 回顧 Berkshire Hathaway 在2000年的表現（帳面價值增長6.5%），詳細介紹了當年完成的八項重大收購（包括 MidAmerican Energy, CORT, US Liability, Ben Bridge, Justin Industries, Shaw Industries, Benjamin Moore, Johns Manville），討論了 GEICO 增長放緩及保險浮存金成本上升的原因，闡述了投資哲學（重申了現金流貼現法，批評了市場投機和「成長」與「價值」的劃分），並分享了對公司報告和管理層薪酬的看法。

Charlie Munger 在 2001 年 Wesco 年會上回答股東提問，涵蓋 Wesco 與 Berkshire Hathaway 的投資策略、競爭優勢、保險業務、市場預期回報、公司文化及個人投資哲學等議題。

Charles T. Munger 探討了由美國普通股價格上漲所帶來的「財富效應」，認為經濟學家普遍低估了其影響力。他引用日本的經驗作為警示，並引入 John Kenneth Galbraith 的「bezzle」概念，擴展為「febezzle」，指投資管理中的浪費行為如同未被發現的貪污，產生了巨大的、被掩蓋的財富效應。Munger 批評了機構投資者的羊群行為、腐敗的會計實務，並警告市場可能存在非理性泡沫。他敦促慈善基金會反思其投資和捐贈實踐中的無知，強調認識現實和運用正確思維工具的重要性。

Charles T. Munger 於 2000 年 9 月撰文，批評美國司法部在 Microsoft 反托拉斯案中的立場，認為其阻礙了技術創新和標準的競爭行為。他主張，為現有產品添加新功能（即使是模仿競爭對手）應被視為合法的產品改進，而非非法的搭售行為，並以 Ford、Boeing 及自身經驗為例，論證此觀點對經濟發展的重要性。

Whitney Tilson 記錄了 Charlie Munger 在 2000 年 Wesco 金融公司年度股東會上的發言。Munger 分享了他對 Berkshire Hathaway 文化、投資決策、特定業務（如可口可樂、家具業務）、保險業、市場評論以及其投資哲學的見解。

這是一份波克夏海瑟威2000年股東會的問答記錄，華倫·巴菲特和查理·孟格討論了股票選擇權的成本、企業的競爭優勢、執行長薪酬的合理性、總體經濟預測、選擇收購企業的標準、以及他們對再保險和GEICO業務的看法，並分享了他們對角色榜樣和個人誠信的見解。

Warren E. Buffett 和 Charlie Munger 在 Berkshire Hathaway 2000 年年度股東會上的問答記錄，涵蓋了投資理念、市場狀況、技術威脅、保險業務、公司治理和競爭優勢等主題。

Wesco Financial Corporation 1999 年度報告致股東函，回顧公司財務表現、各子公司（Wes-FIC、KBS、Precision Steel）營運狀況、CORT 收購案、投資組合變動及與 Berkshire Hathaway 的比較。

Warren Buffett 回顧 1999 年，承認這是他任內表現最差的一年，無論是絕對值還是相對 S&P 500 指數而言。他將此歸咎於自己在資本配置上的欠佳表現，特別是股票投資組合的滯後。信中討論了內在價值、R. C. Willey 的週日不營業故事、保險業務的經濟學（特別是浮存金和 General Re 的巨額承保虧損）、GEICO 的持續強勁增長、收購 Jordan's Furniture 和 MidAmerican Energy 的細節、對收購會計（合併 vs. 購買）的看法、各營運業務的表現（包括 Dexter 鞋業的困境和 See's Candies 的優異）、透視盈餘、投資組合狀況、對科技股的規避、對當前市場估值過高的擔憂，以及股票回購的條件與陷阱。最後提供了股東指定捐款和年度會議的資訊。

Jeffrey P. Bezos 回顧了 Amazon.com 在1999年的卓越表現，強調了客戶增長、銷售額提升、新品類與國際擴張以及基礎設施建設。他強調公司的電子商務平台、以客戶為中心的長期願景，並概述了2000年的目標，聚焦於客戶關係、產品擴展、卓越營運、國際增長、合作夥伴關係以及推動盈利能力。信末附有1997年致股東信的重印。

Jeff Bezos 在 1999 年的訪談中，於網路泡沫破滅前夕，討論了 Amazon 的核心策略，強調客戶服務優於純粹的網路定位，承認當時網路股的投機性，但也闡述了規模擴張、物流建設以及長期客戶價值的重要性。

Charles Babbage 對計算的願景已大部分實現。我們即將實現 Vannevar Bush 的 Memex 願景。但是，我們距離通過圖靈測試仍有一段距離。這三個願景及其相關問題為我們許多人提供了長期的研究目標。例如，可擴展性問題困擾我幾十年了。本次演講定義了一系列基礎研究問題，這些問題擴展了 Babbage、Bush 和 Turing 的願景。它們將 Babbage 的計算目標擴展到包括高度安全、高度可用、自我程式設計、自我管理和自我複製的系統。它們將 Bush 的 Memex 願景擴展到包括一個能像人類一樣自動組織、索引、消化、評估和總結資訊的系統。另一組問題將 Turing 關於智能機器的願景擴展到包括視覺假體、語音、聽力和其他感官。每個問題都以簡單的方式陳述，並且每個問題都彼此獨立，儘管它們共享一些共同的核心技術。

Simpleinvestor分享的1999年Wesco股東會筆記，重點記錄了Charlie Munger的演講內容，涵蓋科技股泡沫、投資原則、日本經濟教訓、GEICO競爭、集中投資組合、股票期權會計問題以及參觀See's Candies工廠的經驗。

這份逐字稿記錄了 1999 年 Berkshire Hathaway 股東會的正式會議部分以及後續的問答環節。Warren Buffett 和 Charlie Munger 回答了股東關於市場估值、Long-Term Capital Management 事件、衍生性商品風險、Berkshire 內在價值估計、網際網路對零售業的影響、薪酬計畫、保險浮存金、購買少量股票、公司會計準則、國際投資機會、Coca-Cola、白銀投資、千禧年問題、日本經濟、納入 S&P 500 指數以及公司繼任計畫等眾多問題。

