NVIDIA 2026 會計年度第一季財報電話會議紀錄

午安。我是 Sarah，今天將擔任各位的會議操作員。現在，歡迎各位參加 NVIDIA 2026 會計年度第一季財報電話會議。

所有線路均已靜音，以防止任何背景噪音。發言人發言後，將進行問答環節。現在請 Toshiya Hari 開始您的會議。

謝謝。各位午安，歡迎參加 NVIDIA 2026 會計年度第一季財報電話會議。今天與我一同出席的 NVIDIA 代表有總裁暨執行長 Jensen Huang 和執行副總裁暨財務長 Colette Kress。在此提醒，本次會議正在 NVIDIA 投資者關係網站上進行網路直播。本次網路廣播將提供重播，直至下次討論 2026 會計年度第二季財報的電話會議為止。

本次通話內容為 NVIDIA 所有。未經我們事先書面同意，不得複製或轉錄。本次通話中，我們可能會根據當前預期做出前瞻性陳述。這些陳述受多種重大風險和不確定性影響，我們的實際結果可能存在重大差異。有關可能影響我們未來財務結果和業務的因素討論，請參閱今天的財報發布、我們最新的 10-K 和 10-Q 表格，以及我們可能向美國證券交易委員會提交的 8-K 表格中的披露內容。我們所有的陳述均截至今天，即 2025 年 5 月 28 日，基於我們目前可獲得的資訊。除法律要求外，我們不承擔更新任何此類陳述的義務。本次通話中，我們將討論非 GAAP 財務指標。您可以在我們網站上發布的財務長評論中找到這些非 GAAP 財務指標與 GAAP 財務指標的調節表。接下來，我將把通話轉交給 Colette。

財務長 Colette Kress 的評論

謝謝 Toshiya。我們再次實現了強勁的一季，營收達到 440 億美元，年增 69%，超越了我們在充滿挑戰的營運環境下的預期。資料中心營收達到 390 億美元，年增 73%。AR 工作負載已強力轉向推論，AI 工廠的建設正在推動顯著的營收成長。我們客戶的承諾堅定不移。

H20 出口管制對中國市場的影響

4 月 9 日，美國政府對 H20 發布了新的出口管制，H20 是我們專為中國市場設計的資料中心 GPU。我們在上一屆政府的批准下銷售 H20。儘管我們的 H20 在市場上已有一年多，並且在中國以外沒有市場，但新的 H20 出口管制並未提供寬限期，讓我們能夠出售庫存。在第一季度，我們確認了 46 億美元的 H20 營收，這發生在 4 月 9 日之前，但也確認了 45 億美元的費用，因為我們對 4 月 9 日之前收到的訂單相關庫存和採購義務進行了減記。由於新的出口管制，我們在第一季度無法運送 25 億美元的 H20 營收。這 45 億美元的費用低於我們最初的預期，因為我們能夠重複利用某些材料。我們仍在評估有限的選項，以供應符合美國政府修訂後出口管制規則的資料中心運算產品。失去進入中國 AI 加速器市場的機會，我們認為該市場將成長到近 500 億美元，將對我們未來的業務產生重大不利影響，並使我們在中國和全球的外國競爭對手受益。

Blackwell 產品上市與推論需求

我們的 Blackwell 產品上市速度是公司史上最快的，帶動資料中心營收年增 73%。Blackwell 在本季貢獻了近 70% 的資料中心運算營收，與 Hopper 的過渡期接近完成。GB200 NVL 的推出是為了實現資料中心規模工作負載和達到每個推論 token 最低成本而進行的根本性架構變革。雖然這些系統複雜難建，但我們在製造良率方面取得了顯著改進，並且機架出貨量正以強勁的速度運送給終端客戶。GV200 和 NVL 機架現在已普遍供模型建構者、企業和主權客戶開發和部署 AI。平均而言，主要超大規模業者每週部署近 1,000 個 NVL72 機架或 72,000 個 Blackwell GPU，並有望在本季度進一步提高產量。例如，Microsoft 已經部署了數萬個 Blackwell GPU，並預計將與 OpenAI 作為其主要客戶之一，將 GB200 擴展到數十萬個。從 GB200 上市中獲得的關鍵經驗將使我們產品藍圖的下一階段 Blackwell Ultra 順利過渡。GB300 系統的樣品已於本月初在主要 CSPs 啟動，我們預計本季度稍晚將開始量產出貨。GB300 將利用與 GB200 相同的架構、相同的實體佔用面積以及相同的電氣和機械規格。GB300 的即插即用設計將使 CSPs 能夠無縫轉換其用於 GB200 的系統和製造，同時保持高良率。配備 50% 更多 HBM 的 B300 GPU 將比 B200 再提升 50% 的密集 FP4 推論運算性能。我們仍致力於我們的年度產品節奏，我們的藍圖將延伸至 2028 年，並與客戶的多年規劃週期緊密結合。