Wesco Financial Corporation 1998年致股東信，討論年度財務表現、子公司（Wes-FIC、KBS、Precision Steel）營運狀況、投資活動（包含 Freddie Mac 和 Citigroup 持股）、與 Berkshire Hathaway 的關係，以及對公司內在價值的評估。

Warren E. Buffett 回顧 Berkshire Hathaway 在1998年的表現（帳面價值增長48.3%，但主要來自併購發行股票），強調內在價值的重要性，詳細介紹了收購 General Re 和 Executive Jet 的情況，讚揚了 GEICO 的卓越表現，討論了投資組合、稅務以及對會計操縱（特別是股票期權和重組費用）的嚴厲批評，並提供了年度股東大會等事項的更新。

Charles T. Munger 批判大型慈善基金會常見的複雜、高成本、過度分散的投資方法，主張採用類似 Berkshire Hathaway 的簡潔、集中、低成本策略，強調長期價值並質疑顧問和過度交易的角色。

摘錄了1998年Berkshire Hathaway股東會上，Warren E. Buffett和Charlie Munger回答股東提問的精華內容，涵蓋了投資策略、公司營運、高管薪酬、市場估值、遺產規劃等多元議題，深入淺出地闡述了他們的商業洞見和人生哲學。

摘錄了1998年Berkshire Hathaway股東會上，Warren E. Buffett和Charlie Munger回答股東提問的精華內容，涵蓋了投資策略、公司營運、高管薪酬、市場估值、遺產規劃等多元議題，深入淺出地闡述了他們的商業洞見和人生哲學。

Jeffrey P. Bezos 在 1997 年的信中闡述了 Amazon.com 的早期里程碑、以客戶為中心的理念以及將長期股東價值置於短期利潤之上的基本投資哲學。信中強調了市場領導地位的重要性、積極投資擴展業務、專注於客戶體驗以及招募優秀人才的策略。

Amazon.com創辦人暨執行長Jeff Bezos於1998年在Lake Forest College的A.B. Dick創業講座上，分享創立Amazon.com的歷程、早期挑戰、經營策略，以及對電子商務未來的看法。

Warren Buffett 回顧 1997 年 Berkshire Hathaway 的表現，帳面價值增長 34.1%，但強調在牛市中這並非了不起的成就。他重申內在價值的重要性，並更新了衡量內在價值的兩大要素：投資和營運收益。討論了規模對未來回報的影響，以及當前市場價格高企帶來的投資挑戰（Ted Williams 擊球區比喻）。詳細介紹了非傳統投資（石油、白銀、零息債券）的理由。闡述了應如何看待市場波動，強調投資者應樂見股價下跌。深入分析了保險業務的浮存金及其成本，特別是超級巨災保險的波動性和風險（包括對巨災債券的批判）。高度讚揚了 GEICO 的卓越表現和 Tony Nicely 的領導。回顧了 1997 年的收購（Star Furniture, IDQ）以及對過往發行股票進行收購的反思（坦承錯誤）。更新了普通股和可轉換優先股的投資情況，並討論了市場估值。宣布季度報告將主要通過網路發布，並提及股東指定捐款計劃和年度會議安排。

Wesco Financial Corporation 1997 年度致股東信，報告了公司合併淨收益的增長，旗下子公司 Wes-FIC、KBS 和 Precision Steel 的業績表現，討論了巨災再保險業務、重要投資（包括 Salomon 換股為 Travelers），並評估了公司的內在價值與 Berkshire Hathaway 的比較。

這份記錄是 1997 年 Berkshire Hathaway 年度股東大會上，Warren Buffett 和 Charlie Munger 回答股東提問的實錄。內容涵蓋了廣泛的議題，包括投資銀行、股票選擇、公司管理哲學、內在價值評估、保險業務以及對市場現象的看法。

本記錄為 Berkshire Hathaway 1997 年度股東會的文字記錄，包含了 Warren Buffett 和 Charlie Munger 對股東問題的問答環節。討論涵蓋了公司業務（如 Coca-Cola, Gillette, FlightSafety, GEICO, US Airways）、投資哲學、市場估值、Class B 股、高管薪酬、稅收政策以及對企業管理的看法。

Amazon.com 創辦人暨執行長 Jeff Bezos 在1997年的致股東信中，回顧了公司驚人的成長，強調以客戶為中心、追求長期市場領導地位而非短期利潤的經營哲學，並闡述了對未來的投資與擴張計畫。

Warren E. Buffett 回顧 Berkshire Hathaway 在1996年的表現（帳面價值增長31.8%），討論了 GEICO 合併的會計影響、內在價值的重要性、兩項新收購（Kansas Bankers Surety, FlightSafety International）、保險業務（包括 GEICO 和超級巨災）的卓越表現、投資哲學（包括「The Inevitables」概念）、Class B 股的發行、USAir 投資的更新以及年度股東大會的安排。

Jeff Bezos 在 1997 年的訪談中討論了 Amazon.com 的創立，解釋了他因書籍品項繁多而選擇銷售書籍的理由、早期專注於網路成長的商業模式、庫存管理策略（包含「近乎即時」庫存），以及在轉向可追蹤的線上廣告之前，著重於口碑和媒體曝光的早期行銷手法。他強調電子商務仍處於起步階段（「第一天」），以及網路的巨大潛力。

Charlie Munger 在 Stanford 法學院的演講，探討了普世智慧的重要性，強調跨學科心智模型的運用，特別是心理學在理解人類行為、偏見和決策中的關鍵作用。他以 GEICO 和 Coca-Cola 為例，說明如何應用這些原則於商業分析和投資，並警告要警惕意識形態偏見和心理否認。