我們正在見證推論需求的急劇增長。OpenAI、Microsoft 和 Google 的 token 生成量都出現了跳躍式增長。Microsoft 在第一季度處理了超過 100 兆個 token，年增長達五倍。Azure OpenAI 的這種指數級增長，代表了 Azure AI Foundry 以及 Microsoft 平台上其他 AI 服務的強勁需求。推論服務新創公司現在正使用 B200 提供模型服務，將其 token 生成率和高價值推理模型（如 DeepSeek R1）的相應營收提高了三倍。據報導，NVIDIA NVL72 上的 Blackwell NVL72 將 AI 推論吞吐量提升了 30 倍，適用於席捲業界的新型推理模型。開發者參與度有所提高，採用範圍從 Perplexity 等 LLM 提供商到 Capital One 等金融服務機構，後者使用 Dynamo 將代理式聊天機器人延遲降低了五倍。在最新的 MLPerf 推論結果中，我們首次提交了使用 GB200 和 NVL72 的結果，在具有挑戰性的 Llama 3.1 基準測試中，與我們八個 GPU 的 H200 提交相比，推論吞吐量提高了 30 倍。這項成就的實現歸功於每個 GPU 性能提升了三倍以及 GPU 數量增加了九倍，所有這些都連接在單一 NVLink 網域上。儘管 Blackwell 仍處於生命週期的早期，但僅在過去一個月，軟體優化就已將其性能提高了 1.5 倍。我們預計將像 Hopper 和 Ampere 一樣，在 Blackwell 的整個操作生命週期中持續改進其性能。例如，我們在兩年內將 Hopper 的推論性能提高了四倍。這是 NVIDIA 可程式 CUDA 架構和豐富生態系統的優勢。

AI 工廠部署加速

AI 工廠部署的速度和規模正在加速，本季度有近 100 個由 NVIDIA 驅動的 AI 工廠正在運作，比去年同期增加了一倍，同時每個工廠驅動的 GPU 平均數量也增加了一倍。並且，更多 AI 工廠專案正在各行各業和各地區啟動。NVIDIA 的全棧式架構正在支撐 AI 工廠的部署，因為 AT&T、BYD、Capital One、Foxconn、MediaTek 和 Telenor 等行業領導者正在推動具有戰略重要性的主權雲，例如最近在沙烏地阿拉伯、台灣和阿聯酋宣布的那些。在不久的將來，我們預計將有需要數十吉瓦 NVIDIA AI 基礎設施的專案。

代理式 AI 與 NVIDIA NEMO

從生成式 AI 到代理式 AI 的轉變，即能夠感知、推理、規劃和行動的 AI，將徹底改變每個行業、每家公司和每個國家。我們將 AI 代理設想為一種新的數位勞動力，能夠處理從客戶服務到複雜決策流程的任務。我們推出了 Llama Nemotron 系列開放推理模型，旨在為企業增強代理式 AI 平台。這些模型基於 Llama 架構構建，以 NIMs 或 NVIDIA 推理微服務的形式提供，具有多種尺寸以滿足不同的部署需求。我們的後訓練增強功能已將準確性提高了 20%，並將推論速度提高了五倍。包括 Accenture、Cadence、Deloitte 和 Microsoft 在內的領先平台公司正在使用我們的推理模型改變工作方式。NVIDIA NEMO 微服務已普遍用於各行各業，或被領先企業用於建構、優化和擴展 AI 應用程式。藉助 NEMO，Cisco 在其程式碼助手中的模型準確性提高了 40%，響應時間縮短了 10 倍。NASDAQ 在其 AI 平台的搜尋功能中實現了 30% 的準確性和響應時間提升。而 Shell 的客製化 LLM 在使用 NVIDIA NEMO 訓練時，準確性提高了 30%。NEMO 的平行處理技術與其他框架相比，將模型訓練時間加快了 20%。我們還宣布與全球最大的餐飲公司 Yum! Brands 建立合作夥伴關係，今年將 NVIDIA AI 引入其 500 家餐廳，並隨著時間的推移擴展到 61,000 家餐廳，以簡化點餐、優化營運並提升其餐廳的服務品質。在 AI 驅動的網路安全方面，Checkpoint、CrowdStrike 和 Palo Alto Networks 等領先公司正在使用 NVIDIA 的 AI 安全和軟體堆疊來建構、優化和保護代理式工作流程，其中 CrowdStrike 實現了兩倍的檢測分流速度，同時運算成本降低了 50%。