本文改編自查理·蒙格於1996年7月20日的非正式演講。蒙格探討了他用來解決問題的五種基本思維方法：簡化問題、數字流暢性、逆向思考、跨學科思考以及Lollapalooza效應。他透過一個假設案例——將200萬美元的初始資本在150年內變成2兆美元的可口可樂公司——來演示這些方法的應用，強調心理學和多種因素結合在創造巨大成功中的重要性，並點出當前教育體系在跨學科綜合思維上的不足。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在問答環節中討論了對 American Express、Microsoft、GEICO、Disney、USAir、Salomon Brothers 等具體投資的看法，以及 Berkshire Hathaway 的 Class B 股發行、多元化、內在價值、管理層評估、資本配置、企業裁員和市場估值等議題。

華倫巴菲特與查理芒格在1996年波克夏海瑟威股東會上回答股東提問，重點討論了首次發行 B 類股的原因、目的和影響。此外，也涵蓋了公司價值評估、股票回購、旗下企業（如 GEICO, Wells Fargo, World Book, See's Candies, The Buffalo News）的營運與前景、保險浮存金、風險管理、股東溝通以及巴菲特的可見度與繼任計劃等廣泛主題。

Warren Buffett 回顧 1995 年 Berkshire Hathaway 的表現，淨值增長 45.0%，主要歸功於股市上漲。信中重點介紹了三項重大收購：Helzberg's Diamond Shops、R.C. Willey Home Furnishings 和 GEICO（於年初完成）。討論了 Berkshire 的收購哲學、對比市場投資與整體收購的優勢。詳細回顧了 GEICO 的歷史以及 Buffett 與其長達 45 年的淵源。分析了保險業務的浮存金成本（連續三年為負）和超級巨災業務。檢視了營運盈餘來源，並點評了鞋業、Buffalo News 和 World Book 等面臨挑戰的業務。回顧了可轉換優先股的表現，並詳細闡述了創建 B 股的理由，旨在對抗高成本的模仿型信託基金。最後分享了關於 Disney/Cap Cities 合併的趣聞和年度股東會安排。

Charlie Munger 在南加州大學的演講，探討普世智慧、多學科思維模型在投資和商業決策中的應用，強調心理學、規模經濟和價值投資的重要性。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在1995年 Berkshire Hathaway 股東會上回答股東提問，討論了公司治理、優先股授權、Helzberg's Diamonds 收購案、投資原則、對 American Express、Salomon、USAir 的看法、保險業務、衍生性金融商品及股票選擇權會計等議題。

這是 Berkshire Hathaway 股東大會上的問答記錄。Warren Buffett 和 Charlie Munger 回答了股東關於銀行投資、股票選擇、公司管理、價值衡量以及個人哲學等議題的提問。

Warren E. Buffett 回顧 Berkshire Hathaway 在1994年的表現（帳面價值增長13.9%），討論了規模對未來回報的挑戰、內在價值與帳面價值的區別（以 Scott Fetzer 為例詳述）、資本配置原則、薪酬理念、保險業務（特別是超級巨災）的狀況、主要股票投資，並反思了當年的投資錯誤（Cap Cities 賣出、USAir 持續持有）。

ACM Turing Award得主 Juris Hartmanis 闡述電腦科學計算複雜性領域的起源，他個人進入此領域的歷程，以及他對電腦科學獨特本質的觀點，包括其與物理科學的差異以及科學與工程的緊密結合。

Warren Buffett 和 Charlie Munger 在問答環節中討論了對 Guinness、World Book、General Dynamics、Salomon Brothers 和 Coca-Cola 等具體投資的看法，以及 Berkshire Hathaway 的結構、市場波動性、投資策略（內在價值、多元化、規模影響、資本配置）、貨幣避險和高階主管薪酬等議題。

華倫巴菲特與查理芒格在1994年波克夏海瑟威股東會上回答股東提問，涵蓋公司營運、投資策略、風險評估、管理層評鑑、股票分割、衍生性金融商品、旗下公司（如Cap Cities, Salomon, USAir, Dexter Shoe）以及總體經濟等多個主題。

Warren Buffett 回顧 1993 年 Berkshire Hathaway 的表現，帳面價值增長 14.3%。信中詳述會計變革影響、收購 Dexter Shoe 的細節與理由、透視盈餘計算、稅務策略（以 Li'l Abner 故事闡述延遲納稅的好處）、保險業務的浮存金成本與超級巨災風險、普通股投資哲學（批判 Beta 值、強調集中投資優於分散投資），並探討三種公司治理模式。信末提及 Mrs. B、Katharine Graham、Don Keough 等人，並提供年度股東會資訊。

Richard E. Stearns 回顧了計算複雜性理論的發展，從其數學根源說起，探討了時間和空間複雜性類別、NP和PSPACE完備性的概念，並介紹了「功率指數」(power index) 作為一種基於時間的新衡量標準，用以更精細地比較問題的難度。

Warren E. Buffett 回顧 Berkshire Hathaway 在1992年的表現（帳面價值增長20.3%），討論了主要投資（Coca-Cola、GEICO、Gillette、Wells Fargo、新增 General Dynamics 持股），解釋了「透視盈餘」的概念，詳述了颶風 Andrew 對保險業務的影響，闡述了「價值 vs. 成長」的投資哲學，探討了新的會計準則（遞延稅項、退休後福利、股票期權），並提供了子公司和人事方面的更新。

Butler Lampson 在 1993 年的 Turing 獎演講筆記或投影片內容，討論了建構電腦系統的原則，特別強調透過更精確的規格來提升精準度，並以可靠訊息、交易和安全性等範例進行說明。

這篇圖靈獎演講回顧了作者在併發計算語義基礎研究上的二十年歷程。探討了超越循序模型的新概念框架需求，該框架將所有元件視為互動對等體。作者追溯了程序演算（特別是 CCS 和 π 演算）的發展，強調了 π 演算在建模命名、移動性以及統一各種計算範例方面的能力。演講強調尋找能夠捕捉互動本質的基本、易處理的模型。