網路業務

轉向網路業務。第一季網路業務恢復了環比增長，營收季增 64% 至 50 億美元。我們的客戶繼續利用我們的平台有效率地擴展（scale up）和橫向擴展（scale out）AI 工廠工作負載。我們創造了世界上最快的交換機 NVLink。對於縱向擴展，我們的第五代 NVLink 運算架構提供了 PCIe Gen 5 帶寬的 14 倍。NVLink72 在單個機架中承載每秒 130 TB 的帶寬，相當於全球峰值網際網路流量的總和。NVLink 是一個新的增長向量，並且開局良好，第一季度出貨量超過 10 億美元。在 Computex 上，我們宣布了 NVLink Fusion。超大規模客戶現在可以建構直接連接到 NVIDIA 平台的半客製化 CCU 和加速器。我們現在正在使包括 MediaTek、Marvell、Alchip Technologies 和 Astera Labs 等 ASIC 供應商，以及 Fujitsu 和 Qualcomm 等 CPU 供應商在內的關鍵合作夥伴能夠利用 NVLink Fusion 連接我們的各自生態系統。對於橫向擴展，我們增強的乙太網路產品為 AI 提供了最高的吞吐量和低延遲網路。Spectrum-X 實現了強勁的環比和年同比增長，目前年化營收超過 80 億美元。採用範圍廣泛，涵蓋主要 CSP 和消費者網際網路公司，包括 CoreWeave、Microsoft Azure、Oracle Cloud 和 xAI。本季度，我們將 Google Cloud 和 Meta 加入到 Spectrum-X 越來越多的客戶名單中。我們推出了 Spectrum-X 和 Quantum-X 矽光子交換機，採用了世界上最先進的共同封裝光學器件。這些平台將使下一級 AI 工廠能夠擴展到數百萬個 GPU，同時將電源效率提高 3.5 倍，網路彈性提高 10 倍，並將客戶上市時間加快 1.3 倍。

按地區劃分的營收

接下來快速總結我們的地區營收。由於 H20 出口許可管制，中國占我們資料中心營收的比例略低於預期，並且環比下降。對於第二季度，我們預計中國資料中心營收將顯著下降。提醒一下，雖然新加坡占我們第一季度開票營收的近 20%，因為我們許多大客戶使用新加坡進行集中開票，但我們的產品幾乎總是被運往其他地方。請注意，開票給新加坡的 H100、H200 和 Blackwell 資料中心運算營收中，超過 99% 來自美國客戶的訂單。

遊戲和 AI PC

轉向遊戲和 AI PC。遊戲營收創紀錄地達到 38 億美元，環比增長 48%，年增 42%。遊戲玩家、創作者和 AI 愛好者的強勁採用使 Blackwell 成為我們有史以來最快的成長。在強勁需求的背景下，我們在第一季度大幅改善了供應和可用性，並預計在第二季度繼續這些努力。AI 正在改變 PC、創作者和遊戲玩家。憑藉 1 億用戶的安裝基礎，GeForce 代表了 PC 開發商最大的足跡。本季度，我們增加了 AI PC 筆記型電腦產品，包括能夠運行 Microsoft Copilot+ 的型號。上個季度，我們透過推出 GeForce RTX 5060 和 5060 Ti（起價僅 299 美元），將 Blackwell 架構帶入主流遊戲。RTX 5060 也首次亮相於起價 1,099 美元的筆記型電腦中。這些系統將幀率提高一倍並大幅降低延遲。這些 GeForce RTX 5060 和 5060 Ti 桌上型 GPU 和筆記型電腦現已上市。在遊戲機方面，最近發布的 Nintendo Switch 2 利用了 NVIDIA 的神經渲染和 AI 技術，包括搭載 DLSS 技術的下一代客製化 RTX GPU，為全球數百萬玩家帶來了遊戲性能的巨大飛躍。Nintendo 迄今已出貨超過 1.5 億台 Switch 主機，使其成為歷史上最成功的遊戲系統之一。

專業視覺化

轉向專業視覺化業務。營收為 5.09 億美元，環比持平，年增 19%。關稅相關的不確定性暫時影響了第一季度的系統。我們 AI 工作站的需求強勁，我們預計第二季度將恢復環比營收增長。NVIDIA DGX Spark 和 Station 將 AI 超級電腦的力量帶入桌上型電腦尺寸，徹底改變了個人運算。DGX Spark 提供高達 1 petaflop 的 AI 運算能力，而 DGX Station 則提供驚人的 20 petaflop，並由 GB300 超級晶片驅動。DGX Spark 將於第三季度上市，DGX Station 將於今年稍晚上市。我們已深化 Omniverse 與全球領先軟體平台的整合和採用，包括 Databricks、SAP 和 Schneider Electric。新的 Omniverse 藍圖，例如用於大規模機器人車隊管理的 MEGA，正在被 Keon Group、Pegatron、Accenture 和其他領先公司利用，以提升工業營運。在 Computex 上，我們展示了 Omniverse 在技術製造領導者中獲得的巨大吸引力，包括 TSMC、Quanta、Foxconn、Pegatron。使用 Omniverse，TSMC 透過虛擬設計晶圓廠節省了數月的工作時間。Foxconn 將熱模擬加速了 150 倍，而 PEGATRON 將組裝線的缺陷率降低了 67%。

汽車業務

最後是我們的汽車部門，營收為 5.67 億美元，環比下降 1%，但年增 72%。年增長是由於許多客戶的自動駕駛業務擴展以及新能源汽車的強勁終端需求所驅動。我們正在與 GM 合作，利用 NVIDIA AI、模擬和加速運算來建構下一代車輛、工廠和機器人。我們現在已為 Mercedes-Benz 生產全棧式解決方案，從新的 CLA 車型開始，將在未來幾個月內上路。我們宣布了 Isaac Groot 和 One，這是世界上第一個針對人形機器人的開放式、完全可客製化的基礎模型，能夠實現廣義推理和技能開發。我們還推出了新的開放式 NVIDIA Cosmos World 基礎模型。領先公司包括 OneX、Agility Robotics、Figure AI、Uber 和 Waymo。我們已開始將 Cosmos 整合到他們的營運中，用於合成資料生成，同時 Agility Robotics、Boston Dynamics 和 Xpeng Robotics 正在利用 Isaac 模擬來推進他們的人形機器人開發。GE Healthcare 正在使用新的 NVIDIA Isaac 平台進行醫療模擬，該平台建立在 NVIDIA Omniverse 上並使用 NVIDIA Cosmos。該平台加速了機器人影像和手術系統的開發。機器人時代已經到來。數十億個機器人、數億輛自動駕駛汽車以及數十萬個機器的工廠和倉庫將會被開發。

損益表摘要

轉向損益表其他部分。GAAP 毛利率和非 GAAP 毛利率分別為 60.5% 和 61%。若不包括 45 億美元的費用，第一季度非 GAAP 毛利率將為 71.3%，略高於我們在本季度初的預期。環比來看，GAAP 營運費用增長 7%，非 GAAP 營運費用增長 6%，反映出更高的薪酬和員工增長。我們的投資包括擴大基礎設施能力和 AI 解決方案，我們計劃在整個會計年度增加這些投資。在第一季度，我們以股票回購和現金股利的形式向股東返還了創紀錄的 143 億美元。我們的資本返還計劃仍然是我們資本配置策略的關鍵要素。

第二季度展望

接下來談談第二季度的展望。總營收預計為 450 億美元，上下浮動 2%。我們預計所有平台都將實現溫和的環比增長。在資料中心方面，我們預計 Blackwell 的持續擴展將部分被中國營收的下降所抵銷。請注意，我們的展望反映了第二季度 H20 營收約 80 億美元的損失。GAAP 和非 GAAP 毛利率預計分別為 71.8% 和 72%，上下浮動 50 個基點。我們預計 Blackwell 更好的獲利能力將推動毛利率溫和的環比改善。我們將繼續努力，目標是今年下半年實現 70% 中段的毛利率。GAAP 和非 GAAP 營運費用預計分別約為 57 億美元和 40 億美元，我們繼續預計 2026 會計年度全年營運費用增長將在中高百分比區間。GAAP 和非 GAAP 其他收入和費用預計將是約 4.5 億美元的收入，不包括非市場性和公開持有股權證券的損益。GAAP 和非 GAAP 稅率預計為 16.5%，上下浮動 1%，不包括任何獨立項目。更多財務細節包含在財務長評論和我們投資者關係網站上的其他資訊中，包括一個新的財務資訊 AI 代理。讓我強調金融界即將舉行的活動。我們將於 6 月 4 日參加在舊金山舉行的 BofA 全球科技大會，於 6 月 10 日參加在倫敦舉行的 Rosenblatt 虛擬 AI 峰會和 Nasdaq 投資者大會，並於 6 月 11 日在巴黎 VivaTech 參加 GTC Paris。我們期待在這些活動中與您見面。我們討論 2026 會計年度第二季度業績的財報電話會議定於 8 月 27 日舉行。