Warren Buffett 回顧 1991 年 Berkshire Hathaway 的表現，淨值增長 39.6%，主要歸功於 Coca-Cola 和 Gillette 的股價上漲。他討論了接任 Salomon Inc 臨時主席、營運業務（特別是 See's Candies 的 20 年和收購 H. H. Brown）、透視盈餘、媒體行業經濟變化、保險業務表現、主要持股以及一個重大的投資失誤（Fannie Mae）。信中還包括對固定收益投資的評論和年度股東會的細節。

F.J. Corbato在其圖靈獎演講中，討論了大型、複雜系統的必然失敗性。他分享了來自早期分時系統CTSS和Multics的經驗教訓，探討了導致系統失敗的複雜性來源，並提供了建立更穩健系統的建議，強調防禦性設計的重要性。

Warren Buffett 在 1990 年致 Berkshire Hathaway 股東的信中，回顧了當年平淡的業績（淨值增長 7.3%），討論了內在價值與帳面價值的差異以及市場波動。信中詳細介紹了經營利潤來源、看透盈餘的概念、非保險業務（如 Borsheim's, NFM, See's, Buffalo News）和保險業務（包括巨災再保險）的表現。他討論了市場性證券投資（增持 Wells Fargo，投資 RJR Nabisco 垃圾債券）和可轉換優先股，並分享了對市場波動和投資哲學的看法。信中還包含 Ben Graham 的會計諷刺文以及致潛在賣家的信函，並預告了年度股東大會事宜。

Warren Buffett 報告 1989 年 44.4% 的驚人淨值增長，討論內在價值、增長面臨的挑戰（規模）、稅務影響（特別是遞延稅項的經濟意義），並闡述了『觀察式』盈餘的重要性。信中詳細說明了對可口可樂和吉列等公司的重大投資，解釋了購買可轉換優先股的策略，並嚴厲批評了零息債券（特別是垃圾級）的濫用。此外，他反思了過去 25 年的主要投資錯誤，並更新了收購標準。

Ivan E. Sutherland 的圖靈獎演講，介紹微管線，一種簡單的事件驅動彈性管線，並與傳統的時脈邏輯進行對比。文章闡述了轉換訊號概念框架的優勢，描述了微管線的構成元件和設計原理，並探討了其在通用計算領域的應用，強調了彈性設計在複雜系統整合與升級方面的潛力。

此信為 Mutual Savings and Loan Association 因不滿 United States League of Saving Institutions 的遊說活動而正式辭去會員資格。信中指出，該聯盟的行為，包括阻撓監管、推廣不良會計準則及抗拒改革，加劇了儲蓄與貸款危機，對國家造成損害。作者 Charles T. Munger 代表 Mutual Savings、Wesco Financial Corporation 及 Berkshire Hathaway Inc. 表達抗議，並將此信公開。

Warren Buffett 報告 1988 年 20.0% 的淨值增長，討論未來增長面臨的挑戰，特別是資本基礎擴大。信中詳述了會計變更（合併、遞延稅），並推出新的分部報告格式。回顧了主要營運業務的卓越表現，宣布收購 Borsheim's 珠寶。深入探討了套利操作和對市場效率理論的批判，並紀念了導師 David L. Dodd。同時解釋了在 NYSE 上市的決定。

本文為John Cocke在ACM圖靈獎演講的講稿。他探討了科學處理器性能的三個主要貢獻因素：演算法、編譯器和機器組織。文章回顧了他在IBM參與的幾個關鍵計畫，包括Stretch、Advanced Computer System (ACS)和801 Computer，分享了從中學到的經驗，特別是硬體和編譯器協同開發的重要性。最後，文章展望了未來科學計算的發展，強調了平行計算的重要性以及隨之而來的挑戰，如演算法適應性、快取未命中和邏輯模擬的難題。

John E. Hopcroft 的 1986 年圖靈獎演講，探討電腦科學作為一門獨立學科的興起過程、關鍵理論基礎（如自動機、複雜度、演算法）、個人經歷，並強調加強科學基礎研究和人才培養的重要性，呼籲國家層面的投入。

Robert E. Tarjan 的圖靈獎演講，分享了他對演算法設計的觀點，並以圖形平面性測試和自行調整式搜尋樹（splay tree）兩個研究為例，探討了效率分析（最差情況、平均情況、分攤時間）和資料結構的重要性。

Warren Buffett 報告 1986 年 26.1% 的淨值增長，並討論了內在價值與帳面價值之間日益擴大的差距。信中闡述了 Berkshire 的管理哲學、資本配置挑戰，並詳述了 Fechheimer 的收購案。同時回顧了主要營運業務（保險、報紙、零售、百科全書）的表現，深入分析了 1986 年稅收改革法案的影響，並在附錄中詳細解釋了收購價格會計調整及『所有者盈餘』的概念，批判了『現金流』指標的誤用。

Warren Buffett 報告 1987 年 19.5% 的淨值增長，討論內在價值與帳面價值的關係，讚揚旗下卓越的管理者。信中回顧了主要營運業務的表現，並詳細分析了可交易證券投資組合，包括對市場先生 (Mr. Market) 概念的闡述、對長期債券的看法，以及對 Salomon Inc 和 NHP, Inc. 的投資。同時也討論了 1986/1987 年稅改的影響。

Charlie Munger 在 Harvard School 的畢業典禮上，借用 Johnny Carson 的概念，分享了保證人生痛苦的七個方法，藉此反向闡述如何避免失敗、客觀學習與思考，以獲得成功人生。

Warren Buffett 報告 1985 年 48.2% 的非凡淨值增長，同時警告未來回報率將因市場估值和公司規模而降低。信中詳述了 Capital Cities/ABC、Scott & Fetzer 及 Fireman's Fund 的重大投資和收購案，解釋了關閉紡織業務的艱難決定，並對傳統股票期權計劃提出批判，闡述了 Berkshire 的管理及激勵薪酬哲學。