現在我將把通話轉交給 Jensen 發表一些評論。

執行長 Jensen Huang 的評論

謝謝 Colette。我們度過了忙碌且富有成效的一年。讓我分享一下我對一些我們經常被問到的主題的看法。

出口管制

關於出口管制，中國是全球最大的 AI 市場之一，也是全球成功的跳板。全球一半的 AI 研究人員都在那裡，贏得中國市場的平台就有能力在全球領先。然而，今天這個 500 億美元的中國市場實際上已對美國產業關閉。H20 出口禁令終止了我們在中國的 Hopper 資料中心業務。我們無法進一步降低 Hopper 以符合規定。因此，我們正在對無法出售或重新利用的庫存進行數十億美元的減記。我們正在探索有限的競爭方式，但 Hopper 已不再是一個選項。無論有沒有美國晶片，中國的 AI 都會繼續發展。它必須運算來訓練和部署先進模型。問題不是中國是否會擁有 AI。它已經有了。問題是全球最大的 AI 市場之一是否會在美國平台上運行。保護中國晶片製造商免受美國競爭只會強化他們在國外的地位，並削弱美國的地位。出口限制刺激了中國的創新和規模。AI 競賽不只是關於晶片。它是關於世界運行在哪個堆疊上。隨著該堆疊成長到包括 6G 和量子運算，美國的全球基礎設施領導地位岌岌可危。美國的政策是基於中國無法製造 AI 晶片的假設。這個假設一直以來都值得懷疑，現在它顯然是錯誤的。中國擁有巨大的製造能力。最終，贏得 AI 開發者的平台將贏得 AI。出口管制應該強化美國平台，而不是將全球一半的 AI 人才推向競爭對手。

DeepSeek 與開源 AI

關於 DeepSeek。來自中國的 DeepSeek 和 Qwen 是最好的開源 AI 模型之一。它們免費發布，已在美國、歐洲及其他地區廣受歡迎。DeepSeek R1 像 ChatGPT 一樣，引入了推理 AI，思考時間越長，產生的答案越好。推理 AI 實現了逐步解決問題、規劃和工具使用，將模型轉變為智慧代理。推理是運算密集型的，每項任務所需的 tokens 比之前的一次性推論多出數百到數千倍。推理模型正在推動推論需求的階梯式增長。AI 擴展定律仍然堅定不移，不僅是訓練，現在推論也需要大規模運算。DeepSeek 也強調了開源 AI 的戰略價值。當受歡迎的模型在美國平台上訓練和優化時，它會推動使用、回饋和持續改進，從而鞏固美國在整個堆疊中的領導地位。美國平台必須繼續作為開源 AI 的首選平台。這意味著支持與全球頂尖開發者（包括中國的開發者）的合作。當像 DeepSeek 和 Qwen 這樣的模型在美國基礎設施上運行最佳時，美國就會獲勝。

本土製造

關於本土製造，川普總統概述了一項大膽的願景，旨在將先進製造業遷回本土、創造就業機會並強化國家安全。未來的工廠將高度電腦化和機器人化。我們認同這一願景。TSMC 正在亞利桑那州建造六座晶圓廠和兩座先進封裝廠，為 NVIDIA 製造晶片。製程認證正在進行中，預計將於年底量產。Intel 和 Amkor 也在亞利桑那州投資，興建封裝、組裝和測試設施。在休士頓，我們正與 Foxconn 合作建造一個一百萬平方英尺的工廠，用於建造 AI 超級電腦。Wistron 正在德州沃思堡建造一個類似的工廠。為了鼓勵和支持這些投資，我們做出了大量的長期採購承諾，這是在美國 AI 製造業未來進行的深度投資。我們的目標是在一年內將從晶片到超級電腦都在美國本土製造。每個 GB200 NVL72 機架包含 120 萬個組件，重近兩噸。沒有人以這種規模生產過超級電腦。我們的合作夥伴做得非常出色。

AI 擴散規則

關於 AI 擴散規則，川普總統廢除了 AI 擴散規則，稱其適得其反，並提出了一項新政策，以促進美國 AI 技術與值得信賴的合作夥伴共同發展。在他的中東之行中，他宣布了歷史性投資。我很榮幸能與他一同宣布在沙烏地阿拉伯建設一個 500 兆瓦的 AI 基礎設施專案，以及在阿聯酋建設一個 5 吉瓦的 AI 園區。川普總統希望美國科技領先。他宣布的這些協議對美國來說是勝利，創造了就業機會，推進了基礎設施，產生了稅收，並減少了美國的貿易逆差。美國將永遠是 NVIDIA 最大的市場，也是我們基礎設施最大的安裝基地。現在每個國家都將 AI 視為下一次工業革命的核心，這是一個生產智慧和為每個經濟體提供基本基礎設施的新產業。各國正在競相建立國家 AI 平台，以提升其數位能力。在 Computex 上，我們宣布與 Foxconn 和台灣政府合作，在台灣建立第一個 AI 工廠。上週，我在瑞典啟動了其第一個國家 AI 基礎設施。日本、韓國、印度、加拿大、法國、英國、德國、義大利、西班牙等國現在都在建立國家 AI 工廠，以賦能新創企業、產業和社會。主權 AI 是 NVIDIA 新的成長引擎。

Toshiya，交還給你。

謝謝。操作員，我們現在開放提問。請協助提問。

問答環節

謝謝。現在，我提醒大家，如要提問，請按星號鍵。您的第一個問題來自 Morgan Stanley 的 Joe Moore，請提問。

Joe Moore： 太好了。謝謝。你們已經談論這種推理模型推理能力擴展至少一年了。正如你們所說，我們確實看到了它的實現。我們也從客戶那裡聽到了。請問你們能滿足多少這種需求？以及你們的推理業務規模有多大？未來我們是否需要完整的 NVL72 機架規模解決方案來處理推理推理？

Jensen Huang： 嗯，我們希望能夠滿足所有需求，而且我認為我們正在朝著滿足大部分需求的方向發展。Grace Blackwell NVLink72 是目前理想的引擎，可以說，是推理 AI 理想的運算思考機器。這有幾個原因。第一個原因是，推理所產生的 token 數量比一次性聊天機器人多出數百甚至數千倍。它本質上是在自我思考，一步一步地分解問題。它可能正在規劃多種答案路徑。它可能正在使用工具，閱讀 PDF、網頁，觀看影片，然後產生一個結果、一個答案。它思考得越久，答案就越好，答案就越聰明。因此，我們希望做到的，也是 Grace Blackwell 設計成能大幅提升推理性能的原因，就是讓你能做所有這些，同時仍能盡快獲得回應。與 Hopper 相比，Grace Blackwell 的速度和吞吐量提高了約 40 倍。因此，這將在降低成本的同時，大幅提升回應品質，並同時提供卓越的服務品質，帶來巨大的效益。這就是根本原因。這也是 Grace Blackwell 和 NVLink72 的核心驅動力。當然，為了做到這一點，我們不得不重新發明，簡直是重新設計這些超級電腦的建造方式。但是，我們現在已經全面投入生產。這將會非常令人興奮。這將會令人難以置信地興奮。

下一個問題來自 Bank of America Securities 的 Vivek Arya，請提問。

Vivek Arya： 謝謝提問。首先請 Colette 澄清一下。關於中國的影響，我記得之前提到大約是 150 億美元。所以第二季度有 80 億美元。那麼，接下來的季度還有一些遺留的逆風嗎？請問該如何模型化？然後，Jensen，我的問題是。您在 GTC 上曾勾勒出未來幾年 AI 支出將達到近兆美元的藍圖。我們目前處於這個建置階段的哪裡？您認為所有支出者，無論是 CSP、主權國家還是企業，都將均勻地進行建置嗎？或者我們預期中間會有一些消化期？您的客戶討論告訴您如何模型化明年的增長？

Colette Kress： 是的，Vivek。非常感謝您的 H20 問題。是的。我們在第一季度確認了 46 億美元的 H20 營收。我們無法運送 25 億美元，所以第一季度的總金額應該是 70 億美元。當我們看第二季度時，我們第二季度的中國資料中心營收將會顯著下降，我們之前曾強調過第二季度計劃中的 H20 訂單量為 80 億美元。這是我們第二季度展望中的一個可能性。我們也提到 Blackwell 的增長，Blackwell 在我們的許多客戶中都有增長，以及我們持續為客戶提供所需的供應增長。將這些因素結合起來，這就是我們給出展望的原因。我將把其餘部分轉交給 Jensen，看看他想如何處理。