Richard M. Karp 的 1985 年圖靈獎演講，回顧了理論計算機科學的發展，特別是組合演算法、計算複雜性（包括 NP 完備性）、演算法的機率分析和隨機演算法等領域，並分享了個人的研究經歷和影響他的人物與概念。

這篇文章介紹了 Niklaus Wirth 榮獲 1984 年 ACM A.M. Turing 獎及其圖靈獎演講。演講中，Wirth 回顧了他從早期程式設計經驗到開發 Euler、ALGOL-W、Pascal、Modula 和 Modula-2 等程式語言，最終設計 Lilith 個人電腦的歷程。他分享了引導其工作的原則，包括設計的簡潔性、引導法、區分本質與暫時性、權衡成本效益以及實踐的重要性。

巴菲特回顧了 Berkshire 的表現，解釋了 GEICO 和 General Foods 的特殊分配，討論了股票回購的價值，並詳細介紹了 Nebraska Furniture Mart、See's Candies、Buffalo News 以及日益重要的保險業務（包括 GEICO）的運營情況，同時對損失準備金的錯誤進行了反思。

Ken Thompson 的圖靈獎演講，探討由於編譯器或其他低層程式碼中的惡意修改（特洛伊木馬），導致無法完全信任程式碼的來源。他藉由 C 編譯器的範例說明此概念，並批評媒體對駭客的報導。

這篇文章探討了 UNIX 作業系統的成功因素、其在 Bell Labs 的起源與發展，以及工業界電腦科學研究的特性和所面臨的挑戰，尤其是在 AT&T 分拆後的環境變遷，並反思能否重現培養創新的研究環境。

Charles T. Munger 在1984年向美國眾議院小組委員會提交的證詞，批判了當時盛行的敵意收購、綠色郵件等行為，認為其損害公共利益和資本主義聲譽，並提出了限制收購門檻、修改證券法第16條、限制非現金要約收購等具體法律改革建議，同時反對SEC單獨禁止綠色郵件和防禦性回購的提案。

Warren Buffett 討論 Berkshire Hathaway 1983 年的表現，概述核心經營原則，詳述 Nebraska Furniture Mart 的收購案，解釋帳面價值與內在價值的差異，深入探討商譽（經濟與會計）的本質，回顧子公司（保險、See's、Buffalo News）的營運狀況，並說明公司反對股票分割的立場。

本文探討了過度短線股市投機的問題，認為其有損資本主義，並建議修改所得稅法，提高短期收益稅率，以鼓勵長期投資，引導人才流向更具生產力的領域。

本文概述了計算複雜性的歷史。重點放在定義問題的內在計算複雜性以及證明問題複雜性的上下界等基本議題。本文還討論了機率計算和平行計算。

報告 1982 年營運 ROE 為 9.8%，解釋了為何傳統 ROE 指標對 Berkshire 的適用性下降。深入探討了非報告所有權收益的概念及其對經濟現實的重要性。闡述了公司在收購（完全或部分所有權）方面的理念和做法，特別強調了內在價值的重要性。討論了保險業持續的困境和 GEICO 的卓越表現，並解釋了公司不進行股票分割的原因。

Blue Chip Stamps 1982年致股東信，詳細報告了公司及其子公司（See's Candy、Mutual Savings、Precision Steel、Buffalo Evening News）的財務表現，討論了營運狀況、證券銷售收益（包括出售Pinkerton's股份）、通膨影響、經營策略，並提及與Berkshire Hathaway Inc.可能的合併。

這是 JOHN McCARTHY 在 1971 年 Turing Award 演講的後記（寫於 1986 年），探討人工智慧領域中通用性的問題。文章回顧了各種方法，包括基於程式碼、GPS、生產系統，並深入探討了作者基於邏輯的方法，討論了情境演算、非單調性、實體化和上下文形式化等概念，強調了建構通用常識知識庫的挑戰。

回顧 1981 年的財務表現，詳細報告子公司 See's Candy、Mutual Savings、Precision Steel 及 Buffalo Evening News 的營運狀況與挑戰，提及對 Pinkerton's 的投資，並闡述管理哲學及通貨膨脹的影響。

報告 1981 年營運 ROE 為 15.2%。深入探討了非控股公司未分配收益的重要性及其對衡量績效的影響。分析了普遍的企業收購行為（親吻蟾蜍理論）並闡述了 Berkshire 的收購標準。討論了通膨環境下股權投資的「附加價值」面臨的挑戰。回顧了保險業的惡劣狀況及前景，並介紹了股東指定捐款計畫的成功實施。

Edgar F. Codd 的 1981 年 ACM 圖靈獎演講，討論關聯式資料庫技術如何作為提升終端使用者和應用程式設計師生產力的實用基礎，強調資料獨立性、結構簡單性和關聯式處理能力。

此信函詳述了 Blue Chip Stamps 及其子公司（See's Candy、Mutual Savings、Precision Steel、Buffalo Evening News）在1980年的財務表現。內容包括合併營運收益和淨收益的明細、各子公司的業績討論（包括 See's 的增長、Mutual Savings 出售分行的影響、Buffalo News 的挑戰與虧損減少）、促銷服務業務的更新、公司持有證券的收益、對 Pinkerton's 的被動投資以及對未來展望和通膨影響的看法。

查爾斯·安東尼·理查德·霍爾（C.A.R. Hoare）分享他在程式語言設計、實現和標準化方面的個人經驗，包括成功的ALGOL子集和失敗的Elliott 503 Mark II軟體專案，並對大型、複雜的語言（如ALGOL 68、PL/I、ADA）發出警告，強調簡單性與可靠性對於軟體品質至關重要。這場演講以『皇帝的新衣』的故事作結。

回顧 Blue Chip Stamps 1979 年的財務表現，包括子公司 See's Candy、Mutual Savings、Precision Steel 和 Buffalo Evening News 的業績、會計變更、Precision Steel 的收購案、以及對未來挑戰與展望的討論。

報告 1979 年營運 ROE 為 18.6%。討論了新的會計變革、衡量績效的適當方法、通膨對真實報酬的侵蝕（投資者痛苦指數）、各業務部門（包括保險、紡織、零售、銀行）的表現。深入探討了保險投資，特別是債券在通膨環境下的風險，並闡述了公司的股東溝通哲學。

本文章改寫自1979年ACM圖靈獎得獎演講，探討符號作為思維工具的重要性。作者Kenneth E. Iverson提出程式語言的優勢（可執行性、通用性）可以與數學符號的優勢在一個連貫的語言中結合，並以APL作為範例。文章深入探討了APL在表達數學概念、處理多項式、不同數學表示法之間的轉換，以及形式化證明中的應用，旨在展示APL作為思維工具的有效性。

報告 1978 年是個好年（營運 ROE 19.4%）。解釋了與 Diversified 合併後的會計變化，並提供了各業務部門的稅前收益貢獻表。詳細討論了紡織、保險核保、保險投資（包括對 SAFECO 的分析）、銀行及零售業務的狀況。預期 1979 年保險業績將下滑。

Blue Chip Stamps 於 1979 年 2 月 28 日發布的 1978 年度致股東信。信中詳述了合併財務表現，以及主要子公司 See's Candy Shops、Wesco Financial Corporation（及其儲貸子公司 Mutual Savings）和 Buffalo Evening News 的營運狀況。同時討論了交易印花業務、對 Pinkerton's 的投資以及整體財務策略。

Robert W. Floyd 於 1978 年 ACM 圖靈獎演講中，探討程式設計典範的重要性、程式語言對典範的支援，以及程式設計教學中應如何教授典範。

詳述 1977 年營運狀況，股東權益報酬率達 19%。討論了以 ROE 作為衡量標準的重要性、紡織業務的困境與持續經營的原因、保險業務的顯著增長及面臨的挑戰、保險投資組合大幅增長及其投資理念、銀行業務的傑出表現以及 Blue Chip Stamps 的良好業績。

Blue Chip Stamps 1977年年度報告信函，涵蓋合併淨利潤、主要子公司 See's Candy Shops、Wesco Financial Corporation 及 Buffalo Evening News 的表現、Buffalo Evening News 收購案的詳細情況與挑戰、交易印花與激勵業務狀況，以及對 Pinkerton's, Inc. 的投資。

John Backus 在 1977 年 ACM 圖靈獎演講中，批評了傳統的 Von Neumann 風格程式語言的臃腫、僵化和缺乏表達能力，並提出以函式程式設計（FP）風格及其程式代數為基礎，以及應用式狀態轉換（AST）系統作為新的程式設計和系統設計的替代方案，主張擺脫 Von Neumann 瓶頸的限制，尋找更強大、更具數學性質的語言和系統。

本文為 Dana S. Scott 於 1976 年發表的 ACM 圖靈獎得獎演講講稿。文中探討邏輯方法如何應用於程式語言的語義學，強調超越句法形式化，建立一個統一的數學理論。作者介紹了基於資訊內容排序的資料型別（作為格或偏序集）和連續映射方法，並闡述了利用領域理論（domain theory）來理解偏函數、近似、函數空間，乃至於為無型別 λ 演算建立模型的方法，最終用於程式語言的指稱語義學。

報告 1976 年營運顯著改善，股東權益報酬率回升至 17.3%，主要歸功於 National Indemnity 的卓越表現。討論了紡織業務的持續挑戰、保險核保週期的轉折、各保險子公司的績效，並列出了主要的保險投資組合。

本文介紹了1975年ACM圖靈獎得主Michael A. Rabin和Dana S. Scott，並呈現了Michael O. Rabin關於計算複雜性的演講擴展版本。演講涵蓋了典型的計算問題、計算複雜性的核心概念和方法論、代數計算、電腦算術、語法分析、資料處理和難解問題等領域的重要成果，以及大型資料結構和安全通訊等未來研究方向。

回顧艱困的 1975 年，股東權益報酬率僅 7.6%。詳細分析了紡織業的 V 型反轉、收購 Waumbec Mills、保險業歷史性的虧損及其原因、保險投資組合的變化、銀行業務的卓越表現。並對公司自 1965 年以來的長期發展進行了回顧。

Allen Newell and Herbert A. Simon's 1975 ACM Turing Award lecture, discussing computer science as an empirical science and focusing on two key concepts: physical symbol systems and heuristic search as foundational elements for understanding and achieving intelligence.

Allen Newell和Herbert A. Simon於1975年ACM年會上發表的圖靈獎講座，探討電腦科學作為一門經驗探究，提出並論證了實體符號系統假說和啟發式搜尋假說，解釋智能的本質及其在問題解決中的機制，並回顧了人工智能和認知心理學研究的實證基礎。

詳述 1974 年因保險業務表現不佳導致的整體業績下滑（股東權益報酬率 10.3%）。分析了通膨、競爭和準備金不足對保險核保的嚴重影響，以及紡織和銀行業務的相對良好表現。提及對 Blue Chip Stamps 的持股增加及終止與 Diversified Retailing 的合併案。

這篇文章是 Donald E. Knuth 於 1974 年 ACM 年會上發表的 ACM 圖靈獎演講。他在演講中探討了電腦程式設計作為一門藝術的觀點，對比了藝術與科學的異同，討論了程式風格、效率、創造力，以及提供良好工具的重要性。文章開頭包含 Bernard A. Galler 宣讀的圖靈獎引文。

報告 1973 年營運狀況，股東權益報酬率為 17.4%。討論了紡織、保險、銀行業務的表現，包括採用 LIFO 會計法、保險業的挑戰與機會、銀行業務的持續領先。提及與 Diversified Retailing 的擬議合併、對 Blue Chip Stamps 的投資增加，以及 Sun Newspapers 榮獲普立茲獎。