Jensen Huang： 謝謝，Ben。我想說，與年初相比，與 GTC 時期相比，有四個積極的驚喜。第一個積極的驚喜是推理 AI 需求的階梯式增長。我認為現在已經很清楚，AI 正在經歷指數級增長，而推理 AI 確實突破了障礙。它消除了對幻覺或其解決問題能力的擔憂。我認為很多人正在跨越這個障礙，並意識到代理式 AI 和推理 AI 的效率有多麼不可思議。所以第一點是推理推理，好的，以及那裡的指數級需求增長。第二點，你提到了 AI 擴散。看到 AI 擴散規則被廢除真是太棒了。川普總統希望美國獲勝，他同時也意識到我們不是唯一一個在競爭的國家，他希望美國獲勝，並認識到我們必須將美國堆疊推向世界，讓世界建立在美國堆疊之上，而不是替代方案。所以，AI 擴散發生了。它的廢除發生在幾乎正是全球各國意識到 AI 作為基礎設施重要性的時候，不僅是一種具有巨大好奇心和重要性的技術，而且是對其產業、新創公司和社會的基礎設施。就像他們必須為電力和網路建立基礎設施一樣，你也必須為 AI 建立基礎設施。我認為這是一種覺醒，這創造了很多機會。第三是企業 AI。代理式運作，這些代理式非常成功。代理式 AI 比生成式 AI 更具變革性。它們能夠理解模糊且相當隱晦的指令，並能夠解決問題、使用工具並擁有記憶等等。因此，我認為企業 AI 已經準備好騰飛，我們花了幾年時間來建立一個運算系統，能夠整合、運行企業 AI 堆疊、運行企業 IT 堆疊，並在其上添加 AI。這就是我們上週在 Computex 上宣布的 RTX Pro 企業級 AI 伺服器。幾乎所有主要的 IT 公司都加入了我們，對此我感到非常興奮。所以運算是一個方面。但請記住，企業 IT 實際上是三個支柱：運算、儲存和網路，我們現在終於將它們結合在一起，並將其推向市場。最後，工業 AI。請記住，世界重組的影響之一是區域性製造業的在岸化，並在各地建立工廠。除了 AI 工廠之外，當然還有新的電子製造和晶片製造在世界各地建立。所有這些新工廠和新製造商都恰逢其時，因為 Omniverse 和 AI 以及我們正在做的所有機器人工作正在湧現。所以，這第四個支柱非常重要。每個工廠都會有一個與之相關的 AI 工廠。為了創建這些實體 AI 系統，你確實需要訓練大量的資料。所以，回到更多資料、更多訓練、更多 AI 的創建、更多電腦。因此，這四個驅動因素正在真正地推動著 Turbocharge。

下一個問題，抱歉。您的下一個問題來自 Melius 的 Ben Reitzis，請提問。

Ben Reitzis： 是的。您好。謝謝提問。我想先請 Colette 澄清一下關於財測，或許換個方式說。H20 的 80 億美元似乎比大多數人預期的第二季度將放棄的金額多了約 30 億美元。這是否意味著，根據你們的財測，為了達到 450 億美元，非中國業務表現要好 20 億到 30 億美元左右？所以我想知道這個計算對你來說是否合理。然後就財測而言，這意味著非中國業務表現比市場預期要好一點。所以想知道您認為主要驅動力是什麼？然後我問題的第二部分是，Jensen，我知道您一次只會給一個季度的財測。但關於 AI 擴散規則的解除，以及主權 AI 的勢頭，在你們的歷史上，有時候你們在這樣的電話會議上會說，你們對全年環比增長更有信心等等。鑑於 AI 擴散規則被撤銷以及供應鏈的增加所釋放的需求，這種環境是否讓您對全年環比增長更有信心？所以第一個問題給 Colette，下一個問題給 Jensen。非常感謝。

Colette Kress： 謝謝 Ben 提問。當我們看第二季度財測和我們提供的評論時，如果沒有發生出口管制，我們 H20 的訂單量將達到約 80 億美元。這是正確的。這是我們第二季度展望的一個可能性。我們也談到了 Blackwell 的增長，Blackwell 在我們的許多客戶中都有增長，以及我們持續為客戶提供所需的供應增長。將這些因素結合起來，這就是我們提供財測的原因。我將把其餘部分轉交給 Jensen，看看他想如何

下一個問題來自 UBS 的 Timothy Arcuri，請提問。

Timothy Arcuri： 謝謝。Jensen，我想問一下中國市場。聽起來七月份的財測是假設 H20 沒有 SKU 替代品。但如果總統希望美國獲勝，似乎你們將被允許向中國運送一些東西。所以我想在這一點上有兩點。首先，你們是否已經被批准向中國運送新的修改版本？你們目前正在建造，但無法在第二會計季度運送？然後你們對中國的季度運行率約為 70 億到 80 億美元。一旦你們能夠運送被允許運送的產品回中國，我們能否回到這種季度運行率？我想我們都在試圖弄清楚要將多少添加到我們的模型中以及何時添加。所以，無論您能說什麼，都將不勝感激。謝謝。