這篇文章是Charles W. Bachman於1973年ACM圖靈獎演講的譯文，探討了資料處理領域從電腦中心化轉向資料庫中心化的變革，將程式設計師比作在資料空間中導航的導航員，並討論了共用資料庫存取帶來的挑戰如干擾、污染和死鎖，強調了資料結構作為工程學科的重要性。

回顧 1972 年，Berkshire Hathaway 營運收益達 19.8% 股東權益報酬率，主要受惠於異常有利的保險核保環境。報告中詳述了紡織、保險、銀行等業務的表現，並提及近年多元化經營的成效及未來的資本運用策略。

本文是 Edsger W. Dijkstra 於 1972 年獲得 ACM 圖靈獎時發表的演講稿。他回顧了程式設計專業的發展歷程，探討了早期的挑戰、軟體危機的成因，並對當時流行的程式語言（如 FORTRAN、ALGOL 60、PL/I）進行了評論。文章的核心在於提出程式設計應轉變為一項智力上可管理且注重正確性的活動，並提出了六個論點來支持這種轉變在技術上的可行性，強調了抽象化和層次結構的重要性，最後呼籲程式設計師應保持謙遜（Humble）。

報告 1971 年 Berkshire Hathaway 實現了超過 14% 的股東權益回報率，主要得益於保險和銀行業務。討論了紡織業務的持續掙扎、保險業異常良好的承保環境及其對未來競爭的影響、新保險業務（本土州、再保險、Home & Auto）的進展，以及銀行業務在利率下降環境下的穩定表現。強調了保持強勁財務狀況的重要性。

本文描述了作者在電子計算機早期發展階段（1946-1948年）於National Physical Laboratory與A.M. Turing共事的經歷，並討論了數值分析師當前的悲觀情緒及其來源。文中探討了矩陣計算和誤差分析領域的一些成就，並展望了數值分析研究方向可能發生的變化。

過度關注形式正在阻礙電腦科學的發展。文中討論了形式與內容的混淆在三個領域的表現：計算理論、程式語言和教育。

為準備在 3 月份協助合夥人購買債券，提供關於免稅債券的基礎知識，包括購買機制、稅務處理（聯邦和州）、市場性、推薦購買的類型（大型收益項目、工業發展債、公共住房債、州債）、可贖回債券的風險、期限選擇的考慮因素（收益率曲線、利率預期、波動承受力）以及折價債券與全價債券的比較。

確認了 BPL 首次現金分配計劃，提供了 1969 年稅務狀況的初步估計。解釋了 Blue Chip Stamps 公開發行未完成的原因。回答了合夥人關於控股公司運營、未來計劃以及股票分配限制等問題。

提供關於 BPL 控股公司 DRC 和 B-H 的公開信息和個人觀點，包括它們的業務、管理層和估值。概述了股票分配計劃，解釋了由於 SEC 限制無法提供自動現金轉換選項，並強調了對這些公司長期價值的信心。

概述了 BPL 清算的詳細時間表和步驟，包括現金分配、控股公司股票分配。正式推薦 Bill Ruane 作為替代資金管理人。分析了當前市場下債券與股票的投資預期，認為對於普通投資者而言兩者選擇差異不大，並解釋了背後的邏態輯。

宣布打算在年底前退休並清算 Buffett Partnership, Ltd. 的意向。解釋了原因，包括惡化的投資環境、合夥規模、市場投機性增加以及最重要的個人因素——無法在經營合夥公司的同時放慢腳步。概述了清算計劃的目標，包括為合夥人提供替代的資金管理人選項，並預期 1969 年業績將大致持平。

報告 1968 年 BPL 取得了 58.8% 的驚人回報，遠超道瓊指數的 7.7%，但將此歸因於偶然因素。詳細分析了各投資類別的強勁表現，尤其是“私人所有者”類別。同時回顧了合夥公司的早期歷史和發展，並強調了當前投資機會的匱乏。

R. W. Hamming 在這篇 1968 年的圖靈演講中，主張電腦科學應具備更多的工程實用性，而非僅是理論科學。他強調在課程中加入程式設計實驗課、鼓勵跨領域輔修、重視實際應用而非抽象理論，並呼籲提升程式設計師的倫理標準與社會責任感。文章探討了學科定義、課程規劃（數學、應用、軟體）、研究性質以及該領域面臨的挑戰。

報告 1968 年上半年業績顯著優於道瓊指數，但提醒勿過度興奮，因投資集中度高。討論了控股公司的穩定收益和 DRC 的年報。評論了當前市場和商業領域日益增長的投機行為，並推薦了 Adam Smith 的《金錢遊戲》。

報告 1967 年 BPL 實現了 35.9% 的優異回報，大幅超越道瓊指數的 19.0%，但指出當年市場環境異常有利，多數投資者表現良好。詳細分析了各投資類別的表現，其中'相對低估'類別表現突出，而'套利'類別表現不佳。確認了控股公司的穩定貢獻。

本文回顧了導致大型電子計算機早期發展的歷程，指出第一批更具雄心且完全工程化的計算機在實際運作中完成並證明自己所需的時間遠比預期長。文章並評估了當前的計算機領域，探討未來發展的需求。

宣布修改 BPL 的投資目標，將原先每年領先道瓊指數 10 個百分點的目標，調整為每年 9% 或領先道瓊指數 5 個百分點中的較低者。解釋了原因，包括市場環境變化、合夥規模增大、競爭加劇以及個人動機的轉變。

報告 1967 年上半年的業績，表現優於道瓊指數，但指出道瓊是個相對容易的對手。討論了控股公司 DRC 和 B-H 的進展，特別是 B-H 紡織業務的困難。預告了稅務情況和未來信件的內容。

回顧 Buffett Partnership, Ltd. 成立十週年，報告 1966 年創紀錄的績效，討論了各投資類別的表現、業務趨勢的變化以及對未來績效的預期。

ALAN J. PERLIS 在其首屆圖靈獎演講中，探討了圖靈機和 ALGOL 對計算機科學的影響。他提出未來程式語言應重點關注資料結構的定義、系統地處理常數與變數的變化性，以及能夠在其內部描述語法和評估規則，以支援對話式程式設計和其他不斷變化的需求。

Warren E. Buffett報告1966年上半年績效，在市場下跌的情況下仍取得正回報，顯著超越道瓊指數和大型投資公司。他討論了“保守主義”的兩種定義，宣布收購巴爾的摩百貨公司Hochschild, Kohn & Co.，並重申不預測市場、專注於公司基本面的投資原則。

Warren E. Buffett報告1965年創紀錄的績效，大幅超越道瓊指數。他討論了投資公司持續落後的原因，重申績效衡量標準，探討複利的悲哀（資本規模擴大可能帶來的影響），決定停止接納新合夥人，回顧各投資類別的表現，特別是Berkshire Hathaway成為控股公司，並深入闡述了其高度集中的分散投資理念。

Warren E. Buffett向合夥人發送1966年的承諾書，並特別強調了新增的關於分散投資的第7條基本原則，解釋了對Berkshire Hathaway Inc.的估值方法，並簡要更新了當前的績效狀況。

Warren E. Buffett報告1965年上半年合夥企業績效，表現顯著優於市場平均水平。他提到已取得一家公司的控制權，並將在年底重新評估其價值。同時，他再次與大型投資公司進行比較，解釋了預付款和預提款政策，並介紹了新加入的員工John Harding。

Warren E. Buffett回顧1964年合夥企業績效，雖然盈利但相對道瓊指數的優勢收窄。他討論了投資公司表現不佳的原因，重申了保守主義的定義，闡述了複利的威力並設定了長期目標，介紹了更新後的四類投資策略，並深入探討了稅務對投資決策的影響及對所謂 swap funds 的看法。

Warren E. Buffett 報告1964年上半年的合夥企業績效，其表現與道瓊指數大致相當。他討論了當前的買入活動，特別是三家公司成為最大股東的情況，並重申了績效衡量的重要性以及稅務方面的考量。

Warren E. Buffett回顧1963年合夥企業績效，強調相對於道瓊指數的表現優勢，討論投資公司、複利的威力、更新後的投資策略（一般、套利、控制），並詳述Dempster Mill的成功案例，解釋保守主義原則及內部管理事項。

Warren E. Buffett向合夥人發送1964年的修訂合夥協議和承諾書，重申閱讀“基本原則”的重要性，並簡要更新了截至10月底的績效以及Dempster Mill的出售情況。

Warren E. Buffett報告1963年上半年的合夥企業績效，與市場指數和投資公司進行比較，更新Dempster Mill的進展情況，解釋預付款和預提款政策，並討論稅務問題。

Warren E. Buffett回顧1962年的合夥企業績效，重申投資原則，解釋其投資策略（一般低估證券、套利操作、控制股權），並詳述Dempster Mill的案例，強調相對於市場指數的長期績效衡量。

通知1963年合夥協議修訂及出入金事宜、匯報截至10月底績效（Dempster Mill資產轉換是亮點）、強調短期績效異常性、重申不預測市場。

1962年上半年績效回顧，重申相對績效目標，與道瓊指數及大型基金比較，解釋下跌市場中的表現，說明資產價值變化對合夥人提款的影響。

1999 年 60 Minutes 節目專訪，探討 Jeff Bezos 如何將 Amazon.com 從一家線上書店打造成歷史上增長最快的公司之一，介紹其非傳統的總部、Bezos 的「後悔最小化」人生哲學、公司驚人的股價飆升、引發的投資狂熱與風險、數據收集策略，以及與 Sears、Walmart 和 Barnes & Noble 等傳統零售商的競爭。

Jeff Bezos 在 Amazon.com 2001 年的股東信中，闡述了公司從專注成長轉向平衡成長與成本改善的策略轉變。信中強調了降價、提升客戶體驗（如 Look Inside the Book）、國際擴張、Marketplace 的成功以及對未來自由現金流的關注。Bezos 重申了客戶至上的理念以及其與長期股東價值的連結。

回顧1961年績效、與道瓊指數及大型基金比較、解釋投資方法（普通股、套利、控制權）、討論保守主義、規模影響及未來預期。

1961年上半年績效回顧、與道瓊指數比較、強調長期視角及合夥企業合併計畫。

巴菲特分析 1959 年市場表現失真，強調對高估市場的擔憂，報告合夥企業的績效，並提及一項佔比較大的、基於價值低估的投資。

巴菲特討論 1958 年的市場狂熱，報告了當年優於市場平均的績效，並透過 Commonwealth Trust Co. 的案例詳細說明其尋找價值低估證券的操作方法。

巴菲特回顧 1957 年市場狀況，解釋『清理部位』與價值低估部位的區別，報告合夥企業的績效，並強調耐心在投資中的重要性。

Nvidia CEO Jensen Huang 與 Milken Institute 主席 Michael Milken 探討 AI 作為下一次工業革命的潛力、Nvidia 的發展歷程、晶片製造的複雜性、AI 對未來工作的影響以及科技發展的趨勢。

NVIDIA CEO Jensen Huang 在 Hill & Valley Forum 2025 的訪談中，深入探討了 AI 作為新工業革命的核心地位，闡述了 AI 工廠的概念及其重要性。他解釋了實體 AI 的演進，從感知 AI、生成式 AI 到推理 AI，並預測了其對勞動力市場、製造業以及未來機器人普及的影響。Huang 強調了數位分身在設計與製造中的應用，並就美國如何在全球 AI 競賽中勝出提出了見解。

Meta 技術長 Andrew Bosworth 與 A16Z 的 David George 討論行動裝置之後的未來，著重於 AI 驅動的介面、AR/VR、應用程式模型的潛在顛覆，以及創造下一代消費科技所面臨的挑戰與機遇。

Constellation Software Inc. 網站因更新導致部分股東於特定期間內提交的問題遺失，現正通知股東重新提交這些問題。