Jensen Huang： 總統有他的計劃。他有他的願景，我相信他。關於我們的出口管制，這是一套限制，而新的限制使得我們幾乎不可能進一步縮減 Hopper 的產能，以達到任何有用的目的。因此，新的限制，你知道，對 Hopper 來說是終點。我們只有有限的選擇，所以我們只需了解這些限制。關鍵是了解這些限制，看看我們能否開發出有趣且能繼續服務中國市場的產品。我們目前沒有任何產品，但我們正在考慮。我們正在思考。顯然，目前的限制非常嚴格，我們今天沒有任何消息可以宣布。時機成熟時，我們會與政府接觸並討論。

您的最後一個問題來自 Wells Fargo 的 Aaron Rakers，請提問。

Jake： 您好。我是 Jake，替 Aaron 提問。謝謝您的提問，恭喜您度過一個很棒的季度。我想知道您是否可以就網路業務的實力提供更多資訊，特別是關於您的乙太網路解決方案在 CSPs 中的採用情況，以及您在網路連接速率方面看到的任何變化。

Jensen Huang： 是的。謝謝您的提問。我們現在有三個網路平台，或許是四個。第一個是縱向擴展平台，它能將一台電腦變成一台更大的電腦。縱向擴展非常困難。橫向擴展比較容易，但縱向擴展很難。這個平台稱為 NVLink。NVLink 附帶晶片和交換器，還有 NVLink 脊柱（spines），它非常複雜。但無論如何，這是我們新的平台，縱向擴展平台。除了 InfiniBand，我們還有 Spectrum-X。我們一直相當一致地認為，乙太網路是為許多獨立流量而設計的。但在 AI 的情況下，您有許多電腦協同工作，而 AI 的流量具有瘋狂的突發性。延遲非常重要，因為 AI 正在思考，它希望盡快完成工作。而且您有一堆節點協同工作。因此，我們增強了乙太網路，增加了像極低延遲、擁塞控制、自適應路由等功能，這些技術以前只在 InfiniBand 中可用於乙太網路。因此，我們提高了這些叢集中乙太網路的利用率，這些叢集巨大，從低至 50% 到高達 85%、90%。因此，如果您的叢集價值 100 億美元，而您將其效率提高了 40%，那價值就是 40 億美元。這太不可思議了。因此，Spectrum-X 坦率地說，取得了巨大的成功。本季度，正如我們在準備好的發言中所說，我們將兩個非常重要的 CSPs 添加到了 Spectrum-X 的採用者名單中。最後一個是 BlueField，它是我們的控制平面。所以，在這些四個控制平面中，網路的控制平面，用於儲存、用於安全，對於許多希望在其使用者之間實現隔離的多租戶叢集，並且仍然能夠使用並實現極高性能裸機性能的叢集，BlueField 是理想的選擇，並且在許多此類情況下得到使用。因此，我們有這四個網路平台。它們都在增長，而且我們做得非常好。我為團隊感到非常驕傲。

Jensen，交給你。

問答環節到此結束。Jensen，我將把通話轉回給您。

總結

謝謝。這是一個強大新成長浪潮的開始。Grace Blackwell 已全面投產。我們已經啟程。我們現在擁有多個重要的成長引擎。推論，曾經是較輕的工作負載，現在正隨著創收的 AI 服務而飆升。AI 的成長速度將比以往任何平台轉變（包括網際網路、行動和雲端）都更快、規模更大。Blackwell 旨在為從訓練前沿模型到大規模運行複雜推論和推理代理的整個 AI 生命周期提供動力。隨著後訓練和強化學習以及合成資料生成方面的突破，訓練需求持續增長，但推論正在爆炸式增長。推理 AI 代理需要數量級更大的運算。我們下一個成長平台的基礎已經到位並準備好擴展。主權 AI，各國正在投資 AI 基礎設施，就像他們曾經投資電力和網際網路一樣。企業 AI 必須能夠在本地部署並與現有 IT 整合。我們的 RTX Pro、DGX Spark 和 DGX Station 企業 AI 系統已準備好現代化 5,000 億美元的本地或雲端 IT 基礎設施。每個主要 IT 提供商都與我們合作。從訓練到數位孿生模擬再到部署，NVIDIA Omniverse 和 Isaac Groot 正在為全球下一代工廠和人形機器人系統提供動力。AI 時代已經到來，從 AI 基礎設施、大規模推論、主權 AI、企業 AI 到工業 AI。NVIDIA 已準備就緒。歡迎加入我們在 GTC Paris 的活動。我將於 6 月 11 日在 VivaTech 發表主題演講，談論量子 GPU 運算、機器人工廠和機器人，並慶祝我們在該地區建立 AI 工廠的合作夥伴關係。NVIDIA 的團隊將在法國、英國、德國和比利時巡迴。感謝您今天參加我們的財報電話會議。巴黎見。